کیا ہے Liquidation Preference Calculator?
▾
پرسماپن ترجیح ترجیحی اسٹاک معاہدوں میں ایک اصطلاح ہے جو اس بات کا تعین کرتی ہے کہ حصول، انضمام، یا تحلیل میں خارج ہونے والی آمدنی کو کس طرح تقسیم کیا جاتا ہے۔ یہ بتاتا ہے کہ ترجیحی اسٹاک ہولڈرز (سرمایہ کاروں) کو کم از کم رقم ادا کی جانی چاہیے — لیکویڈیشن ترجیح — اس سے پہلے کہ کوئی بھی رقم مشترکہ اسٹاک ہولڈرز (بانیوں، ملازمین، اور مشترکہ حصص یا تبدیل شدہ اختیارات رکھنے والے دیگر افراد) میں تقسیم کی جائے۔ لیکویڈیشن کی ترجیح میں دو کلیدی متغیرات ہیں: ایک سے زیادہ اور شرکت کا حق۔ متعدد اس بات کی وضاحت کرتا ہے کہ ان کی اصل سرمایہ کاری کے ترجیحی اسٹاک ہولڈرز کو عام ہونے سے پہلے کتنی رقم ملتی ہے۔ 1x پرسماپن ترجیح کا مطلب ہے کہ سرمایہ کاروں کو ان کی سرمایہ کاری کی گئی سرمایہ 1x واپس ملتی ہے۔ 2x پرسماپن ترجیح کا مطلب ہے کہ سرمایہ کاروں کو عام حصص یافتگان کو کچھ حاصل کرنے سے پہلے 2x وصول ہوتا ہے۔ امریکی مارکیٹ میں سب سے زیادہ عام ملٹیپل 1x ہے، حالانکہ زیادہ ملٹیلز (1.5x، 2x) نیچے کی مارکیٹوں میں دیکھے جاتے ہیں یا جب سرمایہ کاروں کے پاس خاص طور پر مضبوط گفت و شنید کا فائدہ ہوتا ہے۔ شرکت کے حقوق اس بات کا تعین کرتے ہیں کہ ابتدائی پرسماپن ترجیح کی ادائیگی کے بعد کیا ہوتا ہے۔ عدم شرکت کو ترجیح دی گئی: سرمایہ کار (a) اپنی لیکویڈیشن ترجیح لینے اور وہاں سے چلے جانے، یا (b) مشترکہ حصص میں تبدیل ہونے اور متناسب طور پر تمام آمدنی میں حصہ لینے کے درمیان انتخاب کرتے ہیں۔ حصہ لینے والی ترجیحی (جسے ڈبل ڈِپنگ بھی کہا جاتا ہے): سرمایہ کار پہلے اپنی لیکویڈیشن ترجیح حاصل کرتے ہیں، اور پھر بقیہ آمدنی میں مشترکہ شیئر ہولڈرز کے ساتھ بطور تبدیل شدہ بنیادوں پر حصہ لیتے ہیں۔ محدود حصہ لینے والے کو ترجیح دی گئی: سرمایہ کار اپنی ترجیح حاصل کرتے ہیں اور پھر ایک مخصوص کل ریٹرن کیپ تک حصہ لیتے ہیں (مثلاً، ان کی سرمایہ کاری 3x)، جس کے بعد وہ یا تو رک جاتے ہیں یا عام میں تبدیل ہو جاتے ہیں۔ پرسماپن ترجیحی اسٹیک سے مراد ترجیحی فنانسنگ کے متعدد راؤنڈز میں جمع کردہ ترجیحات ہیں۔ سیڈ، سیریز A، اور سیریز B کے سرمایہ کاروں والی کمپنی میں، ہر سیریز کی اپنی لیکویڈیشن ترجیح ہوتی ہے۔ عام سنیارٹی آرڈر یہ ہے: سیریز B (سب سے سینئر، پہلے ادا کی گئی)، پھر سیریز A، پھر سیڈ (ترجیحی میں سے کم سے کم سینئر)۔ یہ آبشار کا ایک پیچیدہ حساب پیدا کرتا ہے۔ لیکویڈیشن کی ترجیحات باہر نکلتے وقت بانی اور ملازم کی معاشیات پر گہرا اثر ڈالتی ہیں۔ کم ایگزٹ ویلیویشن پر (کل ترجیحی اسٹیک سے نیچے)، ترجیحی سرمایہ کار سب کچھ وصول کرتے ہیں اور عام ہولڈرز کو کچھ نہیں ملتا۔ جیسے جیسے ایگزٹ ویلیویشن ترجیحی اسٹیک کے اوپر بڑھ جاتی ہے، عام ہولڈرز کو آمدن ملنا شروع ہو جاتی ہے۔ ترجیحی اسٹیک کو سمجھنا باہر نکلنے کی شرائط پر گفت و شنید کرنے اور ملازمین کو حقیقت پسندانہ ایکویٹی ویلیو کی توقعات سے آگاہ کرنے کے لیے ضروری ہے۔
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
فارمولا
▾
قابل اطلاق فارمولوں اور ان پٹ کے لیے کیلکولیٹر انٹرفیس دیکھیں
جہاں ہر متغیر فنانس اور سرمایہ کاری کے ڈومین میں ایک مخصوص قابل پیمائش مقدار کی نمائندگی کرتا ہے۔ معلوم اقدار کو تبدیل کریں اور نامعلوم کو حل کریں۔ ملٹی سٹیپ کیلکولیشنز کے لیے، پہلے اندرونی تاثرات کا جائزہ لیں، پھر آپریشنز کی معیاری ترتیب کا استعمال کرتے ہوئے نتائج کو یکجا کریں۔متغیر کی تشریح
▾
| علامت | نام | اکائی | تفصیل |
|---|---|---|---|
| LP | پرسماپن ترجیحی رقم | USD | حساب کی مدت کے آغاز میں ابتدائی اصل رقم یا موجودہ قیمت، قابل اطلاق کرنسی یونٹ میں متعین |
| Mult | ترجیح متعدد | x | متعدد سرمایہ کاری شدہ سرمائے کا واجب الادا ہے جو عام سے پہلے ترجیحی ہو۔ عام طور پر 1x. |
| ExV | ایگزٹ ویلیویشن | USD | ایک حصول یا لیکویڈیشن ایونٹ میں تقسیم کے لیے دستیاب کل رقم۔ |
| Part | شرکت کی قسم | type | حصہ نہ لینے والا (ترجیح یا عام کا انتخاب کریں) بمقابلہ حصہ لینے والا (پہلے ترجیح پھر پرو ریٹا)۔ |
| CmnPrc | عام آمدنی | USD | پرسماپن ترجیح کی ادائیگی کے بعد مشترکہ اسٹاک ہولڈرز (بانیوں، ملازمین) میں تقسیم کی گئی کل رقم۔ |
کیسے Liquidation Preference Calculator
▾
- 1تمام بقایا ترجیحی اسٹاک سیریز کو ان کے لگائے گئے سرمائے، ترجیحی کثیر، اور شرکت کی قسم (غیر شریک یا شریک) کے ساتھ درج کریں۔
- 2سنیارٹی آرڈر کا تعین کریں — عام طور پر حالیہ راؤنڈ سب سے سینئر ہوتا ہے (سیریز B سیریز A سے پہلے ادا کی جاتی ہے، وغیرہ)۔
- 3ہر سیریز کی پرسماپن ترجیح کا حساب لگائیں: سرمایہ کاری کیپٹل x ترجیح متعدد۔
- 4غیر حصہ لینے والے ترجیحی کے لیے، بطور تبدیل شدہ مشترکہ قدر کا حساب لگائیں: باہر نکلیں پروسیڈز / مکمل طور پر کمزور حصص x ترجیحی حصص۔ ترجیحی رقم سے موازنہ کریں۔
- 5دی گئی ایگزٹ ویلیویشن پر، آبشار سے گزریں: پہلے سب سے سینئر ترجیح ادا کریں، پھر اگلی سینئر، جب تک کہ ترجیحات ختم نہ ہو جائیں یا باہر نکلنے کی رقم ختم نہ ہو جائے۔
- 6غیر شریک ترجیحی کے لیے، ہر سیریز اپنی ترجیحی رقم اور بطور تبدیل شدہ مشترکہ قدر (جو بھی زیادہ ہو) کے درمیان انتخاب کرتی ہے۔
- 7ترجیحی ہونے کے بعد بقیہ رقم کو عام اسٹاک ہولڈرز (بانیوں، آپشن ہولڈرز وغیرہ) میں حصص کی تعداد کے حساب سے تقسیم کیا جاتا ہے۔
حل شدہ مثالیں
▾
غیر شریک: ہر سیریز ترجیحی یا بطور تبدیل شدہ کا انتخاب کرتی ہے۔ $30M پر، دونوں کے لیے بطور تبدیل شدہ بیٹس ترجیح۔
کل ترجیحی اسٹیک: $2M (Seed) + $8M (Series A) = $10M۔ باہر نکلیں: $30M۔ بطور تبدیل شدہ قدر: ترجیحی سرمایہ کاروں کے پاس 40% مکمل طور پر کمزور حصص ہیں۔ بطور تبدیل شدہ رقم: $30M x 40% = $12M، جو $10M کی ترجیح سے زیادہ ہے۔ لہذا دونوں ترجیحی سیریز کامن میں تبدیل ہوجاتی ہیں۔ تمام $30M تقسیم تناسب سے: ترجیحی سرمایہ کاروں کو $12M، عام ہولڈرز کو $18M ($30M x 60%) ملتے ہیں۔ یہ بانیوں کے لیے بہترین نتیجہ ہے — کمپنی کی قدر کافی زیادہ ہونے پر غیر شرکت کرنے والے ترجیحی سرمایہ کار تبدیل ہو جاتے ہیں۔ ترجیح تقریباً $25M سے نیچے نکلتی ہے (جہاں $10M ترجیح > $10M جیسا کہ $25M = $10M کے 40% پر تبدیل ہوتا ہے)۔
$15M ایگزٹ پر، بطور تبدیل شدہ قدر ترجیحی = $15M x 40% = $6M <$10M ترجیح۔ ترجیحات لی جاتی ہیں۔
$15M سے باہر نکلنے پر، ترجیحی سرمایہ کاروں کے لیے بطور تبدیل شدہ قدر $15M x 40% = $6M ہے — ان کی $10M ترجیح سے کم۔ اس لیے دونوں سیریز اپنی ترجیحات لیتے ہیں: سیریز A $8M (سینئر) لیتا ہے، Seed $2M لیتا ہے۔ استعمال شدہ کل ترجیح: $10M۔ باقی: عام اسٹاک ہولڈرز کے لیے $5M۔ اگر مشترکہ میں بانی/ملازمین کے حصص میں 60% کے علاوہ 10% غیر مشق شدہ آپشن پول شامل ہیں، تو استعمال شدہ مشترکہ حصص کی مؤثر تقسیم $5M/ (60% x $15M کل حصص) x ہر شیئر ہولڈر کے حصص ہے۔ یہ واضح کرتا ہے کہ کس طرح بظاہر مہذب $15M سے باہر نکلنا ملازمین کو تھوڑا سا چھوڑ سکتا ہے - $10M کا ترجیحی اسٹیک عام ہولڈرز کو ڈالر دیکھنے سے پہلے 67% آمدنی استعمال کرتا ہے۔
حصہ لینے والے کو ترجیح دی جاتی ہے ($8M) پھر 30% پر بقیہ $22M پرو ریٹا شیئر کریں۔
شرکت کی ترجیح کے ساتھ، سرمایہ کار پہلے اپنی $8M کی ترجیح حاصل کرتے ہیں، پھر بقیہ آمدنی میں حصہ لیتے ہیں۔ $8M ترجیح کے بعد: $30M - $8M = $22M باقی۔ ترجیحی سرمایہ کار 30% مکمل طور پر کمزور حصص کے مالک ہیں، لہذا وہ $22M = $6.6M کے 30% میں حصہ لیتے ہیں۔ ترجیحی سرمایہ کاروں کے لیے کل: $8M + $6.6M = $14.6M $8M سرمایہ کاری پر (1.825x)۔ عام اسٹاک ہولڈرز $22M = $15.4M کا 70% وصول کرتے ہیں۔ غیر شرکت کرنے والے سے موازنہ کریں: $30M پر، ترجیحی تبدیل کرے گا (بطور تبدیل شدہ $9M > $8M ترجیح) اور $9M وصول کرے گا۔ عام کو 21 ملین ڈالر ملیں گے۔ شرکت کی لاگت عام $5.6M زیادہ ہے ($21M بمقابلہ $15.4M) - بانیوں اور ملازمین کے لیے ایک اہم فرق۔
کل ترجیحات: $40M + $10M + $5M = $55M > $45M باہر نکلیں؛ ترجیحات پوری طرح مطمئن نہیں ہیں۔
جب کل ترجیحی اسٹیک ($55M) ایگزٹ ویلیو ($45M) سے زیادہ ہو جاتا ہے، ترجیحی سرمایہ کاروں کو مکمل ترجیحات موصول نہیں ہوتیں۔ سنیارٹی کے ذریعے کام کرنا: سیریز C (سب سے سینئر) کو کم سے کم ($40M ترجیح، باقی رقم) ملتی ہے۔ $45M دستیاب؛ سیریز C $40M لیتا ہے۔ باقی: $5M سیریز B (دوسرے سینئر) کے پاس $10M کی ترجیح ہے لیکن صرف $5M باقی ہے - مکمل $5M لیتا ہے۔ باقی: $0۔ سیریز A میں $5M کی ترجیح ہے لیکن $0 باقی ہے — کچھ حاصل نہیں ہوتا ہے۔ عام ہولڈرز: $0۔ یہ عام حصص یافتگان کے لیے مکمل طور پر صفایا ہے جو کہ $45M کے کامیاب اخراج کی طرح لگتا ہے۔ بانی، ملازمین، اور سیریز A کے سرمایہ کار سبھی صفر وصول کرتے ہیں۔ یہ منظر نامہ — 2022-2023 میں ان کمپنیوں کے لیے تیزی سے عام ہے جنہوں نے فلائی ہوئی قیمتوں میں بڑے راؤنڈز اٹھائے ہیں — اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ فنانسنگ کی شرائط کو قبول کرنے سے پہلے لیکویڈیشن ترجیحی اسٹیک کو سمجھنا کیوں ضروری ہے۔
عملی استعمال
▾
فنانس اور سرمایہ کاری کے پیشہ ور حسابات کی توثیق کرنے، ریاضی کی غلطیوں کو کم کرنے، اور تعمیل کے مقاصد کے لیے ساتھیوں، کلائنٹس، یا ریگولیٹری اداروں کے ساتھ دستاویزی، آڈٹ، اور شیئر کیے جاسکنے کے لیے اپنے معیاری تجزیاتی ورک فلو کے حصے کے طور پر لیکویڈیشن ترجیح کا استعمال کرتے ہیں۔
یونیورسٹی کے پروفیسرز اور انسٹرکٹرز کورس کے مواد، ہوم ورک اسائنمنٹس، اور امتحان کی تیاری کے وسائل میں لیکویڈیشن ترجیح کو شامل کرتے ہیں، جس سے طلباء کو دستی حسابات چیک کرنے، ان پٹ آؤٹ پٹ تعلقات کے بارے میں بصیرت پیدا کرنے، اور ریاضی کی بجائے تصوراتی سمجھ بوجھ پر توجہ دینے کی اجازت ملتی ہے۔
کنسلٹنٹس اور ایڈوائزر کلائنٹ میٹنگز کے دوران مختلف منظرناموں کو فوری طور پر ماڈل بنانے کے لیے لیکویڈیشن ترجیح کا استعمال کرتے ہیں، جس سے ایسے سوالات کی ریئل ٹائم ایکسپلوریشن ممکن ہو جاتی ہے جن کے لیے بصورت دیگر تفصیلی اسپریڈشیٹ پر مبنی تجزیہ اور رپورٹنگ کے لیے دفتر واپس جانا پڑتا ہے۔
انفرادی صارفین ذاتی منصوبہ بندی کے فیصلوں کے لیے لیکویڈیشن ترجیح پر انحصار کرتے ہیں — آپشنز کا موازنہ کرنا، سروس فراہم کرنے والوں سے موصول ہونے والے حوالوں کی تصدیق کرنا، فریق ثالث کے حسابات کی جانچ کرنا، اور یہ اعتماد پیدا کرنا کہ ایک اہم فیصلے کے پیچھے نمبروں کی صحیح اور مستقل بنیادوں پر گنتی کی گئی ہے۔
خاص صورتیں
▾
عملی طور پر، اس کنارے کے معاملے میں محتاط غور و فکر کی ضرورت ہے کیونکہ معیاری مفروضے ممکن نہیں ہیں۔ لیکویڈیشن ترجیحی کیلکولیٹر کیلکولیشن میں اس منظر نامے کا سامنا کرتے وقت، پریکٹیشنرز کو حدود کی شرائط کی تصدیق کرنی چاہیے، تقسیم بہ صفر خطرات کی جانچ کرنی چاہیے، اور غور کرنا چاہیے کہ آیا ماڈل کے مفروضے ان انتہائی حالات میں درست رہتے ہیں۔
عملی طور پر، اس کنارے کے معاملے میں محتاط غور و فکر کی ضرورت ہے کیونکہ معیاری مفروضے ممکن نہیں ہیں۔ لیکویڈیشن ترجیحی کیلکولیٹر کیلکولیشن میں اس منظر نامے کا سامنا کرتے وقت، پریکٹیشنرز کو حدود کی شرائط کی تصدیق کرنی چاہیے، تقسیم بہ صفر خطرات کی جانچ کرنی چاہیے، اور غور کرنا چاہیے کہ آیا ماڈل کے مفروضے ان انتہائی حالات میں درست رہتے ہیں۔
عملی طور پر، اس کنارے کے معاملے میں محتاط غور و فکر کی ضرورت ہے کیونکہ معیاری مفروضے ممکن نہیں ہیں۔ لیکویڈیشن ترجیحی کیلکولیٹر کیلکولیشن میں اس منظر نامے کا سامنا کرتے وقت، پریکٹیشنرز کو حدود کی شرائط کی تصدیق کرنی چاہیے، تقسیم بہ صفر خطرات کی جانچ کرنی چاہیے، اور غور کرنا چاہیے کہ آیا ماڈل کے مفروضے ان انتہائی حالات میں درست رہتے ہیں۔
یو ایس وی سی ڈیلز (2024) میں لیکویڈیشن ترجیحی ڈھانچے
▾
| ساخت | تعدد | بانی اثر | نوٹس |
|---|---|---|---|
| 1x غیر شریک | ~90% سودے | سب سے زیادہ سازگار | صحت مند بازاروں میں معیاری |
| 1x حصہ لینے والا (3x کیپڈ) | ~5% ڈیلز | اعتدال پسند | ٹوپی ڈبل ڈپنگ کو محدود کرتی ہے۔ |
| 1x حصہ لینے والا (غیر محدود) | ~3% سودے | ناموافق | مندی میں زیادہ عام |
| 2x غیر شریک | ~2% سودے | ناموافق | پل / ایکسٹینشن راؤنڈ میں دیکھا گیا۔ |
| 2x شرکت کرنا | <1% سودے | سب سے زیادہ ناگوار | نایاب ہائی رسک کمپنیاں |
| پاری پاسو (ایک ہی ترجیح) | مرحلے کے لحاظ سے مختلف ہوتا ہے۔ | اعتدال پسند | بیج راؤنڈ میں عام |
اکثر پوچھے جانے والے سوالات
▾
سب سے عام پرسماپن ترجیحی ڈھانچہ کیا ہے؟
Fenwick & West کے Silicon Valley Venture Capital Survey کے مطابق، 90% سے زیادہ یو ایس وینچر سودے 1x غیر شریک لیکویڈیشن ترجیح کا استعمال کرتے ہیں — جسے سب سے معیاری اور بانی کے موافق ڈھانچہ سمجھا جاتا ہے۔ 1x کا مطلب ہے کہ سرمایہ کاروں کو عام ہولڈرز سے پہلے اپنی سرمایہ کاری کا 1x سرمایہ ملتا ہے، اور عدم شرکت کا مطلب ہے کہ وہ اس ترجیح کو لینے یا مشترکہ اسٹاک میں تبدیل کرنے اور متناسب طور پر اشتراک کرنے کے درمیان انتخاب کرتے ہیں۔ صحت مند بازاروں میں 2x اور اس سے زیادہ ملٹیلز نایاب ہیں لیکن مندی کے دوران زیادہ عام ہو جاتے ہیں۔ حصہ لینا ترجیحی (جسے مکمل شرکت بھی کہا جاتا ہے) امریکہ میں کچھ دیگر مارکیٹوں کے مقابلے میں کم عام ہے، تقریباً 10-20% سودوں میں ظاہر ہوتا ہے، جو اکثر بعد میں یا نیچے کی مارکیٹ کے حالات کی طرف ہوتا ہے۔
لیکویڈیشن کی ترجیح کب شروع ہوتی ہے؟
لیکویڈیشن کی ترجیح کسی بھی لیکویڈیشن ایونٹ میں لاگو ہوتی ہے - جس کی تعریف VC ٹرم شیٹس میں نہ صرف کمپنی کی تحلیل بلکہ انضمام اور حصول اور بعض اوقات IPO کو شامل کرنے کے لیے کی گئی ہے۔ ترجیح اس وقت شروع ہوتی ہے جب کمپنی کو فروخت یا ختم کیا جاتا ہے، اس ترتیب کا تعین کرتے ہوئے جس میں رقم تقسیم کی جاتی ہے۔ ایک IPO میں، ترجیحی اسٹاک عام طور پر خود بخود عام میں بدل جاتا ہے (تمام سرمایہ کار ترجیحی ڈھانچے کو ختم کرتے ہوئے تبدیل کرتے ہیں)۔ یہ تبدیلی یہی وجہ ہے کہ IPO اکثر بانیوں کے لیے بہترین نتیجہ ہوتا ہے — ترجیحی آبشار غائب ہو جاتا ہے۔ تاہم، حصول اور تزویراتی حصول بعض اوقات ترجیح کو متحرک کرتے ہیں، جس سے بانی اور ملازم کی آمدنی ڈرامائی طور پر متاثر ہوتی ہے۔
شرکت کرنے والے اور غیر شرکت کرنے والے ترجیحی میں کیا فرق ہے؟
عدم شرکت کو ترجیح دی گئی: سرمایہ کار (a) اپنی لیکویڈیشن ترجیحی رقم یا (b) مشترکہ اسٹاک میں تبدیل ہونے اور تمام آمدنی میں سے اپنا تناسب کا حصہ وصول کرنے سے بہتر کا انتخاب کرتے ہیں۔ وہ دونوں نہیں کر سکتے۔ شرکت نہ کرنا زیادہ بانی کے لیے دوستانہ ہوتا ہے کیونکہ جب کمپنی کی قیمت زیادہ ہوتی ہے تو سرمایہ کار مشترکہ میں تبدیل ہو جاتے ہیں، اور مشترکہ ہولڈرز کو متناسب آمدنی ملتی ہے۔ حصہ لینے والے ترجیحی (ڈبل ڈِپنگ): سرمایہ کاروں کو سب سے پہلے اپنی لیکویڈیشن ترجیح ملتی ہے اور پھر وہ کامن میں بھی تبدیل ہو جاتے ہیں اور بقیہ آمدنی میں حصہ لیتے ہیں۔ یہ بانیوں کے لیے بدتر ہے کیونکہ سرمایہ کاروں کو دو بار ادائیگی ملتی ہے - ایک بار ترجیح کے ذریعے، ایک بار تبدیلی کے ذریعے۔ محدود شرکت: ایک ہائبرڈ جو سرمایہ کار کی کل واپسی کو ایک متعین کثیر (مثلاً 3x) تک محدود کر دیتا ہے، اس سے پہلے کہ کیپ لگ جائے، جس کے بعد تمام آمدنی مشترکہ ہو جاتی ہے۔
لیکویڈیشن کی ترجیح ملازم اسٹاک کے اختیارات کو کیسے متاثر کرتی ہے؟
ملازمین کے سٹاک کے اختیارات استعمال کرنے پر عام حصص میں تبدیل ہو جاتے ہیں، جس سے آپشن ہولڈرز کو ایک ہی لیکویڈیشن واٹرفال کے تابع بناتے ہیں جو کامن سٹاک والے بانی ہیں۔ جب کسی کمپنی کے پاس بہت زیادہ جمع شدہ ترجیحی پرسماپن ترجیحات ہوتی ہیں، تو ملازمین کے اختیار کے حاملین (جن کے پاس عام ہے) کل ترجیحی اسٹیک کے نیچے حصول میں بہت کم یا کچھ بھی حاصل نہیں کر سکتے ہیں۔ یہ خاص طور پر اس وقت پریشانی کا باعث ہوتا ہے جب ملازمین زیادہ قیمتوں میں شامل ہوتے ہیں (بڑے ترجیحی راؤنڈز کے بعد) اور مکمل لیکویڈیشن ترجیحی تصویر نہیں دیکھ سکتے۔ کمپنیوں کی ذمہ داری ہے کہ وہ ایکویٹی گرانٹ ویلیو کو حقیقت پسندانہ طور پر بتائیں، بشمول لیکویڈیشن ترجیحات کا وجود اور سائز، تاکہ ملازمین اپنے اختیارات کو استعمال کرنے کے بارے میں باخبر فیصلے کر سکیں۔
ایک پرسماپن ترجیح overhang کیا ہے؟
لیکویڈیشن ترجیح اوور ہینگ سے مراد تمام ترجیحی راؤنڈز میں کل جمع شدہ پرسماپن ترجیحات ہیں جن کا مطمئن ہونا ضروری ہے اس سے پہلے کہ عام اسٹاک ہولڈرز کو باہر نکلنے کی کوئی رقم موصول ہو۔ 2020-2021 کے بہترین فنڈنگ ماحول کے دوران، بہت سے سٹارٹ اپس نے اعلی قیمتوں پر بڑے راؤنڈز اٹھائے، جس سے بہت زیادہ ترجیحی اسٹیک پیدا ہوئے۔ وہ کمپنیاں جنہوں نے زیادہ قیمتوں پر کل ترجیحی سرمائے میں $100M+ اکٹھا کیا پھر انہیں مارکیٹ کی اصلاح کا سامنا کرنا پڑا جہاں حقیقی اخراج کی قیمتیں کل ترجیحی اسٹیک سے نیچے تھیں - بانیوں اور ملازمین کو کم یا کوئی آمدنی کے ساتھ چھوڑ کر یہاں تک کہ حصول میں بھی جنہیں روایتی طور پر کامیاب اخراج تصور کیا جائے گا۔ ترجیح اوور ہینگ کو سمجھنا اور اس کا نظم کرنا ذمہ دارانہ فنڈ ریزنگ کا ایک اہم عنصر ہے۔
کیا پرسماپن کی ترجیحات کو دور کیا جا سکتا ہے؟
لیکویڈیشن کی ترجیحات قابل تبادلہ ہیں - ٹرم شیٹ میں ہر چیز قابل تبادلہ ہے۔ تاہم، سرمایہ کار لیکویڈیشن کی ترجیحات کو ایک بنیادی نقصان کے تحفظ کے طریقہ کار کے طور پر دیکھتے ہیں، جس سے متعدد اور شرکت کو سب سے زیادہ متنازعہ اشیاء بناتی ہیں۔ بانیوں کے پاس سب سے زیادہ گفت و شنید کا فائدہ ہوتا ہے جب: ان کے پاس متعدد مسابقتی ٹرم شیٹس ہوتے ہیں، ان کے میٹرکس غیر معمولی ہوتے ہیں (مضبوط ترقی اور پروڈکٹ مارکیٹ میں فٹ ہوتے ہیں)، مارکیٹ کے حالات بانیوں کے حق میں ہوتے ہیں (وینچر کے لیے بل مارکیٹ)، یا وہ ان سرمایہ کاروں سے اضافہ کر رہے ہوتے ہیں جو بانی کے لیے دوستانہ شرائط کے لیے شہرت رکھتے ہیں۔ 2x سے کم کرکے 1x شرکت کرنا یا شرکت سے غیر شرکت کرنا بانی معاشیات کو معنی خیز طور پر بہتر بنا سکتا ہے۔ سب سے زیادہ بانی کے لیے دوستانہ ڈھانچہ 1x غیر شریک ہے — اس سے کسی بھی انحراف کا بغور تجزیہ کیا جانا چاہیے۔
لیکویڈیشن کی ترجیح لیکویڈیشن ترجیح سے کیسے مختلف ہے؟
پرسماپن ترجیح سے مراد متعدد (1x، 2x) ہے جو ترجیحی اسٹاک ہولڈرز کو عام ہونے سے پہلے حاصل ہوتا ہے۔ لیکویڈیشن ترجیح (یا سنیارٹی) سے مراد وہ ترتیب ہے جس میں مختلف ترجیحی سیریز ادا کی جاتی ہیں۔ معیاری ڈھانچے میں، سب سے حالیہ راؤنڈ (سیریز C) کو پہلے راؤنڈز (سیریز B، سیریز A، Seed) سے پہلے ادا کیا جاتا ہے — ایک ڈھانچہ جسے 'لسٹ ان، فرسٹ آؤٹ' یا 'LIFO' لیکویڈیشن سنیارٹی کہا جاتا ہے۔ کچھ سودے پاری پاسو لیکویڈیشن کا استعمال کرتے ہیں (سرمایہ کاری کی رقم کے لحاظ سے تناسب کی بنیاد پر تمام ترجیحی سیریز کا یکساں حصہ)، جو فرشتہ اور سیڈ راؤنڈ میں زیادہ عام ہے۔ ترجیحی متعدد اور سنیارٹی آرڈر کا امتزاج مکمل لیکویڈیشن واٹرفال اور ہر شیئر ہولڈر کی کسی بھی دی گئی ایگزٹ ویلیویشن پر اصل آمدنی کا تعین کرتا ہے۔
عام غلطیاں جن سے بچنا ہے
▾
- !سرمایہ کار کی شرائط کو قبول کرنے سے پہلے متعدد حقیقت پسندانہ خارجی منظرناموں پر لیکویڈیشن واٹر فال کی ماڈلنگ نہ کرنا — خارجی منظر نامے جہاں ترجیحات سب سے زیادہ اہمیت رکھتی ہیں (ترجیحی اسٹیک کے نیچے) اکثر امکان ہوتا ہے۔
- !بانی اور ملازم پر ہونے والے دوہرے اثر کو مکمل طور پر سمجھے بغیر ترجیحی طور پر شرکت کو قبول کرنا معتدل ایگزٹ ویلیوشنز پر آگے بڑھتا ہے۔
- !اسٹاک کے اختیارات دیتے وقت ملازمین کو لیکویڈیشن ترجیحی حقائق سے آگاہ کرنے میں ناکامی - ملازمین یہ سمجھنے کے مستحق ہیں کہ ان کے اختیارات بہت سے خارجی منظرناموں میں بیکار ہوسکتے ہیں۔
- !تمام راؤنڈز میں مجموعی ترجیحی اسٹیک کا سراغ نہ لگانا — ہر نیا دور اسٹیک میں اضافہ کرتا ہے، اور بانی شاذ و نادر ہی دیر تک ہونے والی بحث تک مشترکہ اثر کو ماڈل بناتے ہیں۔
- !خالص بانی کی آمدنی کے ساتھ مبہم مجموعی اخراج کی آمدنی - $40M کے ساتھ $50M کا حصول کل ترجیحی لیکویڈیشن ترجیحات میں تمام مشترکہ شیئر ہولڈرز کے لیے صرف $10M حاصل کرتا ہے۔
پرو ٹپ
ہمیشہ ایگزٹ پروسیڈ واٹر فال کو اپنی حقیقت پسندانہ ممکنہ ایگزٹ ویلیویشن پر ماڈل بنائیں، نہ صرف آپ کے خوابوں کے منظر نامے پر — جمع شدہ لیکویڈیشن ترجیحات میں $25M کے ساتھ $30M ایگزٹ پر، بانیوں اور ملازمین کو کچھ بھی نہیں مل سکتا ہے۔ ٹرم شیٹس پر دستخط کرنے سے پہلے اس کو سمجھنا آپ کی گفت و شنید کی حکمت عملی کو بنیادی طور پر تبدیل کر سکتا ہے۔
کیا آپ جانتے ہیں؟
Fenwick & West's Venture Capital Survey کے مطابق، VC کے 90% سے زیادہ سودوں میں 1x غیر شریک لیکویڈیشن ترجیح شامل ہوتی ہے - جو کہ سب سے معیاری اور بانی کے موافق ترجیحی ڈھانچہ ہے۔ تاہم، ڈاؤن مارکیٹوں (2022-2023) کے دوران، حصہ لینے والی ترجیحی اور 2x ترجیحات زیادہ عام ہوگئیں کیونکہ سرمایہ کاروں نے اضافی منفی تحفظ کی کوشش کی۔
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
حوالہ جات
Read the full guide on how to use this calculator effectively
مزید پڑھیں →ہفتہ وار ریاضی کی تجاویز حاصل کریں۔
ان 12,000+ سبسکرائبرز میں شامل ہوں جو ہر ہفتے کیلکولیٹر ٹپس حاصل کرتے ہیں۔