کیا ہے Sovereign Debt Sustainability?
▾
Sovereign Det Sustainability analysis (DSA) وہ فریم ورک ہے جسے حکومتیں، IMF، ورلڈ بینک، اور بانڈ سرمایہ کار اس بات کا جائزہ لینے کے لیے استعمال کرتے ہیں کہ آیا کسی ملک کے عوامی قرضے کی رفتار پائیدار ہے - یعنی حکومت اپنی قرض کی ذمہ داریوں کو دوبارہ ترتیب دینے یا ڈیفالٹ کیے بغیر ادا کرنا جاری رکھ سکتی ہے۔ قرض کی سطح اس وقت پائیدار ہوتی ہے جب بنیادی مالی سرپلس (ریونیو مائنس غیر سودی اخراجات) مناسب اقتصادی ترقی اور شرح سود کے تخمینوں کو فرض کرتے ہوئے، وقت کے ساتھ ساتھ قرض سے جی ڈی پی کے تناسب کو مستحکم یا کم کرنے کے لیے کافی ہو۔ کلیدی متحرک قرض جمع کرنے کی مساوات ہے: قرض سے جی ڈی پی کے تناسب میں تبدیلی قرض پر سود کی شرح کے برابر ہوتی ہے (r) مائنس GDP ترقی کی شرح (g) کو موجودہ قرض کے تناسب سے ضرب، بنیادی اضافی تناسب سے ضرب۔ جب r > g (سود کی شرح شرح نمو سے زیادہ ہو جاتی ہے)، تو قرض خود بخود خود بخود بڑھتا جاتا ہے جب تک کہ بنیادی سرپلسز کے ذریعے پورا نہ کیا جائے۔ جب r <g، یہاں تک کہ اعتدال پسند خسارے بھی مستحکم یا گھٹتے ہوئے قرضوں کے تناسب کے مطابق ہوسکتے ہیں۔ ماہر اقتصادیات تھامس پیکیٹی کا مشاہدہ کہ r > g تاریخی طور پر طویل مدت میں خودمختار قرضوں کی پائیداری کے لیے مضمرات رکھتا ہے۔ قرض کی پائیداری کے تجزیے میں ایک بنیادی قرض کی رفتار بنانا اور منفی منظرناموں کے خلاف اس کی جانچ کرنا شامل ہے: کم ترقی، زیادہ شرح سود، کرنسی کی قدر میں کمی (جس سے غیر ملکی کرنسی کے قرض کی مقامی کرنسی کی قدر میں اضافہ ہوتا ہے)، اور بینکنگ سیکٹر کے بیل آؤٹ اخراجات۔ ترقی یافتہ معیشتوں کے لیے IMF کا قرض کی پائیداری کے تجزیہ کا فریم ورک خطرے کے علاقوں کے ساتھ قرض سے GDP کے تناسب کا استعمال کرتا ہے (نیچے 60% = کم خطرہ، 60-90% = اعتدال پسند خطرہ، 90% سے اوپر = اس کے فریم ورک کے تحت زیادہ خطرہ)، جب کہ EM ملک DSA اضافی اشارے شامل کرتا ہے جس میں مجموعی مالیاتی ضروریات، قرضوں کی بحالی اور قرض کی بحالی کی ضرورت شامل ہے۔ بانڈ کے سرمایہ کاروں، درجہ بندی کرنے والی ایجنسیوں، اور پالیسی سازوں کے لیے خود مختار قرضوں کی پائیداری کو سمجھنا ضروری ہے جو عمر رسیدہ آبادی، موسمیاتی سرمایہ کاری کی ضروریات، اور وبائی امراض کے بعد کے قرضوں میں اضافے کے ماحول میں مالیاتی پالیسی کا انتظام کرتے ہیں۔
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
فارمولا
▾
خودمختار قرض کا حساب کتاب:
مرحلہ 1: موجودہ قرض سے جی ڈی پی کا تناسب (d)، قرض پر سود کی مؤثر شرح (r)، اور برائے نام جی ڈی پی کی شرح نمو (g) کا تعین کریں۔
مرحلہ 2: خودکار قرض کی حرکیات کا حساب لگائیں: (r − g) / (1 + g) × d، یہ بتاتا ہے کہ قرض کسی بنیادی توازن کے بغیر کیسے تیار ہوتا ہے۔
مرحلہ 3: GDP کے فیصد کے طور پر موجودہ بنیادی توازن (pb) کا تعین کریں۔
مرحلہ 4: قرض کے تناسب میں تبدیلی کا حساب لگائیں: Δd = (r − g) / (1 + g) × d − pb۔
مرحلہ 5: قرض کو مستحکم کرنے والے بنیادی توازن کا حساب لگائیں: pb* = (r − g) / (1 + g) × d۔
مرحلہ 6: بیس لائن اور منفی منظرناموں کے تحت 5-10 سالوں میں قرض کے راستے کا منصوبہ بنائیں۔
مرحلہ 7: رول اوور رسک کا اندازہ لگانے کے لیے مجموعی مالیاتی ضرورت (قرض کی پختگی + بنیادی خسارہ) کی نشاندہی کریں۔
ہر قدم پچھلے پر بناتا ہے، جزوی حسابات کو ایک جامع خودمختار قرض کے نتیجے میں جوڑتا ہے۔ فارمولہ خود مختار قرض کے رویے کو کنٹرول کرنے والے ریاضیاتی تعلقات کو پکڑتا ہے۔متغیر کی تشریح
▾
| علامت | نام | اکائی | تفصیل |
|---|---|---|---|
| d | قرض سے جی ڈی پی کا تناسب | percent | جی ڈی پی کے فیصد کے طور پر کل مجموعی عوامی قرض؛ بنیادی پائیداری اشارے. |
| r | سود کی مؤثر شرح | percent per year | حکومت کے بقایا قرض اسٹاک پر اوسط شرح سود۔ |
| g | برائے نام جی ڈی پی گروتھ ریٹ | percent per year | حقیقی جی ڈی پی نمو اور افراط زر کا مجموعہ؛ ڈینومینیٹر (جی ڈی پی) اور ریونیو بیس دونوں کو متاثر کرتا ہے۔ |
| pb | پرائمری بیلنس | percent of GDP | سود کی ادائیگیوں کو چھوڑ کر مالی سرپلس یا خسارہ؛ قرض کے استحکام کے لیے پالیسی کا آلہ۔ |
| pb* | قرض کو مستحکم کرنے والا بنیادی توازن | percent of GDP | قرض کے تناسب کو مستقل رکھنے کے لیے بنیادی سرپلس درکار ہے: pb* = (r − g) / (1 + g) × d۔ |
| Δd | قرض کے تناسب میں تبدیلی | percentage points | قرض سے جی ڈی پی کے تناسب میں سالانہ تبدیلی؛ مثبت کا مطلب ہے بڑھتا ہوا قرض، منفی کا مطلب ہے گرنا قرض۔ |
کیسے Sovereign Debt Sustainability
▾
- 1موجودہ قرض سے جی ڈی پی کا تناسب (d)، قرض پر موثر شرح سود (r)، اور برائے نام جی ڈی پی کی شرح نمو (g) کا تعین کریں۔
- 2خودکار قرض کی حرکیات کا حساب لگائیں: (r − g) / (1 + g) × d، یہ بتاتا ہے کہ قرض کسی بنیادی توازن کے بغیر کیسے تیار ہوتا ہے۔
- 3GDP کے فیصد کے طور پر موجودہ بنیادی توازن (pb) کا تعین کریں۔
- 4قرض کے تناسب میں تبدیلی کا حساب لگائیں: Δd = (r − g) / (1 + g) × d − pb۔
- 5قرض کو مستحکم کرنے والے بنیادی توازن کا حساب لگائیں: pb* = (r − g) / (1 + g) × d۔
- 6بیس لائن اور منفی منظرناموں کے تحت 5-10 سالوں میں قرض کے راستے کو پروجیکٹ کریں۔
- 7رول اوور رسک کا اندازہ لگانے کے لیے مجموعی مالیاتی ضرورت (قرض کی پختگی + بنیادی خسارہ) کی نشاندہی کریں۔
حل شدہ مثالیں
▾
جاپان کے r <g کا مطلب ہے کہ قرض موجودہ ترقی اور شرحوں پر خود کو مستحکم کر رہا ہے۔
جاپان کی انوکھی صورتحال: g > r (شرح سود سے زیادہ نمو) کے ساتھ، یہاں تک کہ بنیادی خسارے کو GDP کے 3.8% تک چلانے سے بھی قرض کا تناسب مستحکم ہوگا۔ جاپان کا اصل بنیادی خسارہ 3.8 فیصد سے کم ہے، یعنی قرض کا تناسب اپنی 260 فیصد چوٹی سے آہستہ آہستہ کم ہو رہا ہے۔ یہ بتاتا ہے کہ جاپان نے بحران کے بغیر انتہائی بلند قرض کو برقرار رکھا ہے - کم شرح سود اور معمولی نمو نے قرض کو ریاضیاتی طور پر خود کو مستحکم کر دیا ہے۔ خطرہ یہ ہے کہ اگر بینک آف جاپان پالیسی کو معمول پر لاتا ہے تو r g کی طرف بڑھ جاتا ہے۔
دھماکہ خیز قرض کی حرکیات - کلاسک غیر پائیدار صورتحال جس میں IMF پروگرام کی ضرورت ہے۔
2010 میں یونان کو تباہ کن طور پر دھماکہ خیز قرضوں کی حرکیات کا سامنا کرنا پڑا۔ قرض لینے کے زیادہ اخراجات (5.5%)، ایک کنٹریکٹنگ اکانومی (-3.0% نمو)، اور بڑے پیمانے پر بنیادی خسارہ (GDP کا 10.5%) کا مجموعہ قرضوں کے تناسب میں سالانہ 23 فیصد پوائنٹس سے زیادہ بڑھنے کا سبب بن رہا تھا۔ یہاں تک کہ IMF/EU کے بیل آؤٹ اور کفایت شعاری کے اقدامات کے باوجود، 2012 کے نجی شعبے کی تنظیم نو (PSI) کی طرف سے EUR 107 بلین قرض لکھنے سے پہلے یونانی قرض GDP کے تقریباً 180% تک پہنچ گیا۔
اعتدال پسند لیکن قابل انتظام مالیاتی فرق جس میں بتدریج استحکام کی ضرورت ہوتی ہے۔
ملک کو اس کی شرح سود اور شرح نمو کے درمیان 3 فیصد کے فرق کو دیکھتے ہوئے اپنے 75 فیصد قرض کے تناسب کو مستحکم کرنے کے لیے جی ڈی پی کے 2.14 فیصد کے بنیادی سرپلس کی ضرورت ہے۔ صرف 1% حقیقی سرپلس کے ساتھ، قرض کا تناسب تقریباً 1.14 فیصد پوائنٹس فی سال بڑھتا ہے۔ ایڈجسٹمنٹ کے بغیر 10 سالوں میں، قرض GDP کے تقریباً 86% تک پہنچ جاتا ہے۔ یہ ایک اعتدال پسند پائیداری کی تشویش ہے جس کے لیے بتدریج مالی استحکام کی ضرورت ہوتی ہے، لیکن اگر مالیاتی حالات مستحکم رہیں تو یہ فوری بحران نہیں ہے۔
کرنسی کی مماثلت فرسودگی کی اقساط کے دوران قرض کے تناسب میں اضافے کو بڑھا دیتی ہے۔
جب کسی ملک کے قرض کا 50% غیر ملکی کرنسی میں ہوتا ہے، تو 30% کی قدر میں کمی خود بخود اس حصے کی مقامی کرنسی کی قدر کو 30% تک بڑھا دیتی ہے۔ 80% قرض/جی ڈی پی والے ملک کے لیے، یہ قرض کے تناسب میں فوری طور پر 12 فیصد پوائنٹس کا اضافہ کرتا ہے، اسے 92 فیصد تک دھکیل دیتا ہے۔ بیلنس شیٹ کا یہ اثر ایک شیطانی چکر کو شروع کر سکتا ہے: فرسودگی قرضوں کے بوجھ کو بڑھاتی ہے، سالوینسی کو خطرہ بناتی ہے، جو مزید فرسودگی اور سرمائے کی پرواز کا سبب بنتی ہے۔ یہی وجہ ہے کہ آئی ایم ایف کے پروگرام عام طور پر شرح مبادلہ کے استحکام کے اقدامات کے ساتھ قرض کی حمایت کو جوڑتے ہیں۔
عملی استعمال
▾
IMF آرٹیکل IV مشاورت اور پروگرام ڈیزائن، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں خود مختار قرض کیلک کے لیے ایک اہم درخواست کے علاقے کی نمائندگی کرتا ہے جہاں درست خود مختار قرض کے حسابات باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح میں براہ راست مدد کرتے ہیں۔
مقررہ آمدنی والے سرمایہ کاروں کے لیے خودمختار بانڈ کریڈٹ تجزیہ، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں خودمختار قرض کیلک کے لیے ایک اہم درخواست کے علاقے کی نمائندگی کرتا ہے جہاں درست خود مختار قرض کے حسابات باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح کو براہ راست سپورٹ کرتے ہیں۔
حکومت کی درمیانی مدت کے مالیاتی فریم ورک کی ترقی، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں خود مختار قرض کیلک کے لیے ایک اہم درخواست کے علاقے کی نمائندگی کرتی ہے جہاں درست خود مختار قرض کے حسابات باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح میں براہ راست مدد کرتے ہیں۔
ریٹنگ ایجنسی خودمختار درجہ بندی کے جائزے، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں خودمختار قرض کیلک کے لیے درخواست کے ایک اہم علاقے کی نمائندگی کرتے ہیں جہاں درست خود مختار قرض کے حسابات براہ راست باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح کی حمایت کرتے ہیں۔
کثیر جہتی ترقیاتی بینک قرض دینے کی اہلیت کا جائزہ، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں خودمختار قرض کیلک کے لیے درخواست کے ایک اہم علاقے کی نمائندگی کرتا ہے جہاں درست خود مختار قرض کے حسابات باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح کی براہ راست حمایت کرتے ہیں۔
خاص صورتیں
▾
کرنسی یونینوں میں قرض کا باہمی تعلق
یورو زون میں، انفرادی ممالک اپنی کرنسی پرنٹ نہیں کر سکتے لیکن ایک بڑی اندرونی مارکیٹ اور ECB بیک سٹاپ (او ایم ٹی اور کیو ای پروگرامز کے ذریعے) سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔ یورپی اسٹیبلٹی میکانزم (ESM) اور نیکسٹ جنریشن EU (NGEU) فنڈ کے تعارف نے قرضوں کی باہمی سازی کے عناصر کو متعارف کرایا، بنیادی طور پر رکن ممالک کے لیے پائیداری کے حساب کتاب کو تبدیل کیا۔
قدرتی آفت کا جھٹکا
چھوٹے جزیرے کی ترقی پذیر ریاستیں (SIDS) اور آفات کا شکار ممالک سمندری طوفانوں، زلزلوں، یا دیگر قدرتی آفات کے بعد ہنگامی اخراجات اور پیداوار کے نقصان کی وجہ سے قرضوں کے تناسب میں ڈرامائی طور پر اضافہ دیکھ سکتے ہیں۔ آئی ایم ایف اور ورلڈ بینک نے ڈیٹ انسٹرومنٹس میں کیٹسٹروف ڈیفرڈ ڈرا ڈاؤن آپشنز (کیٹ ڈی ڈی او) اور ڈیزاسٹر شقیں تیار کی ہیں جو کوالیفائنگ آفات کے بعد ادائیگیوں کو خود بخود موخر کر دیتے ہیں۔
بہت سے ممالک کے پاس ریاستی ملکیت والے انٹرپرائز (SOE) کے قرضوں، ضمانتوں، پبلک پرائیویٹ پارٹنرشپس، اور پنشن کی واجبات سے اہم ہنگامی واجبات ہیں جو قرض کے مجموعی اعداد و شمار میں ظاہر نہیں ہوتے ہیں۔ چین جیسے ممالک کے پاس لوکل گورنمنٹ فنانسنگ وہیکلز (LGFVs) کے ذریعے بہت زیادہ بیلنس شیٹ مقامی حکومت کا قرض ہے جو حقیقی مالیاتی پوزیشن کو نمایاں طور پر خراب کر سکتا ہے۔
عوامی قرض سے جی ڈی پی کا تناسب - منتخب ممالک (IMF WEO 2024)
▾
| ملک | 2019 قرض/جی ڈی پی | 2023 قرض/جی ڈی پی | رجحان | آئی ایم ایف رسک اسسمنٹ |
|---|---|---|---|---|
| جاپان | 200% | 260% | بڑھتی ہوئی | اعتدال پسند خطرہ؛ کم شرح کی حمایت |
| ریاستہائے متحدہ | 108% | 123% | بڑھتی ہوئی | اعتدال پسند خطرہ؛ ریزرو کرنسی |
| اٹلی | 135% | 140% | مستحکم | زیادہ خطرہ؛ سست ترقی، اعلی شرح |
| یونان | 181% | 169% | گرنا | اعتدال پسند؛ بنیادی سرپلس حاصل کیا |
| برازیل | 88% | 88% | مستحکم | اعتدال پسند؛ اعلی فنانسنگ کے اخراجات |
| گھانا | 63% | 88% | تیزی سے بڑھ رہا ہے۔ | پریشان; آئی ایم ایف پروگرام فعال |
| جرمنی | 60% | 65% | مستحکم | کم خطرہ؛ مضبوط بنیادی پوزیشن |
اکثر پوچھے جانے والے سوالات
▾
قرض اور خسارے میں کیا فرق ہے؟
خسارہ سالانہ بہاؤ ہے - حکومت ایک سال میں کتنا قرضہ لیتی ہے (خرچ مائنس ریونیو)۔ قرض ماضی کے تمام خسارے مائنس فاضل کا جمع شدہ ذخیرہ ہے۔ کسی ملک میں گھٹتا ہوا خسارہ ہو سکتا ہے جب کہ اس کا قرض بڑھتا رہتا ہے اگر موجودہ اسٹاک پر سود کی ادائیگی کل اخراجات کو محصولات سے اوپر دھکیل دیتی ہے۔ اس کے برعکس، بنیادی سرپلس (سود سے پہلے) چلانے والا ملک اب بھی قرض میں اضافہ دیکھ سکتا ہے اگر سود کی ادائیگی سرپلس سے زیادہ ہو۔ قرض سے جی ڈی پی کا تناسب کلیدی پائیداری میٹرک ہے، قرض کی مطلق سطح نہیں۔
قرض کی پائیداری کے لیے r بمقابلہ جی اتنا اہم کیوں ہے؟
شرح سود (r) اور شرح نمو (g) کے درمیان تعلق بنیادی توازن کی عدم موجودگی میں خودکار قرض کی حرکیات کا تعین کرتا ہے۔ جب r > g، قرض خود بڑھتا ہے: قرض کے تناسب کو بڑھنے سے روکنے کے لیے کسی ملک کو بنیادی سرپلسز چلانا چاہیے۔ جب r <g (جیسا کہ جاپان یا امریکہ میں 2020 کے بعد)، یہاں تک کہ بنیادی خسارے بھی مستحکم قرض کے تناسب کے ساتھ مطابقت رکھتے ہیں۔ کم شرح سود کا CoVID کے بعد کا ماحول ابتدائی طور پر قرض کی پائیداری کے لیے موزوں تھا۔ 2022 کے بعد شرحوں میں تیزی سے اضافے نے بہت سے ممالک کے لیے حرکیات کو نمایاں طور پر خراب کر دیا۔
خود مختار ڈیفالٹ کو کیا متحرک کرتا ہے؟
خودمختار ڈیفالٹ اس وقت ہوتے ہیں جب کوئی حکومت اپنے قرض کی ذمہ داریوں کو پورا کرنے کے قابل نہیں یا تیار نہیں ہوتی ہے۔ ناکارہ ڈیفالٹس لیکویڈیٹی بحران (قابل استطاعت قرضوں پر قرض کی ادائیگی کے قابل نہیں)، سالوینسی بحران (قرض بنیادی طور پر غیر پائیدار)، یا ادائیگیوں کے توازن کے بحران (غیر ملکی کرنسی تک رسائی سے قاصر) سے ہوتا ہے۔ رضامندی سے ادائیگی کے نادہندگان اس وقت ہوتے ہیں جب کفایت شعاری کی سیاسی لاگت ڈیفالٹ سے بچنے کے فائدے سے زیادہ ہو جاتی ہے، جیسا کہ ایکواڈور (2008) اور ارجنٹائن (2001، 2020) میں قابل ذکر ہے۔ ریٹنگ ایجنسی میں کمی، آئی ایم ایف پروگرام کی ناکامی، اور سیاسی عدم استحکام اکثر ڈیفالٹس سے پہلے ہوتے ہیں۔
آئی ایم ایف رکن ممالک کے لیے قرض کی پائیداری کا اندازہ کیسے لگاتا ہے؟
IMF اپنے آرٹیکل IV مشاورت اور پروگرام کے جائزوں کے حصے کے طور پر قرض کی پائیداری کا تجزیہ (DSA) کرتا ہے۔ ترقی یافتہ معیشتوں کے لیے، یہ قرض کے تناسب، مجموعی مالیاتی ضروریات، اور خطرے کی حدوں کے خلاف تناؤ کے ٹیسٹ کے نتائج کا موازنہ کرنے والے 'ہیٹ میپ' فریم ورک کا استعمال کرتا ہے۔ مارکیٹ تک رسائی والے ممالک (بانڈ مارکیٹ تک رسائی کے ساتھ ترقی پذیر معیشتوں) کے لیے، یہ فین چارٹ کے تخمینے لاگو کرتا ہے جو قرض کے ممکنہ نتائج کی تقسیم کو ظاہر کرتا ہے۔ کم آمدنی والے ممالک کے لیے، یہ عالمی بینک کے ساتھ مشترکہ طور پر تیار کردہ LIC DSA فریم ورک کا استعمال کرتا ہے، جو ادارہ جاتی معیار کی بنیاد پر ملک کی مخصوص حدوں کا استعمال کرتا ہے۔
قرض کی تنظیم نو کیا ہے اور یہ کیسے کام کرتی ہے؟
قرض کی تنظیم نو میں موجودہ قرض کی شرائط میں تبدیلیوں پر گفت و شنید کرنا شامل ہے — پختگی کو بڑھانا، شرح سود کو کم کرنا، یا پرنسپل (بال کٹوانے) کو لکھنا — پائیداری کو بحال کرنا۔ جدید تنظیم نو اجتماعی کارروائی کی شقوں (CACs) کا استعمال کرتی ہے جو بانڈ ہولڈرز کی ایک بڑی اکثریت کو تمام ہولڈرز کو تنظیم نو کی شرائط کا پابند کرنے کی اجازت دیتی ہے، ہولڈ آؤٹ قرض دہندگان کو سودے روکنے سے روکتی ہے۔ پیرس کلب دو طرفہ سرکاری قرض دہندگان کے قرض کی تنظیم نو کو مربوط کرتا ہے۔ پرائیویٹ قرض دہندگان کی تنظیم نو پر ICMA کے مستحکم سرمائے کے بہاؤ کے اصولوں کے تحت کنٹرول کیا جاتا ہے۔
کیا کوئی ملک اپنی کرنسی میں قرض لے سکتا ہے ڈیفالٹ سے بچ سکتا ہے؟
وہ ممالک جو خصوصی طور پر اپنی کرنسی میں قرض لیتے ہیں وہ تکنیکی طور پر مرکزی بینک سے قرض کی ادائیگی کے لیے رقم پیدا کر کے ڈیفالٹ سے بچ سکتے ہیں۔ تاہم، یہ افراط زر کا ٹیکس معاشی طور پر حقیقی معنوں میں جزوی ڈیفالٹ کے مترادف ہے: قرض دہندگان کو قدر کم کرنسی میں ادا کیا جاتا ہے۔ کچھ ترقی یافتہ معیشتوں (امریکہ، برطانیہ، جاپان) کے پاس گھریلو کرنسی کے قرض کے لیے یہ اختیار ہوتا ہے اور انہیں برائے نام شرائط میں بنیادی طور پر ڈیفالٹ خطرے سے پاک سمجھا جاتا ہے۔ زیادہ تر EM ممالک اس اختیار کو آزادانہ طور پر استعمال نہیں کر سکتے کیونکہ رقم کی تخلیق سے زیادہ افراط زر اور کرنسی کے خاتمے کا سبب بنتا ہے، جس سے قرض کی واپسی کے ہدف کو نقصان پہنچتا ہے۔
خود مختار ڈیفالٹ کے اخراجات کیا ہیں؟
خود مختار ڈیفالٹ اہم اخراجات اٹھاتا ہے: کیپٹل مارکیٹ تک رسائی کا فوری نقصان (اکثر 5-10 سال تک)، کریڈٹ بحران اور سرمایہ کاری میں کمی سے جی ڈی پی کا سکڑاؤ، بینکنگ بحران (سرکاری بانڈز رکھنے والے ملکی بینک نقصان کا شکار ہیں)، FDI اور تجارتی کریڈٹ کو متاثر کرنے والے ساکھ کو نقصان، اور سیاسی عدم استحکام۔ رین ہارٹ اور روگف کی تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ قرضوں کے بحران کا سامنا کرنے والے ممالک کو طویل پیداواری نقصانات کا سامنا کرنا پڑتا ہے جو اوسطاً GDP کا 8% ہوتا ہے اور 4-6 سال تک بے روزگاری میں اضافہ ہوتا ہے۔ تاہم، حقیقی معنوں میں غیر پائیدار قرضوں کے حامل ممالک کے لیے، تنظیم نو بالآخر اوور ہینگ کو ہٹا کر ترقی کو بحال کرتی ہے۔
عام غلطیاں جن سے بچنا ہے
▾
- !حقیقی شرح سود اور شرح نمو کے بجائے برائے نام کا استعمال متضاد طور پر کرنا — پورے تجزیہ میں برائے نام یا حقیقی دونوں کا استعمال کریں۔
- !بیس لائن قرض اسٹاک میں ہنگامی ذمہ داریوں (بینکنگ سیکٹر کی ضمانتیں، پنشن کی ذمہ داریاں، SOE قرض) کو نظر انداز کرنا۔
- !مستحکم قرض کے تناسب کو موروثی طور پر محفوظ سمجھنا — ایک مستحکم 150% قرض/جی ڈی پی پائیدار طویل مدتی نہیں ہے چاہے فی الحال مستحکم ہو۔
- !موجودہ قرض کے اسٹاک پر موثر شرح کے بجائے موجودہ مارکیٹ کی پیداوار کا استعمال - اعلی نئے اجراء کی شرح صرف نئے قرض کے معمولی بہاؤ کو متاثر کرتی ہے۔
- !مجموعی مالیاتی ضروریات کو نظر انداز کرنا (مقدار ہونے والا قرض + خسارہ) جو قرض کی پائیدار سطح کے لیے بھی رول اوور کے خطرے کا تعین کرتا ہے۔
پرو ٹپ
قرض کے تناسب کے ساتھ ایک اہم خطرے کے اشارے کے طور پر مجموعی مالیاتی ضروریات (GFN = بنیادی خسارہ + پختہ ہونے والا قرض) پر توجہ دیں۔ ایک ایسا ملک جس کا 80% قرض/جی ڈی پی ہے لیکن جی ڈی پی کا صرف 5% سالانہ میچور ہو رہا ہے 60% قرض لیکن 20% میچور ہونے والے ملک سے کہیں زیادہ محفوظ ہے — پائیداری کے بنیادی اصولوں سے قطع نظر۔
کیا آپ جانتے ہیں؟
برطانوی حکومت نے جنگ ختم ہونے کے تقریباً 100 سال بعد 2015 میں اپنے عالمی جنگ کے قرضوں کی ادائیگی صرف مکمل کی۔ £1.9 بلین ریٹائرڈ پرپیچوئل بانڈز (کنسولز) کی حتمی ادائیگی پہلی بار 1917 میں جاری کی گئی تھی اور اسے کبھی نہیں چھڑایا گیا تھا کیونکہ ری فنانسنگ کو پرکشش بنانے کے لیے سود کی شرحیں ہمیشہ بہت زیادہ تھیں۔
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
حوالہ جات
Ratings & comments
ہفتہ وار ریاضی کی تجاویز حاصل کریں۔
ان 12,000+ سبسکرائبرز میں شامل ہوں جو ہر ہفتے کیلکولیٹر ٹپس حاصل کرتے ہیں۔