কী WACC Calculator?
▾
ওয়েটেড এভারেজ কস্ট অফ ক্যাপিটাল (WACC) হল কর্পোরেট ফাইন্যান্সে একক সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ডিসকাউন্ট রেট। এটি মিশ্রিত ন্যূনতম রিটার্ন প্রতিনিধিত্ব করে যা একটি কোম্পানিকে প্রত্যেক মূলধন প্রদানকারীকে সন্তুষ্ট করতে তার সমস্ত সম্পদ জুড়ে উপার্জন করতে হবে — ইক্যুইটি শেয়ারহোল্ডার, বন্ডহোল্ডার এবং ব্যাঙ্ক ঋণদাতারা — মোট অর্থায়নের তাদের অংশের সমানুপাতিক৷ যখন একটি বিনিয়োগ WACC-এর উপরে রিটার্ন তৈরি করে, তখন এটি মান তৈরি করে; WACC এর নিচে ফিরে আসে এটি ধ্বংস করে। তাই WACC হল নতুন প্রকল্পগুলির জন্য বাধা হার এবং ডিসকাউন্ট রেট যা ভবিষ্যতের বিনামূল্যে নগদ প্রবাহকে একটি ডিসকাউন্টেড ক্যাশ ফ্লো (DCF) মডেলে একটি ফার্মের বর্তমান এন্টারপ্রাইজ মূল্যে রূপান্তরিত করে। WACC-এ 'ওজনেড এভারেজ' এই সত্য থেকে আসে যে বিভিন্ন মূলধন প্রদানকারীর বিভিন্ন রিটার্নের প্রয়োজন হয় এবং বিভিন্ন ট্যাক্স ট্রিটমেন্ট বহন করে। ইক্যুইটি ব্যয়বহুল কারণ ইক্যুইটি হোল্ডাররা অবশিষ্ট ঝুঁকি বহন করে — দেউলিয়া হওয়ার সময় তাদের শেষ অর্থ প্রদান করা হয় এবং তাদের রিটার্ন অনিশ্চিত। ঋণ সস্তা কারণ সুদের অর্থপ্রদান চুক্তিভিত্তিক, ঋণদাতাদের দেউলিয়া হওয়ার ক্ষেত্রে অগ্রাধিকার রয়েছে এবং — গুরুত্বপূর্ণভাবে — সুদের ব্যয় কর-ছাড়যোগ্য। ঋণের উপর এই ট্যাক্স শিল্ড (Rd × T) কেন কোম্পানিগুলি লিভারেজ ব্যবহার করে: এটি WACC কমিয়ে দেয় এবং দৃঢ় মূল্য বৃদ্ধি করে, যেখানে আর্থিক দুরবস্থার খরচ সুবিধাকে অফসেট করে (মোডিগ্লিয়ানি-মিলার ট্রেড-অফ তত্ত্ব)। WACC কম্পিউটিং করার জন্য চারটি মূল ইনপুট প্রয়োজন যেগুলির প্রত্যেকটি গুরুত্বপূর্ণ অনুমান অনিশ্চয়তা বহন করে: (1) মূলধন কাঠামোর ওজন - আদর্শভাবে বাজার মূল্যে, বইয়ের মূল্য নয়; (2) ইকুইটির খরচ — সাধারণত CAPM এর মাধ্যমে অনুমান করা হয়; (3) ঋণের প্রাক-কর খরচ — বর্তমান বন্ডের ফলন বা ঋণের হার থেকে; এবং (4) প্রান্তিক কর্পোরেট করের হার। যেকোন ইনপুটে ছোট ত্রুটি, বিশেষ করে CAPM-এ ব্যবহৃত ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম, বড় মূল্যায়ন ত্রুটির মধ্যে জুড়ে দেয়। এই কারণে, অভিজ্ঞ বিশ্লেষকরা DCF আউটপুটের পাশাপাশি WACC-তে সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ করে, একটি একক পয়েন্ট অনুমানের পরিবর্তে এন্টারপ্রাইজ মানগুলির একটি পরিসীমা উপস্থাপন করে। WACC স্থির নয় - যখনই কোম্পানির মূলধন কাঠামো, ক্রেডিট প্রোফাইল, সুদের হারের পরিবেশ, বা অনুভূত ইক্যুইটি ঝুঁকির পরিবর্তন হয় তখনই এটি পরিবর্তিত হয়। ট্যাক্স শিল্ডের কারণে উচ্চ ঋণের ভার সহ কোম্পানিগুলির সাধারণত কম WACC থাকে, কিন্তু শুধুমাত্র একটি বিন্দু পর্যন্ত; অত্যধিক লিভারেজ ক্রেডিট রেটিং ডাউনগ্রেডকে ট্রিগার করে, ঋণের খরচ বাড়ায় এবং সম্ভাব্য ট্যাক্স সুবিধা অফসেট করে। WACC কে গভীরভাবে বোঝার অর্থ হল কর্পোরেট ফাইন্যান্সের পুরো মূলধন কাঠামো বিতর্ককে বোঝা।
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
সূত্র
▾
WACC = (E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1 − T)
যেখানে V = E + D (বাজার মূল্যে মোট দৃঢ় মূল্য)
একাধিক ঋণের অংশের জন্য: WACC = (E/V)×Re + Σᵢ[(Dᵢ/V)×Rdᵢ×(1−T)]চলক বর্ণনা
▾
| প্রতীক | নাম | একক | বিবরণ |
|---|---|---|---|
| E | ইক্যুইটির বাজার মূল্য | currency | শেয়ার বকেয়া × বর্তমান শেয়ার মূল্য; মার্কেট ক্যাপ ব্যবহার করুন, বই ইক্যুইটি নয় |
| D | ঋণের বাজার মূল্য | currency | সমস্ত ঋণ বাধ্যবাধকতার বর্তমান মূল্য; ব্যবসায়িক বন্ডের জন্য, বাজার মূল্য ব্যবহার করুন; ব্যাংক ঋণের জন্য, বইয়ের মূল্য আনুমানিক বাজার মূল্য |
| V | মোট দৃঢ় মূল্য | currency | ই + ডি; মূলধন গঠন ওজন গণনার জন্য হর |
| Re | ইক্যুইটির খরচ | % | ইক্যুইটি হোল্ডারদের দ্বারা প্রয়োজনীয় রিটার্ন; সাধারণত CAPM এর মাধ্যমে অনুমান করা হয়: Rf + β × ERP |
| Rd | ঋণের প্রাক-কর খরচ | % | ঋণের উপর কার্যকর সুদের হার; বকেয়া বন্ড বা ওজনযুক্ত গড় ঋণ হারে পরিপক্কতা পর্যন্ত ফলন ব্যবহার করুন |
| T | প্রান্তিক কর্পোরেট করের হার | % | আয়ের পরবর্তী ডলারের জন্য প্রযোজ্য করের হার; সুদের উপর বর্ধিত ট্যাক্স শিল্ড ক্যাপচার করার জন্য কার্যকর হার নয়, প্রান্তিক হার ব্যবহার করুন |
কীভাবে WACC Calculator
▾
- 1ইক্যুইটির বাজার মূল্য গণনা করুন: বকেয়া শেয়ারগুলিকে বর্তমান শেয়ারের মূল্য দ্বারা গুণ করুন৷ নির্ভুলতার জন্য পাতলা শেয়ার (বিকল্প এবং রূপান্তরযোগ্য সহ) ব্যবহার করুন।
- 2ঋণের বাজার মূল্য অনুমান করুন: সর্বজনীনভাবে লেনদেন করা বন্ডের জন্য, সমস্ত অসামান্য সমস্যার বাজার মূল্য যোগ করুন। বেসরকারী ব্যাঙ্ক ঋণের জন্য, বইয়ের মূল্য একটি যুক্তিসঙ্গত আনুমানিক। IFRS 16/ASC 842 এর অধীনে ঋণ হিসাবে অপারেটিং লিজ অন্তর্ভুক্ত করুন।
- 3মূলধন গঠন ওজন গণনা করুন: ইক্যুইটি ওজন = E/(E+D), ঋণের ওজন = D/(E+D)। যদি কোম্পানির বর্তমানের থেকে আলাদা একটি লক্ষ্য মূলধন কাঠামো থাকে, তাহলে লক্ষ্য ওজন ব্যবহার করুন - ভবিষ্যতের অর্থায়নের সিদ্ধান্তগুলি একটি উদ্বেগজনক মূল্যায়নের জন্য গুরুত্বপূর্ণ।
- 4CAPM ব্যবহার করে ইকুইটির খরচ অনুমান করুন: Re = Rf + β × ERP। আনলিভার এবং রি-লিভার ইন্ডাস্ট্রি বিটাস যদি কোম্পানির মূলধন কাঠামো সহকর্মীদের থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে আলাদা হয়। উপযুক্ত হিসাবে আকার এবং দেশের ঝুঁকি প্রিমিয়া যোগ করুন।
- 5কোম্পানির বকেয়া বন্ডের ফলন থেকে পরিপক্কতা পর্যন্ত ঋণের প্রাক-ট্যাক্স খরচ খুঁজুন, অথবা এর ক্রেডিট রেটিং দ্বারা উহ্য ঝুঁকি-মুক্ত হারে এর ক্রেডিট স্প্রেড। ব্যক্তিগত কোম্পানির জন্য, তুলনামূলক পাবলিক কোম্পানি ক্রেডিট স্প্রেড ব্যবহার করুন।
- 6ট্যাক্স শিল্ড প্রয়োগ করুন: কর-পরবর্তী ঋণের খরচ = Rd × (1 − T)। কার্যকর করের হার নয়, প্রান্তিক কর্পোরেট ট্যাক্স রেট ব্যবহার করুন (বেশিরভাগ বড় কোম্পানির জন্য সংবিধিবদ্ধ হার বা এর সামান্য নিচে)।
- 7WACC গণনা করুন: প্রতিটি উপাদানকে তার মূলধন গঠন ওজন এবং যোগফল দ্বারা গুণ করুন। সমস্ত অনুমানকে স্বচ্ছভাবে নথিভুক্ত করুন — WACC একটি গণনার মতই একটি রায়।
সমাধান করা উদাহরণ
▾
80% ইক্যুইটি ওজন এবং 20% ঋণের ওজন সহ, WACC = 0.80×9% + 0.20×5%×(1−0.25) = 7.2% + 0.75% = 7.95%, 8.0% এ বৃত্তাকার। এই রক্ষণশীল মূলধন কাঠামো বিনিয়োগ-গ্রেড শিল্পের বৈশিষ্ট্য। এই WACC ব্যবহার করে একজন DCF ভবিষ্যতের FCF-কে বার্ষিক 8% হারে ছাড় দেবে।
উচ্চ লিভারেজড ক্যাপিটাল স্ট্রাকচার (75% ঋণ) নাটকীয়ভাবে WACC কে কম করে ইকুইটির উচ্চ খরচ সত্ত্বেও: WACC = 0.25×18% + 0.75×7% × 0.75 = 4.5% + 3.94% = 8.44%। বৃহৎ ঋণ ট্যাক্স শিল্ড WACC পরিভাষায় ভারী লিভারেজকে সস্তা দেখায় — কিন্তু শুধুমাত্র যখন কোম্পানিটি আরামদায়কভাবে ঋণ পরিষেবা দিতে পারে।
শূন্য ঋণের সাথে, WACC সম্পূর্ণভাবে ইক্যুইটির খরচের সমান: 100%×22% = 22%। উচ্চ-বৃদ্ধির স্টার্টআপগুলি উচ্চ ইক্যুইটি রিটার্নের দাবিতে উল্লেখযোগ্য পরিচালন এবং বাজার ঝুঁকি বহন করে। এই উচ্চ WACC প্রারম্ভিক বছরের নগদ প্রবাহকে বর্তমান মূল্যের শর্তে তুলনামূলকভাবে কম মূল্যের করে তোলে, এই কারণেই স্টার্টআপ মূল্যায়ন দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধি অনুমানের প্রতি এত সংবেদনশীল।
ইউটিলিটিগুলি নিরাপদে উচ্চ ঋণের বোঝা বহন করে কারণ তাদের আয় নিয়ন্ত্রিত এবং অনুমানযোগ্য। WACC = 0.40×8% + 0.60×4%×0.75 = 3.2% + 1.8% = 5.0%। নিম্ন WACC স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ এবং বিশাল ঋণ ট্যাক্স শিল্ড প্রতিফলিত করে। রেগুলেটররা প্রায়ই রেট কেস অনুমোদন করার সময় এই WACC স্তরের কাছাকাছি ইক্যুইটিতে অনুমোদিত রিটার্ন সেট করে।
উদীয়মান বাজারের ক্রিয়াকলাপগুলি ইক্যুইটির খরচে একটি কান্ট্রি রিস্ক প্রিমিয়াম (CRP) যোগ করে। WACC = 0.667×14% + 0.333×8%×0.70 = 9.33% + 1.87% = 11.2%। উচ্চতর WACC এর অর্থ হল ভবিষ্যতের নগদ প্রবাহ আরও খাড়াভাবে ছাড় দেওয়া হয়, একটি স্থিতিশীল উন্নত বাজারে একটি অভিন্ন ব্যবসার সাপেক্ষে এন্টারপ্রাইজ মূল্য হ্রাস করে।
বাস্তব প্রয়োগ
▾
M&A যথাযথ পরিশ্রমে এন্টারপ্রাইজ মূল্যে পৌঁছানোর জন্য বিনামূল্যে নগদ প্রবাহে ছাড় দেওয়া, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রেক্ষাপটে Wacc ক্যালকুলেটরের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন এলাকা প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক wacc ulator গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
ব্যবসায়িক ইউনিট জুড়ে মূলধন বরাদ্দের জন্য অভ্যন্তরীণ প্রতিবন্ধকতার হার নির্ধারণ করা, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে Wacc ক্যালকুলেটরের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রয়োগের ক্ষেত্র প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক wacc ইউলেটর গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
একটি প্রস্তাবিত অধিগ্রহণ শেয়ারহোল্ডারদের মূল্যের জন্য সংযোজনমূলক বা পাতলা হবে কিনা তা মূল্যায়ন করা, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রেক্ষাপটে Wacc ক্যালকুলেটরের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন এলাকা প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক wacc ইউলেটর গণনা সরাসরি সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
ইউটিলিটিগুলির জন্য নিয়ন্ত্রক হার-সেটিং (রেট বেসের উপর অনুমোদিত রিটার্ন), পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে Wacc ক্যালকুলেটরের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন এলাকা প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক wacc ইউলেটর গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
বেঞ্চমার্কিং ম্যানেজমেন্ট পারফরম্যান্স: অর্থনৈতিক লাভ = NOPAT − WACC × বিনিয়োগকৃত মূলধন, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রেক্ষাপটে Wacc ক্যালকুলেটরের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন এলাকা প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক wacc ইউলেটর গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
বিশেষ ক্ষেত্র
▾
সার্কুলার রেফারেন্স: WACC বাজার মূল্যের ওজন ব্যবহার করে, কিন্তু ইক্যুইটি বাজার মূল্য WACC (DCF এর মাধ্যমে) উপর নির্ভর করে।
অনুশীলনকারীরা বর্তমান বাজার মূল্যকে একটি ইনপুট হিসাবে ব্যবহার করে (ডিসিএফ আউটপুট নয়), সার্কুলারটি ভেঙে এটি সমাধান করে। স্ট্যান্ডার্ড সূত্র এই প্রান্ত ক্ষেত্রে উপস্থিত সমস্ত কারণের জন্য সম্পূর্ণরূপে অ্যাকাউন্ট নাও হতে পারে, এবং পরিপূরক বিশ্লেষণ বা বিশেষজ্ঞের পরামর্শের প্রয়োজন হতে পারে। পেশাগত সর্বোত্তম অনুশীলনের মধ্যে ডকুমেন্টিং অনুমান, সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ এবং ক্রস-রেফারেন্সিং ফলাফল অন্তর্ভুক্ত থাকে যখন wacc ulator গণনা অ-মানক অঞ্চলে পড়ে।
যখন wacc ulator ইনপুট মান শূন্যের কাছে পৌঁছায় বা Wacc-এ ঋণাত্মক হয়ে যায়
যখন wacc ulator ইনপুট মান শূন্যের কাছাকাছি আসে বা Wacc ক্যালকুলেটরে ঋণাত্মক হয়ে যায়, তখন গাণিতিক আচরণ উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়। শূন্য মানগুলি শূন্য দ্বারা বিভাজন ত্রুটি বা তুচ্ছভাবে শূন্য ফলাফলের কারণ হতে পারে, যখন নেতিবাচক ইনপুটগুলি গাণিতিকভাবে বৈধ কিন্তু কার্যত অর্থহীন আউটপুট দিতে পারে wacc ulator প্রসঙ্গে। পেশাদার ব্যবহারকারীদের যাচাই করা উচিত যে ফলাফল ব্যাখ্যা করার আগে সমস্ত ইনপুট শারীরিক বা আর্থিকভাবে অর্থপূর্ণ সীমার মধ্যে পড়ে। নেতিবাচক বা শূন্য মানগুলি প্রায়শই ডেটা এন্ট্রি ত্রুটি বা ব্যতিক্রমী wacc ইউলেটর পরিস্থিতিতে পৃথক বিশ্লেষণাত্মক চিকিত্সার প্রয়োজন নির্দেশ করে।
রূপান্তরযোগ্য ঋণ: পরিবর্তনযোগ্য হল হাইব্রিড যন্ত্র — ইক্যুইটি রূপান্তর
কনভার্টেবল ডেট: কনভার্টেবল হল হাইব্রিড ইন্সট্রুমেন্ট — ইক্যুইটি কনভার্সন অপশনটি ইক্যুইটি কম্পোনেন্টের অন্তর্গত, যখন স্ট্রেট-ডেট অংশটি ডেট কম্পোনেন্টের অন্তর্গত।. Wacc ক্যালকুলেটরে, wacc ulator ফলাফলের ব্যাখ্যা করার সময় এই পরিস্থিতিতে অতিরিক্ত সতর্কতা প্রয়োজন। স্ট্যান্ডার্ড সূত্র এই প্রান্ত ক্ষেত্রে উপস্থিত সমস্ত কারণের জন্য সম্পূর্ণরূপে অ্যাকাউন্ট নাও হতে পারে, এবং পরিপূরক বিশ্লেষণ বা বিশেষজ্ঞের পরামর্শের প্রয়োজন হতে পারে। পেশাগত সর্বোত্তম অনুশীলনের মধ্যে ডকুমেন্টিং অনুমান, সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ এবং ক্রস-রেফারেন্সিং ফলাফল অন্তর্ভুক্ত থাকে যখন wacc ulator গণনা অ-মানক অঞ্চলে পড়ে।
Wacc ক্যালকুলেটরে অত্যন্ত বড় বা ছোট ইনপুট মান wacc ধাক্কা দিতে পারে
Wacc ক্যালকুলেটরে অত্যন্ত বড় বা ছোট ইনপুট মানগুলি সাধারণত অপারেটিং রেঞ্জের বাইরে wacc ইউলেটর গণনাকে ঠেলে দিতে পারে। গাণিতিকভাবে বৈধ হলেও, চরম ইনপুট থেকে পাওয়া ফলাফল বাস্তবসম্মত wacc ইউলেটর পরিস্থিতিতে প্রতিফলিত নাও হতে পারে এবং সতর্কতার সাথে ব্যাখ্যা করা উচিত। পেশাদার wacc ইউলেটর সেটিংসে, চরম মানগুলি প্রায়শই পরিমাপের ত্রুটি, অস্বাভাবিক অবস্থা বা প্রান্তের ক্ষেত্রে অতিরিক্ত বিশ্লেষণের যোগ্যতা নির্দেশ করে। একক চরম-কেস গণনার উপর নির্ভর না করে যুক্তিসঙ্গত ইনপুট রেঞ্জ জুড়ে ফলাফলগুলি কীভাবে পরিবর্তিত হয় তা বোঝার জন্য সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ ব্যবহার করুন।
শিল্প দ্বারা সাধারণ WACC রেঞ্জ
▾
| শিল্প | সাধারণ WACC পরিসর | কী ড্রাইভার |
|---|---|---|
| ইউটিলিটিস | 4-6% | নিয়ন্ত্রিত রাজস্ব, ভারী ঋণ |
| ভোক্তা স্ট্যাপল | 6-8% | স্থিতিশীল নগদ প্রবাহ, মাঝারি লিভারেজ |
| শিল্প | 7-9% | চক্রীয় রাজস্ব, মাঝারি ঋণ |
| প্রযুক্তি (লার্জ-ক্যাপ) | 8-10% | গ্রোথ প্রিমিয়াম, কম ঋণ |
| স্বাস্থ্যসেবা / ফার্মা | 8-11% | পাইপলাইন ঝুঁকি, মাঝারি লিভারেজ |
| শক্তি / তেল ও গ্যাস | 9-12% | দ্রব্যমূল্যের অস্থিরতা |
| টেক স্টার্টআপ | 15-25% | উচ্চ ইক্যুইটি ঝুঁকি, কোন ঋণ |
| উদীয়মান বাজার কোম্পানি | 10-16% | দেশের ঝুঁকি প্রিমিয়াম যোগ করা হয়েছে |
সচরাচর জিজ্ঞাসা
▾
আমার কি WACC-তে বইয়ের মূল্য বা বাজার মূল্যের ওজন ব্যবহার করা উচিত?
সর্বদা বাজার মূল্যের ওজন ব্যবহার করুন। বইয়ের মূল্যের ওজন ঐতিহাসিক অ্যাকাউন্টিং এন্ট্রিগুলিকে প্রতিফলিত করে যেগুলির সাথে বিনিয়োগকারীদের আজকের প্রয়োজনের কোন সম্পর্ক নেই। ইক্যুইটির বাজার মূল্য বইয়ের মূল্য থেকে নাটকীয়ভাবে ভিন্ন হতে পারে — বৃদ্ধি কোম্পানিগুলি প্রায়শই 5-10× বই মূল্যে বাণিজ্য করে। বইয়ের মূল্যের ওজন ব্যবহার করা পদ্ধতিগতভাবে ইক্যুইটি ওজনকে ছোট করবে এবং WACC কে বিকৃত করবে।
CAPM-এ ব্যবহার করার জন্য সঠিক ইক্যুইটি রিস্ক প্রিমিয়াম (ERP) কী?
ERP হল WACC-তে সবচেয়ে বিতর্কিত ইনপুট। এটি ঝুঁকি-মুক্ত বন্ডের উপর বৈচিত্র্যপূর্ণ ইক্যুইটি পোর্টফোলিও ধরে রাখার জন্য বিনিয়োগকারীদের অতিরিক্ত রিটার্নের চাহিদাকে প্রতিনিধিত্ব করে। বেশিরভাগ অনুশীলনকারীরা মার্কিন বাজারের জন্য 4.5-6% এর একটি দূরদর্শী ইআরপি ব্যবহার করে, যা প্রায়শই দামোদরনের বার্ষিক আপডেট থেকে নেওয়া হয়। ঐতিহাসিক উপলব্ধি করা প্রিমিয়া (1926-বর্তমান) গড় প্রায় 6-7%, কিন্তু দূরদর্শী মডেলগুলি প্রায়ই বর্তমান মূল্যায়নের প্রদত্ত নিম্ন পরিসংখ্যান বোঝায়।
কেন আমরা কার্যকর করের হারের পরিবর্তে প্রান্তিক করের হার ব্যবহার করি?
ঋণের সুদের উপর ট্যাক্স শিল্ড হল একটি ক্রমবর্ধমান সুবিধা — সুদের প্রতিটি অতিরিক্ত ডলার কোম্পানিকে সেই ডলারের উপর তার প্রান্তিক করের হার সংরক্ষণ করে। কার্যকর করের হার (প্রি-ট্যাক্স আয় দ্বারা বিভক্ত মোট ট্যাক্স) অতীতের সিদ্ধান্ত এবং অ-পুনরাবৃত্ত আইটেমগুলিকে প্রতিফলিত করে। যদি অস্থায়ী ক্রেডিট বা বিলম্বিত কর কার্যকর হারকে প্রান্তিক সংবিধিবদ্ধ হারের নীচে হ্রাস করে থাকে তবে কার্যকর হার ব্যবহার করা ট্যাক্স শিল্ডকে অবমূল্যায়ন করবে।
কিভাবে WACC একটি DCF মূল্যায়নের সাথে সম্পর্কিত?
একটি DCF মডেলে, WACC এন্টারপ্রাইজ মূল্যে পৌঁছানোর জন্য ফার্মের (FCFF) কাছে প্রজেক্টেড ফ্রি নগদ প্রবাহে ছাড় দিতে ব্যবহৃত হয়। সম্পর্কটি সরাসরি: WACC-তে 1% বৃদ্ধি একটি সাধারণ পরিপক্ক কোম্পানির জন্য এন্টারপ্রাইজ মান 10-20% কমাতে পারে কারণ এটি ভবিষ্যতের সমস্ত নগদ প্রবাহের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য ডিসকাউন্ট হার বাড়ায়। টার্মিনাল মান - সাধারণত DCF মানের বেশিরভাগ - বিশেষ করে WACC পরিবর্তনের জন্য সংবেদনশীল।
WACC নেতিবাচক বা শূন্য হতে পারে?
WACC অর্থপূর্ণভাবে একটি বাস্তব-বিশ্বের প্রেক্ষাপটে নেতিবাচক হতে পারে না কারণ ইক্যুইটির খরচ এবং ঋণের ট্যাক্স-পরবর্তী খরচ উভয়ই ইতিবাচক সংখ্যা। যাইহোক, যদি কোনো কোম্পানি শূন্য বা ঋণাত্মক সুদের হারের পরিবেশে কাজ করে এবং কোনো ইকুইটি না থাকে (তাত্ত্বিকভাবে), WACC শূন্যের কাছাকাছি চলে যাবে। বাস্তবে, ইক্যুইটির খরচ সবসময় ঝুঁকিমুক্ত হারের উপরে ইক্যুইটি ঝুঁকি প্রিমিয়ামের মাধ্যমে একটি ইতিবাচক ফ্লোর প্রদান করে।
কত ঘন ঘন একটি কোম্পানি তার WACC পুনরায় গণনা করা উচিত?
যখনই উল্লেখযোগ্য ইনপুট পরিবর্তন হয় তখনই WACC পুনঃগণনা করা উচিত: যখন মূলধন কাঠামো বস্তুগতভাবে পরিবর্তিত হয়, যখন কোম্পানির ক্রেডিট রেটিং পরিবর্তন হয়, বড় অধিগ্রহণের পরে, এবং যখন বিস্তৃত বাজার পরিস্থিতি সুদের হার বা ইক্যুইটি ঝুঁকি প্রিমিয়াকে উল্লেখযোগ্যভাবে স্থানান্তর করে। বার্ষিক বাজেট এবং প্রকল্প মূল্যায়নের উদ্দেশ্যে, WACC বার্ষিক পুনঃভিজিট করা বেশিরভাগ বড় কর্পোরেশনে আদর্শ অনুশীলন।
WACC এবং বাধা হারের মধ্যে পার্থক্য কী?
WACC হল একটি কোম্পানি-স্তরের গড় মূলধন খরচ, যেখানে বাধার হারগুলি প্রকল্প-নির্দিষ্ট। ফার্মের গড় ব্যবসার তুলনায় ঝুঁকিপূর্ণ বা কম ঝুঁকিপূর্ণ প্রকল্পগুলি মূল্যায়ন করার সময় কোম্পানিগুলি প্রায়ই WACC-তে ঝুঁকি সমন্বয় যোগ করে। একটি অত্যন্ত অনুমানমূলক R&D প্রকল্প WACC + 5% ব্যবহার করতে পারে, যখন মূল ব্যবসায় একটি স্থিতিশীল খরচ-হ্রাস প্রকল্প WACC - 1% ব্যবহার করতে পারে। সমস্ত প্রকল্পের জন্য একটি একক WACC ব্যবহার করার ফলে ঝুঁকিপূর্ণ প্রকল্পগুলিতে অতিরিক্ত বিনিয়োগ এবং নিরাপদ প্রকল্পগুলিতে কম বিনিয়োগ হতে পারে।
আমি কীভাবে WACC সূত্রে পছন্দের স্টক পরিচালনা করব?
ইক্যুইটি এবং ঋণের পাশাপাশি পছন্দের স্টক একটি তৃতীয় মূলধন উপাদান। এটি WACC-এর অন্তর্গত: (P/V) × Rp, যেখানে P হল পছন্দের স্টকের বাজার মূল্য, V হল মোট মূলধন (E+D+P), এবং Rp হল পছন্দের লভ্যাংশের ফলন (বাজার মূল্য দ্বারা বিভক্ত পছন্দের লভ্যাংশ)। পছন্দের লভ্যাংশগুলি কর কর্তনযোগ্য নয়, তাই এই উপাদানটির জন্য কোনো ট্যাক্স শিল্ড সমন্বয়ের প্রয়োজন নেই৷
এড়ানোর সাধারণ ভুল
▾
- !বাজার মূল্যের ওজনের পরিবর্তে বইয়ের মূল্যের ওজন ব্যবহার করা - সবচেয়ে সাধারণ ত্রুটি এবং ফলাফলের উপর সবচেয়ে প্রভাবশালী।
- !প্রান্তিক সংবিধিবদ্ধ হারের পরিবর্তে কার্যকর করের হার (প্রতিবেদিত মোট কর / প্রাক-আয়) ব্যবহার করা।
- !মেয়াদপূর্তিতে বর্তমান ফলনের পরিবর্তে ঋণের উপর কুপন রেট ব্যবহার করা — কুপন অতীতকে প্রতিফলিত করে, YTM আজকের খরচ প্রতিফলিত করে।
- !IFRS 16 এবং ASC 842 গ্রহণের পর ঋণ হিসাবে অপারেটিং ইজারা অন্তর্ভুক্ত করতে ভুলে যাওয়া।
- !খুব ভিন্ন ঝুঁকি প্রোফাইল সহ বিভাগ জুড়ে একটি একক WACC ব্যবহার করা - একটি সমষ্টির বিভাগ-নির্দিষ্ট WACC ব্যবহার করা উচিত।
প্রো টিপ
একটি DCF মডেল তৈরি করার সময়, সর্বদা একটি WACC সংবেদনশীলতা টেবিল চালান — WACC ±1–2% এবং টার্মিনাল বৃদ্ধির হার ±0.5–1% দ্বারা পরিবর্তিত হয়। মূল্যায়নের বেশিরভাগ অনিশ্চয়তা সেই দুটি ইনপুটের মধ্যেই থাকে।
আপনি কি জানেন?
'হার্ডল রেট' শব্দটি অ্যাথলেটিক্স থেকে এসেছে - একটি কোম্পানিকে অবশ্যই মান তৈরি করতে তার WACC এর 'বাধা সাফ' করতে হবে। ওয়ারেন বাফেট বিখ্যাতভাবে বার্কশায়ার হ্যাথাওয়ের জন্য আনুমানিক 15% একটি একক হার্ডল রেট ব্যবহার করেন, এই যুক্তিতে যে সরলতা এবং ধারাবাহিকতা বিস্তৃত CAPM গণনাকে হারায়।
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
তথ্যসূত্র
Ratings & comments
সাপ্তাহিক গণিত টিপস পান
১২,০০০+ সদস্যদের সাথে যোগ দিন যারা প্রতি সপ্তাহে ক্যালকুলেটর টিপস পান।