کیا ہے Uncovered Interest Rate Parity?
▾
غیر منقولہ سود کی شرح برابری (UIP) بین الاقوامی مالیات میں ایک نظریاتی شرط ہے جس میں کہا گیا ہے کہ مشترکہ کرنسی میں ظاہر ہونے پر دو مختلف کرنسیوں میں سرمایہ کاری پر متوقع منافع برابر ہونا چاہیے، بشرطیکہ سرمایہ کار خطرے سے غیر جانبدار ہوں اور ان کی عقلی توقعات ہوں۔ کورڈ انٹرسٹ پیرٹی کے برعکس، جو فارورڈ کنٹریکٹ کا استعمال کرتے ہوئے کرنسی کے خطرے کو ختم کرتا ہے، UIP مستقبل کے متوقع اسپاٹ ایکسچینج ریٹ پر انحصار کرتا ہے، جس سے سرمایہ کاروں کو شرح مبادلہ کے اتار چڑھاو کا سامنا کرنا پڑتا ہے۔ UIP شرط یہ بتاتی ہے کہ زیادہ سود کی شرح والی کرنسی سے شرح سود کے فرق کے برابر رقم کی قدر میں کمی کی توقع کی جانی چاہیے، تاکہ سرمایہ کار ملکی اور غیر ملکی اثاثوں کے انعقاد میں لاتعلق رہیں۔ ریاضی کے لحاظ سے: E(S_t+1) / S_t = (1 + r_d) / (1 + r_f)، یا تقریباً: E(ΔS) ≈ r_d − r_f۔ UIP بہت سے میکرو اکنامک ایکسچینج ریٹ ماڈلز کی ریڑھ کی ہڈی بناتا ہے، بشمول Mundell-Fleming ماڈل اور Dornbusch overshoting ماڈل، پھر بھی یہ مختصر مدت میں تجرباتی طور پر ناکام ہو جاتا ہے - ایک پہیلی جسے فارورڈ پریمیم پزل یا UIP پہیلی کے نام سے جانا جاتا ہے۔ زیادہ شرح سود والی کرنسیوں کی قلیل مدت میں قدر میں کمی کے بجائے تعریف ہوتی ہے، جو منافع بخش کیری ٹریڈ حکمت عملی کو فعال کرتی ہے۔ UIP کی تجرباتی ناکامی کی وجہ زر مبادلہ کی شرح کے خطرے کے پریمیم، سرمایہ کاروں کی غیر معقولیت، اور پیسو کے مسائل (غیر معمولی لیکن بڑے واقعات جو متوقع قدر کے حساب کو بگاڑ دیتے ہیں) سے منسوب ہے۔ بہت طویل افق (5–10+ سال) کے دوران، UIP بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کرتا ہے، اور یہ اوپن اکانومی میکرو اکنامکس میں توازن کی شرح تبادلہ کی حرکیات کو سمجھنے کے لیے ضروری ہے۔ مرکزی بینک، بین الاقوامی ادارے، اور تعلیمی محققین باقاعدگی سے UIP کو ایک بینچ مارک کے طور پر استعمال کرتے ہیں جس کے خلاف مالیاتی منڈی کے اعداد و شمار میں شامل خطرے کے پریمیم اور شرح مبادلہ کی توقعات کی پیمائش کرنے کے لیے۔
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
فارمولا
▾
بے نقاب سود برابری کا حساب:
مرحلہ 1: سرمایہ کاری کے افق کے لیے ملکی اور غیر ملکی شرح سود کی شناخت کریں (مثلاً، 3 ماہ کے سرکاری بل کی شرحیں)۔
مرحلہ 2: موجودہ اسپاٹ ایکسچینج ریٹ S_t ریکارڈ کریں۔
مرحلہ 3: UIP سے منسلک متوقع مستقبل کے اسپاٹ ریٹ کا حساب لگائیں: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f)۔
مرحلہ 4: مضمر متوقع تعریف یا فرسودگی کا تعین کریں: ΔS% = (r_d − r_f) چھوٹے فرقوں کے لیے۔
مرحلہ 5: UIP پیشین گوئی کا موازنہ مارکیٹ سے متعلق توقعات سے کریں (FX اختیارات یا سروے کی پیشن گوئی سے)۔
مرحلہ 6: حقیقی فارورڈ ریٹ اور UIP کی پیشن گوئی متوقع اسپاٹ ریٹ کے درمیان فرق کے طور پر مضمر رسک پریمیم کا حساب لگائیں۔
مرحلہ 7: تشریح کریں: ایک مستقل طور پر زیادہ سود والی کرنسی جس میں کوئی گراوٹ نہ ہو، ایک مثبت رسک پریمیم یا تجارت کے مواقع کی نشاندہی کرتی ہے۔
ہر قدم پچھلے پر بناتا ہے، جزوی حسابات کو ایک جامع بے نقاب دلچسپی کی برابری کے نتیجے میں جوڑتا ہے۔ فارمولہ ریاضیاتی تعلقات کو پکڑتا ہے جو بے نقاب دلچسپی کی برابری کے رویے کو کنٹرول کرتا ہے۔متغیر کی تشریح
▾
| علامت | نام | اکائی | تفصیل |
|---|---|---|---|
| S_t | موجودہ اسپاٹ ریٹ | domestic per foreign | S_t پیرامیٹر بے نقاب سود کی برابری کے حساب کتاب میں ایک کلیدی مقداری ان پٹ کی نمائندگی کرتا ہے، جو اس کی معیاری اکائی میں ماپا جاتا ہے اور ریاضی کے فارمولے کے ذریعے حسابی نتیجہ کو براہ راست متاثر کرتا ہے۔ |
| E(S_t+1) | متوقع مستقبل کی جگہ کی شرح | domestic per foreign | ہولڈنگ پیریڈ کے اختتام پر اسپاٹ ریٹ کی مارکیٹ کی توقع۔ |
| r_d | گھریلو سود کی شرح | percent per period | r_d پیرامیٹر بے نقاب سود کی برابری کے حساب کتاب میں ایک کلیدی مقداری ان پٹ کی نمائندگی کرتا ہے، جسے اس کی معیاری اکائی میں ماپا جاتا ہے اور ریاضی کے فارمولے کے ذریعے حسابی نتیجہ کو براہ راست متاثر کرتا ہے۔ |
| r_f | غیر ملکی سود کی شرح | percent per period | r_f پیرامیٹر بے نقاب سود برابری کے حساب کتاب میں ایک کلیدی مقداری ان پٹ کی نمائندگی کرتا ہے، جسے اس کی معیاری اکائی میں ماپا جاتا ہے اور ریاضی کے فارمولے کے ذریعے حسابی نتیجہ کو براہ راست متاثر کرتا ہے۔ |
| RP | رسک پریمیم | basis points | سرمایہ کاروں کو کرنسی کے خطرے کی تلافی کے لیے اضافی واپسی کی ضرورت ہے۔ UIP-مضمر اور حقیقی متوقع فرسودگی کے درمیان فرق۔ |
| β | UIP ریگریشن گتانک | dimensionless | فاما (1984) میں ڈھلوان کا گتانک سود کے فرق پر احساس فرسودگی کا رجعت؛ UIP کے تحت 1 کے برابر ہے لیکن عام طور پر تجرباتی طور پر منفی ہے۔ |
کیسے Uncovered Interest Rate Parity
▾
- 1سرمایہ کاری کے افق کے لیے ملکی اور غیر ملکی شرح سود کی شناخت کریں (مثلاً، 3 ماہ کے سرکاری بل کی شرحیں)۔
- 2موجودہ اسپاٹ ایکسچینج ریٹ S_t ریکارڈ کریں۔
- 3UIP سے منسلک متوقع مستقبل کی جگہ کی شرح کا حساب لگائیں: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f)۔
- 4مضمر متوقع تعریف یا فرسودگی کا تعین کریں: ΔS% = (r_d − r_f) چھوٹے فرقوں کے لیے۔
- 5UIP پیشین گوئی کا موازنہ مارکیٹ سے منسلک توقعات کے ساتھ کریں (FX اختیارات یا سروے کی پیشن گوئی سے)۔
- 6حقیقی فارورڈ ریٹ اور UIP کی پیشن گوئی متوقع اسپاٹ ریٹ کے درمیان فرق کے طور پر مضمر رسک پریمیم کا حساب لگائیں۔
- 7تشریح کریں: ایک مستقل طور پر زیادہ سود والی کرنسی جس میں کوئی گراوٹ نہیں ہوتی ہے، ایک مثبت رسک پریمیم یا تجارت کے مواقع کی نشاندہی کرتی ہے۔
حل شدہ مثالیں
▾
UIP کے تحت زیادہ پیداوار والی EM کرنسی کی قدر میں کمی متوقع ہے۔
میکسیکن کی شرح امریکی شرحوں سے 5.7 فیصد پوائنٹس کے ساتھ، UIP نے پیش گوئی کی ہے کہ منافع کو برابر کرنے کے لیے اگلے سال کے دوران پیسو کی قدر میں تقریباً 5.7 فیصد کمی ہونی چاہیے۔ 17.50 کی جگہ پر، اس کا مطلب تقریباً 18.50 کی متوقع شرح ہے۔ اگر پیسو کی قیمت میں پیش گوئی کے مطابق کمی نہیں ہوتی ہے، تو کیری ٹریڈرز سود کا فرق کماتے ہیں - ایک عام نتیجہ جو EM کیری ٹریڈ کو چلاتا ہے۔
تاریخی طور پر AUD/JPY کی تجارت منافع بخش لیکن حادثے کے خطرے کے ساتھ
UIP نے پیش گوئی کی ہے کہ سود کے فرق کو پورا کرنے کے لیے AUD کو JPY کے مقابلے میں 4.25% کمزور ہونا چاہیے۔ عملی طور پر، AUD اکثر مستحکم رہتا ہے یا خطرے کے دورانیے کے دوران بھی تعریف کرتا ہے، جس سے کیری ٹریڈرز کو مکمل 4.25% سود کا فرق جمع کرنے کی اجازت ملتی ہے۔ تاہم، رسک آف ایپی سوڈز کے دوران، ین تیزی سے مضبوط ہوتا ہے اور تجارت کو پرتشدد طریقے سے لے جاتا ہے، جس سے بڑے نقصانات ہوتے ہیں۔
فارورڈ ریٹ متوقع فرسودگی اور رسک پریمیم دونوں کو سرایت کرتا ہے۔
جب UIP رکھتا ہے، تو آگے کی شرح متوقع مستقبل کی جگہ کے برابر ہوتی ہے۔ اگر مارکیٹ کے سروے تجویز کرتے ہیں کہ سرمایہ کاروں کو درحقیقت یورو کے 1.0870 تک پہنچنے کی توقع ہے - جو کہ 1.0838 کے فارورڈ سے زیادہ ہے - 32 بیس پوائنٹس کا فرق کرنسی کے خطرے کی نمائندگی کرتا ہے پریمیم سرمایہ کاروں کو غیر ہیجڈ یورو کی نمائش کو برداشت کرنے کا مطالبہ۔ یہ سڑن یہ سمجھنے کی کلید ہے کہ آیا فارورڈ ریٹ مستقبل کے اسپاٹ ریٹ کے متعصب پیش گو ہیں۔
ڈورنبش (1976): تبادلے کی شرح چپکی ہوئی قیمتوں کی تلافی کے لیے اوور شوٹ کرتی ہے۔
ڈورنبش ماڈل میں، اشیا کی قیمتیں آہستہ آہستہ ایڈجسٹ ہوتی ہیں جبکہ اثاثوں کی قیمتیں فوراً ایڈجسٹ ہوتی ہیں۔ جب Fed شرحوں کو 100 bps تک بڑھاتا ہے، UIP کو یورو کی فوری طور پر بڑی فرسودگی کی ضرورت ہوتی ہے (1.0560 پر اوور شوٹ) جس کے بعد 1.06 کے نئے طویل مدتی توازن پر 2 سال کی سست تعریف واپس آتی ہے، جس میں تعریفی راستہ UIP کو ہر راستے پر مطمئن کرتا ہے۔
عملی استعمال
▾
پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں بے نقاب دلچسپی کی برابری کے لیے ایک اہم درخواست کے علاقے کی نمائندگی کرتے ہوئے تجارتی حکمت عملی کے ڈیزائن اور رسک مینجمنٹ کو لے جائیں جہاں درست بے نقاب دلچسپی کی برابری کا حساب باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح کی براہ راست حمایت کرتا ہے۔
سنٹرل بینک کی اوپن اکانومی میکرو اکنامک ماڈلنگ، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں بے نقاب دلچسپی کی برابری کے لیے ایک اہم اطلاقی علاقے کی نمائندگی کرتی ہے جہاں درست بے نقاب سود کی برابری کا حساب باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح میں براہ راست مدد کرتا ہے۔
اثاثہ مختص کرنے کے لیے کرنسی کے خطرے کے پریمیم کا تخمینہ، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں بے نقاب دلچسپی کی برابری کے لیے درخواست کے ایک اہم علاقے کی نمائندگی کرتا ہے جہاں درست بے نقاب سود کی برابری کا حساب باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح کی براہ راست حمایت کرتا ہے۔
ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی سرمایہ کاری کا تجزیہ اور خودمختار خطرے کی تشخیص، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں بے نقاب دلچسپی کی برابری کے لیے درخواست کے ایک اہم علاقے کی نمائندگی کرتا ہے جہاں درست بے نقاب دلچسپی کی برابری کا حساب باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح میں براہ راست تعاون کرتا ہے۔
بین الاقوامی CAPM اور عالمی پورٹ فولیو متوقع واپسی کے حسابات، پیشہ ورانہ اور تجزیاتی سیاق و سباق میں بے نقاب دلچسپی کی برابری کے لیے درخواست کے ایک اہم علاقے کی نمائندگی کرتا ہے جہاں درست بے نقاب دلچسپی کی برابری کے حسابات باخبر فیصلہ سازی، اسٹریٹجک منصوبہ بندی، اور کارکردگی کی اصلاح میں براہ راست مدد کرتے ہیں۔
خاص صورتیں
▾
پیسو کا مسئلہ'،
کرنسیوں میں جو نایاب لیکن تباہ کن قدر میں کمی کے خطرے سے مشروط ہے (مثال کے طور پر، منظم پیگس)، سابقہ متوقع فرسودگی عقلی طور پر بعد از وصولی سے زیادہ ہے کیونکہ تباہ کن نتائج متوقع ہیں لیکن کسی نمونے کی مدت میں شاذ و نادر ہی رونما ہوتے ہیں۔ اس سے UIP تاریخی اعداد و شمار میں ناکام دکھائی دیتا ہے یہاں تک کہ جب سرمایہ کار عقلی طور پر کام کر رہے تھے۔
جب بے نقاب سود برابری ان پٹ کی قدریں صفر تک پہنچ جاتی ہیں یا منفی ہو جاتی ہیں۔
جب بے نقاب دلچسپی کی برابری ان پٹ کی قدریں صفر تک پہنچ جاتی ہیں یا Uncovered Interest Parity میں منفی ہو جاتی ہیں، تو ریاضیاتی رویے میں نمایاں تبدیلی آتی ہے۔ صفر کی قدریں تقسیم بہ صفر کی غلطیوں یا معمولی طور پر صفر کے نتائج کا سبب بن سکتی ہیں، جب کہ منفی ان پٹ ریاضی کے اعتبار سے درست لیکن عملی طور پر بے معنی نتائج حاصل کر سکتے ہیں دلچسپی کے برابری کے سیاق و سباق میں۔ پیشہ ور صارفین کو نتائج کی تشریح کرنے سے پہلے اس بات کی توثیق کرنی چاہیے کہ تمام ان پٹ جسمانی یا مالی لحاظ سے معنی خیز حدود میں آتے ہیں۔ منفی یا صفر اقدار اکثر ڈیٹا کے اندراج کی غلطیوں یا غیر معمولی بے نقاب دلچسپی کی برابری کے حالات کی نشاندہی کرتی ہیں جن کے لیے علیحدہ تجزیاتی علاج کی ضرورت ہوتی ہے۔
Uncovered Interest Parity میں، اس منظر نامے کو بے نقاب دلچسپی کی برابری کے نتائج کی تشریح کرتے وقت اضافی احتیاط کی ضرورت ہے۔ ہو سکتا ہے معیاری فارمولہ اس ایج کیس میں موجود تمام عوامل کے لیے مکمل طور پر حساب نہ رکھتا ہو، اور ضمنی تجزیہ یا ماہرانہ مشاورت کی ضمانت دی جا سکتی ہے۔ پیشہ ورانہ بہترین پریکٹس میں مفروضوں کی دستاویز کرنا، حساسیت کے تجزیوں کو چلانا، اور متبادل طریقوں کے ساتھ کراس ریفرنسنگ کے نتائج شامل ہوتے ہیں جب بے نقاب دلچسپی کی برابری کے حسابات غیر معیاری علاقے میں آتے ہیں۔
UIP بیٹا تخمینہ بذریعہ کرنسی پیئر (فاما ریگریشن، مختلف مطالعات)
▾
| کرنسی کا جوڑا | افق | تجرباتی بیٹا | نظریاتی بیٹا | تشریح |
|---|---|---|---|---|
| USD/EUR | 3 ماہ | -0.80 | 1.0 | مضبوط UIP مسترد؛ منافع بخش لے |
| USD/JPY | 3 ماہ | -1.20 | 1.0 | بہت مضبوط مسترد؛ JPY کیری مقبول |
| USD/GBP | 3 ماہ | -0.60 | 1.0 | اعتدال پسند رد |
| USD/EUR | 5 سال | 0.75 | 1.0 | لمبے افق پر قریب UIP |
| USD/EM ٹوکری۔ | 1 سال | 0.30 | 1.0 | جزوی UIP؛ خطرہ پریمیم بڑا |
اکثر پوچھے جانے والے سوالات
▾
UIP تجرباتی طور پر مسلسل ناکام کیوں ہوتا ہے؟
فارورڈ پریمیم پہیلی - یہ تجرباتی دریافت کہ اعلی شرح سود والی کرنسیوں کی قدر میں کمی کی بجائے تعریف ہوتی ہے - کو فاما (1984) کے بعد سے دستاویز کیا گیا ہے۔ UIP ریگریشن گتانک β عام طور پر +1 کی نظریاتی قدر کے بجائے منفی ہے۔ وضاحتوں میں شامل ہیں: وقت کے لحاظ سے مختلف خطرے کے پریمیم (سرمایہ کاروں کو کرنسی کے خطرے کے لیے معاوضے کی ضرورت ہوتی ہے)، پیسو کا مسئلہ (غیر معمولی بڑی قدر میں کمی کی عقلی پیش گوئی)، سیکھنے اور پابند سمجھداری، اور کرنسی مارکیٹوں میں رفتار کے اثرات۔ کوئی ایک وضاحت اس پہیلی کو مکمل طور پر حل نہیں کرتی ہے۔
کیری ٹریڈ کیا ہے اور یہ UIP کی ناکامی کا کیسے فائدہ اٹھاتی ہے؟
کیری ٹریڈ میں کم شرح سود والی کرنسی میں قرض لینا اور شرح مبادلہ کے خطرے کو ہیج کیے بغیر زیادہ شرح سود والی کرنسی میں سرمایہ کاری کرنا شامل ہے۔ اگر UIP کو مکمل طور پر رکھا جاتا ہے، تو زیادہ پیداوار والی کرنسی سود کے فرق سے گرے گی اور کیری ٹریڈ صفر اضافی منافع حاصل کرے گی۔ کیونکہ UIP ناکام ہو جاتا ہے — زیادہ پیداوار والی کرنسییں اکثر تعریف کرتی ہیں یا مستحکم رہتی ہیں — تاجروں کو سود کے فرق سے منظم طریقے سے منافع ہوتا ہے۔ یہ حکمت عملی عالمی رسک آف اقساط کے دوران کبھی کبھار شدید نقصانات کا شکار ہونے کے لیے جانا جاتا ہے جب اعلی پیداوار والی کرنسیوں کی قدر اچانک گر جاتی ہے۔
فارورڈ پریمیم پہیلی کیا ہے؟
فارورڈ پریمیم پزل ایک تجرباتی مشاہدہ ہے کہ جب کسی کرنسی کی فارورڈ ایکسچینج ریٹ پریمیم پر تجارت کرتی ہے (متوقع فرسودگی کا مطلب ہے)، تو اس کرنسی کی اصل میں تعریف ہوتی ہے۔ یہ UIP کی پیش گوئی کے برعکس ہے۔ فاما (1984) نے ظاہر کیا کہ فارورڈ پریمیم پر تبادلے کی شرح کی تبدیلیوں کو ریگریس کرنے میں ڈھلوان کا گتانک منفی ہے، یعنی فارورڈ نہ صرف ایک متعصب پیش گوئی کرنے والا ہے بلکہ منظم طریقے سے 12 ماہ سے کم افق کے لیے غلط سمت کی طرف اشارہ کرتا ہے۔
کیا UIP طویل افق پر رکھتا ہے؟
UIP کے ثبوت طویل افق (5-10 سال) میں کافی حد تک بہتر ہوتے ہیں۔ Chinn and Meredith (2004) اور دیگر کے مطالعے سے پتہ چلتا ہے کہ 5 یا اس سے زیادہ سالوں کے افق پر، سود کے فرق درست سمت میں شرح مبادلہ کی تبدیلیوں کی پیشن گوئی کرتے ہیں، اور رجعت کا گتانک 1 کی نظریاتی قدر تک پہنچ جاتا ہے۔ مختصر مدت کی ناکامی قیاس آرائی کی حرکیات اور خطرے کے پریمیم کی عکاسی کرتی نظر آتی ہے جو کہ معاشی فنڈز کے طویل عرصے سے ختم ہو جاتے ہیں۔
مرکزی بینک اپنے ماڈلز میں UIP کا استعمال کیسے کرتے ہیں؟
مرکزی بینک اپنے اوپن اکانومی DSGE ماڈلز اور ایکسچینج ریٹ کی پیشن گوئی کے فریم ورک میں UIP (اکثر خطرے کے پریمیم کے لیے ترمیم شدہ) کو سرایت کرتے ہیں۔ UIP شرط گھریلو پالیسی کی شرح کو شرح تبادلہ کی توقعات سے جوڑتی ہے، جس سے یہ ایک اہم ترسیلی طریقہ کار بنتا ہے: شرح میں اضافے سے کرنسی کی قدر میں اضافے، درآمدی قیمتوں میں کمی اور مالی حالات سخت ہونے کی توقع ہے۔ مرکزی بینک مارکیٹ کے خطرے کی بھوک اور عالمی سرمائے کے بہاؤ کے دباؤ کی پیمائش کے طور پر حقیقی شرح مبادلہ کے رویے اور UIP پیشین گوئیوں کے درمیان فرق کو ٹریک کرتے ہیں۔
UIP اور فشر اثر کے درمیان کیا تعلق ہے؟
فشر اثر بتاتا ہے کہ برائے نام سود کی شرح متوقع افراط زر اور حقیقی شرح کی عکاسی کرتی ہے۔ خریداری کی طاقت کی برابری (PPP) شرط کے ساتھ UIP کو ملانے سے حقیقی سود کی برابری حاصل ہوتی ہے: حقیقی سود کی شرحیں کھلی معیشت میں تمام ممالک میں برابر ہونی چاہئیں۔ یہ حقیقی دلچسپی کی برابری بتاتی ہے کہ سرمائے کا بہاؤ بین الاقوامی سطح پر حقیقی منافع کے برابر ہو جائے گا۔ اگرچہ انفرادی اجزاء (UIP اور PPP) مختصر مدت میں ناکام ہو جاتے ہیں، مجموعی طور پر حقیقی دلچسپی کی برابری طویل مدتی توازن کے تصور کے طور پر کچھ بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کرتی ہے۔
سیاسی خطرہ UIP کو کیسے متاثر کرتا ہے؟
سیاسی رسک یو آئی پی فریم ورک میں خالص کرنسی رسک پریمیم کے اوپر ایک ملک کے لحاظ سے مخصوص رسک پریمیم متعارف کرواتا ہے۔ زیادہ سیاسی خطرہ، کم مستحکم ادارے، یا زیادہ ڈیفالٹ امکان والے ممالک کو نہ صرف متوقع فرسودگی کی تلافی کے لیے بلکہ سرمائے کے کنٹرول، ضبطی، یا اچانک پالیسی میں تبدیلی کے اضافی خطرے کے لیے بھی زیادہ شرح سود کی پیشکش کرنی چاہیے۔ یہی وجہ ہے کہ ترک لیرا یا ارجنٹائن پیسو جیسی EM کرنسیوں میں شرح سود میں بہت زیادہ فرق ہوتا ہے اس سے کہیں زیادہ قیمت میں کمی کی توقعات کا جواز پیش کیا جائے گا۔
عام غلطیاں جن سے بچنا ہے
▾
- !فارورڈ ریٹ کو مستقبل کے اسپاٹ ریٹ کی غیر جانبدارانہ پیشن گوئی کے طور پر سمجھنا — فارورڈ پریمیم پزل ظاہر کرتا ہے کہ مختصر افق پر یہ منظم طور پر غلط ہے۔
- !سرمایہ کاری کے فیصلوں کے لیے UIP استعمال کرتے وقت رسک پریمیم جزو کو نظر انداز کرنا - رسک پریمیم بڑا اور وقت کے لحاظ سے مختلف ہو سکتا ہے۔
- !بہت بڑے سود کے فرق کے لیے لکیری طور پر UIP کا اطلاق کرنا — لگ بھگ E(ΔS) ≈ r_d − r_f صرف چھوٹے فرقوں کے لیے درست ہے۔ بڑے کے لیے درست فارمولہ استعمال کریں۔
- !UIP کے حساب کتاب میں برائے نام اور حقیقی سود کی شرحوں میں الجھا ہوا — UIP ایک برائے نام شرط ہے۔ حقیقی نرخوں کو ملانا غلط نتائج دے گا۔
- !UIP کے مختصر افق پر برقرار رہنے کی توقع کرنا - تجرباتی شواہد بہت زیادہ دکھاتے ہیں کہ UIP 2 سال سے کم مدت میں ناکام ہو جاتا ہے۔
پرو ٹپ
UIP-مضمون شدہ متوقع فرسودگی کو بیس لائن کے طور پر استعمال کریں اور پھر زیادہ حقیقت پسندانہ کرنسی کی واپسی کی پیشن گوئی حاصل کرنے کے لیے ایک رسک پریمیم تخمینہ (CIP بنیاد یا تاریخی کیری ریٹرن سے) شامل کریں۔ رسک پریمیم آسانی سے EM کرنسیوں میں دلچسپی کے فرق کو کم کر سکتا ہے۔
کیا آپ جانتے ہیں؟
یوجین فاما کا 1984 کا کاغذ جو فارورڈ پریمیم پزل کو دستاویز کرتا ہے بین الاقوامی مالیات میں سب سے زیادہ حوالہ دیا جانے والا کاغذ ہے۔ یہ پہیلی 40 سال بعد بھی حل نہیں ہوئی اور کوئی متفقہ وضاحت کے بغیر فعال تحقیق پیدا کرتی رہتی ہے۔
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
حوالہ جات
Ratings & comments
ہفتہ وار ریاضی کی تجاویز حاصل کریں۔
ان 12,000+ سبسکرائبرز میں شامل ہوں جو ہر ہفتے کیلکولیٹر ٹپس حاصل کرتے ہیں۔