Vážené průměrné náklady kapitálu (WACC) jsou sazba, kterou firma očekává platit za financování svých aktiv.

Vzorec WACC

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))

Kde:

  • E = Tržní hodnota vlastního kapitálu
  • D = Tržní hodnota dluhu
  • V = E + D (celková hodnota firmy)
  • Re = Náklady vlastního kapitálu
  • Rd = Náklady dluhu (před zdaněním)
  • Tc = Sazba daně z příjmů právnických osob

Výpočet krok za krokem

Firma má: Vlastní kapitál £600 mil. (E/V = 60%), Dluh £400 mil. (D/V = 40%)

Náklady VK (CAPM): Re = 4,2% + 1,3 × 5% = 10,7%

Náklady dluhu po zdanění: 5,5% × (1 − 0,25) = 4,125%

WACC: = (60% × 10,7%) + (40% × 4,125%) = 8,07%

Použití WACC

  • DCF ocenění — WACC je diskontní sazba
  • Investiční rozhodnutí — projekty musí překročit WACC, aby vytvářely hodnotu