क्या है WACC Calculator?
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पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) कॉर्पोरेट वित्त में सबसे महत्वपूर्ण छूट दर है। यह उस मिश्रित न्यूनतम रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है जिसे कंपनी को प्रत्येक पूंजी प्रदाता - इक्विटी शेयरधारकों, बांडधारकों और बैंक ऋणदाताओं को संतुष्ट करने के लिए अपनी सभी संपत्तियों पर अर्जित करना चाहिए - जो कुल वित्तपोषण में उनके हिस्से के अनुपात में हो। जब कोई निवेश WACC से अधिक रिटर्न उत्पन्न करता है, तो यह मूल्य बनाता है; WACC के नीचे रिटर्न इसे नष्ट कर देता है। इसलिए WACC नई परियोजनाओं के लिए बाधा दर और छूट दर दोनों है जो भविष्य के मुक्त नकदी प्रवाह को डिस्काउंटेड कैश फ्लो (DCF) मॉडल में फर्म के वर्तमान उद्यम मूल्य में परिवर्तित करता है। WACC में 'भारित औसत' इस तथ्य से आता है कि विभिन्न पूंजी प्रदाताओं को अलग-अलग रिटर्न की आवश्यकता होती है और अलग-अलग कर उपचार होते हैं। इक्विटी महंगी है क्योंकि इक्विटी धारक अवशिष्ट जोखिम उठाते हैं - उन्हें दिवालियापन में अंतिम भुगतान किया जाता है और उनका रिटर्न अनिश्चित होता है। ऋण सस्ता है क्योंकि ब्याज भुगतान संविदात्मक है, दिवालियापन में लेनदारों को प्राथमिकता मिलती है, और - महत्वपूर्ण रूप से - ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य है। ऋण पर यह कर ढाल (आरडी × टी) यही कारण है कि कंपनियां उत्तोलन का उपयोग करती हैं: यह डब्ल्यूएसीसी को कम करती है और फर्म मूल्य को बढ़ाती है, उस बिंदु तक जहां वित्तीय संकट की लागत लाभ की भरपाई करती है (मोदिग्लिआनी-मिलर ट्रेड-ऑफ सिद्धांत)। WACC की गणना के लिए चार प्रमुख इनपुट की आवश्यकता होती है, जिनमें से प्रत्येक में महत्वपूर्ण अनुमान अनिश्चितता होती है: (1) पूंजी संरचना भार - आदर्श रूप से बाजार मूल्य पर, बुक वैल्यू पर नहीं; (2) इक्विटी की लागत - आमतौर पर सीएपीएम के माध्यम से अनुमानित; (3) ऋण की कर-पूर्व लागत - वर्तमान बांड पैदावार या ऋण दरों से; और (4) सीमांत कॉर्पोरेट कर दर। किसी भी इनपुट में छोटी त्रुटियां, विशेष रूप से सीएपीएम में प्रयुक्त इक्विटी जोखिम प्रीमियम, बड़ी मूल्यांकन त्रुटियों में बदल जाती हैं। इस कारण से, अनुभवी विश्लेषक डीसीएफ आउटपुट के साथ डब्ल्यूएसीसी पर संवेदनशीलता विश्लेषण करते हैं, जो एकल बिंदु अनुमान के बजाय उद्यम मूल्यों की एक श्रृंखला प्रस्तुत करते हैं। WACC स्थिर नहीं है - जब भी कंपनी की पूंजी संरचना, क्रेडिट प्रोफ़ाइल, ब्याज दर का माहौल, या कथित इक्विटी जोखिम बदलता है तो यह बदल जाता है। उच्च ऋण भार वाली कंपनियों के पास कर ढाल के कारण आम तौर पर कम WACCs होते हैं, लेकिन केवल एक बिंदु तक; अत्यधिक उत्तोलन से क्रेडिट रेटिंग में गिरावट आती है, ऋण की लागत बढ़ती है और संभावित रूप से कर लाभ की भरपाई होती है। WACC को गहराई से समझने का मतलब कॉर्पोरेट वित्त में संपूर्ण पूंजी संरचना बहस को समझना है।
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सूत्र
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WACC = (ई/वी) × रे + (डी/वी) × आरडी × (1 - टी)
जहां वी = ई + डी (बाजार कीमतों पर कुल फर्म मूल्य)
एकाधिक ऋण किश्तों के लिए: WACC = (E/V)×Re + Σᵢ[(Dᵢ/V)×Rdᵢ×(1−T)]चर विवरण
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| प्रतीक | नाम | इकाई | विवरण |
|---|---|---|---|
| E | इक्विटी का बाजार मूल्य | currency | बकाया शेयर × वर्तमान शेयर मूल्य; मार्केट कैप का उपयोग करें, बुक इक्विटी का नहीं |
| D | ऋण का बाजार मूल्य | currency | सभी ऋण दायित्वों का वर्तमान मूल्य; व्यापारिक बांडों के लिए, बाज़ार मूल्य का उपयोग करें; बैंक ऋण के लिए, बही मूल्य बाजार मूल्य का अनुमान लगाता है |
| V | कुल फर्म मूल्य | currency | ई + डी; पूंजी संरचना भार की गणना के लिए हर |
| Re | इक्विटी की लागत | % | इक्विटी धारकों द्वारा अपेक्षित रिटर्न; आमतौर पर CAPM के माध्यम से अनुमान लगाया जाता है: Rf + β × ERP |
| Rd | ऋण की कर-पूर्व लागत | % | उधार पर प्रभावी ब्याज दर; बकाया बांड या भारित औसत ऋण दर पर परिपक्वता तक उपज का उपयोग करें |
| T | सीमांत कॉर्पोरेट कर दर | % | आय के अगले डॉलर पर लागू कर की दर; ब्याज पर वृद्धिशील कर कवच हासिल करने के लिए प्रभावी दर का नहीं, बल्कि सीमांत दर का उपयोग करें |
कैसे WACC Calculator
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- 1इक्विटी के बाजार मूल्य की गणना करें: मौजूदा शेयर मूल्य से बकाया शेयरों को गुणा करें। सटीकता के लिए डाइल्यूटेड शेयरों (विकल्प और परिवर्तनीय सहित) का उपयोग करें।
- 2ऋण के बाजार मूल्य का अनुमान लगाएं: सार्वजनिक रूप से कारोबार वाले बांडों के लिए, सभी बकाया मुद्दों के बाजार मूल्यों का योग करें। निजी बैंक ऋण के लिए, बुक वैल्यू एक उचित अनुमान है। IFRS 16/ASC 842 के तहत परिचालन पट्टों को ऋण के रूप में शामिल करें।
- 3पूंजी संरचना भार की गणना करें: इक्विटी भार = ई/(ई+डी), ऋण भार = डी/(ई+डी)। यदि कंपनी की लक्ष्य पूंजी संरचना उसकी मौजूदा पूंजी संरचना से भिन्न है, तो लक्ष्य भार का उपयोग करें - भविष्य के वित्तपोषण निर्णय एक चालू चिंता के मूल्यांकन के लिए मायने रखते हैं।
- 4CAPM का उपयोग करके इक्विटी की लागत का अनुमान लगाएं: Re = Rf + β × ERP। यदि कंपनी की पूंजी संरचना साथियों से काफी भिन्न है तो उद्योग बीटा को अनलॉक और री-लीवर करें। उचित आकार और देश जोखिम प्रीमियम जोड़ें।
- 5कंपनी के बकाया बांड की उपज से परिपक्वता तक ऋण की कर-पूर्व लागत, या इसकी क्रेडिट रेटिंग द्वारा निहित जोखिम-मुक्त दर पर इसका क्रेडिट प्रसार ज्ञात करें। निजी कंपनियों के लिए, तुलनीय सार्वजनिक कंपनी क्रेडिट स्प्रेड का उपयोग करें।
- 6कर ढाल लागू करें: ऋण की कर-पश्चात लागत = आरडी × (1 - टी)। सीमांत कॉर्पोरेट कर दर (अधिकांश बड़ी कंपनियों के लिए वैधानिक दर या उससे थोड़ा नीचे) का उपयोग करें, प्रभावी कर दर का नहीं।
- 7WACC की गणना करें: प्रत्येक घटक को उसके पूंजी संरचना भार और योग से गुणा करें। सभी मान्यताओं को पारदर्शी रूप से दस्तावेज़ित करें - WACC एक गणना के साथ-साथ एक निर्णय भी है।
हल किए गए उदाहरण
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80% इक्विटी भार और 20% ऋण भार के साथ, WACC = 0.80×9% + 0.20×5%×(1−0.25) = 7.2% + 0.75% = 7.95%, पूर्णांकित 8.0%। यह रूढ़िवादी पूंजी संरचना निवेश-श्रेणी के उद्योगों की विशिष्ट है। इस WACC का उपयोग करने वाला DCF भविष्य के FCF पर सालाना 8% की छूट देगा।
अत्यधिक लीवरेज्ड पूंजी संरचना (75% ऋण) इक्विटी की उच्च लागत के बावजूद नाटकीय रूप से WACC को कम करती है: WACC = 0.25×18% + 0.75×7%×0.75 = 4.5% + 3.94% = 8.44%। बड़ा ऋण कर कवच WACC के संदर्भ में भारी उत्तोलन को सस्ता बनाता है - लेकिन केवल तभी जब कंपनी आराम से ऋण चुका सकती है।
शून्य ऋण के साथ, WACC पूरी तरह से इक्विटी की लागत के बराबर है: 100%×22% = 22%। उच्च-विकास वाले स्टार्टअप उच्च इक्विटी रिटर्न की मांग करते हुए महत्वपूर्ण परिचालन और बाजार जोखिम उठाते हैं। यह उच्च WACC प्रारंभिक वर्ष के नकदी प्रवाह को वर्तमान मूल्य के संदर्भ में अपेक्षाकृत कम मूल्य का बनाता है, यही कारण है कि स्टार्टअप मूल्यांकन दीर्घकालिक विकास धारणाओं के प्रति इतने संवेदनशील होते हैं।
उपयोगिताएँ उच्च ऋण भार को सुरक्षित रूप से वहन करती हैं क्योंकि उनका राजस्व विनियमित और पूर्वानुमानित होता है। WACC = 0.40×8% + 0.60×4%×0.75 = 3.2% + 1.8% = 5.0%। कम WACC स्थिर नकदी प्रवाह और बड़े पैमाने पर ऋण कर ढाल को दर्शाता है। दर मामलों को मंजूरी देते समय नियामक अक्सर इक्विटी पर अनुमत रिटर्न को इस WACC स्तर के करीब निर्धारित करते हैं।
उभरते बाजार संचालन इक्विटी की लागत में कंट्री रिस्क प्रीमियम (सीआरपी) जोड़ते हैं। WACC = 0.667×14% + 0.333×8%×0.70 = 9.33% + 1.87% = 11.2%। उच्च WACC का मतलब है कि भविष्य के नकदी प्रवाह में अधिक तेजी से छूट दी जाएगी, जिससे स्थिर विकसित बाजार में एक समान व्यवसाय के सापेक्ष उद्यम मूल्य कम हो जाएगा।
वास्तविक अनुप्रयोग
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एम एंड ए के उचित परिश्रम में उद्यम मूल्य पर पहुंचने के लिए मुफ्त नकदी प्रवाह में छूट, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में Wacc कैलकुलेटर के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है जहां सटीक wacc ulator गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
व्यावसायिक इकाइयों में पूंजी आवंटन के लिए आंतरिक बाधा दरें निर्धारित करना, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में Wacc कैलकुलेटर के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करना जहां सटीक Wacc यूलेटर गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
यह मूल्यांकन करना कि क्या प्रस्तावित अधिग्रहण शेयरधारक मूल्य के लिए अभिवर्द्धक या कमजोर होगा, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में Wacc कैलकुलेटर के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है जहां सटीक Wacc ulator गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
उपयोगिताओं के लिए विनियामक दर-निर्धारण (दर के आधार पर अनुमत रिटर्न), पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में Wacc कैलकुलेटर के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है जहां सटीक Wacc यूलेटर गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
बेंचमार्किंग प्रबंधन प्रदर्शन: आर्थिक लाभ = NOPAT − WACC × निवेशित पूंजी, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में Wacc कैलकुलेटर के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है जहां सटीक wacc ulator गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
विशेष मामले
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परिपत्र संदर्भ: WACC बाजार मूल्य भार का उपयोग करता है, लेकिन इक्विटी बाजार मूल्य WACC (DCF के माध्यम से) पर निर्भर करता है।
व्यवसायी मौजूदा बाजार मूल्य को एक इनपुट (डीसीएफ आउटपुट नहीं) के रूप में उपयोग करके, चक्रीयता को तोड़कर इसका समाधान करते हैं। Wacc कैलकुलेटर में, इस परिदृश्य में Wacc यूलेटर परिणामों की व्याख्या करते समय अतिरिक्त सावधानी की आवश्यकता होती है। मानक सूत्र इस किनारे के मामले में मौजूद सभी कारकों को पूरी तरह से ध्यान में नहीं रख सकता है, और पूरक विश्लेषण या विशेषज्ञ परामर्श की आवश्यकता हो सकती है। पेशेवर सर्वोत्तम अभ्यास में मान्यताओं का दस्तावेजीकरण करना, संवेदनशीलता विश्लेषण चलाना और वैकल्पिक तरीकों के साथ क्रॉस-रेफरेंस परिणाम शामिल होते हैं जब वैक्यूलेटर गणना गैर-मानक क्षेत्र में आती है।
जब Wacc यूलेटर इनपुट मान शून्य के करीब पहुंच जाता है या Wacc में नकारात्मक हो जाता है
जब Wacc कैलकुलेटर में WACC यूलेटर इनपुट मान शून्य के करीब पहुंच जाता है या नकारात्मक हो जाता है, तो गणितीय व्यवहार में महत्वपूर्ण परिवर्तन होता है। शून्य मान विभाजन-दर-शून्य त्रुटियों या तुच्छ शून्य परिणामों का कारण बन सकते हैं, जबकि नकारात्मक इनपुट गणितीय रूप से वैध लेकिन व्यावहारिक रूप से निरर्थक आउटपुट उत्पन्न कर सकते हैं। व्यावसायिक उपयोगकर्ताओं को परिणामों की व्याख्या करने से पहले यह सत्यापित करना चाहिए कि सभी इनपुट भौतिक या वित्तीय रूप से सार्थक सीमाओं के भीतर आते हैं। नकारात्मक या शून्य मान अक्सर डेटा प्रविष्टि त्रुटियों या असाधारण वाक्यूलेटर परिस्थितियों को इंगित करते हैं जिनके लिए अलग विश्लेषणात्मक उपचार की आवश्यकता होती है।
परिवर्तनीय ऋण: परिवर्तनीय ऋण हाइब्रिड उपकरण हैं - इक्विटी रूपांतरण
परिवर्तनीय ऋण: परिवर्तनीय हाइब्रिड उपकरण हैं - इक्विटी रूपांतरण विकल्प इक्विटी घटक में होता है, जबकि सीधा-ऋण भाग ऋण घटक में होता है। Wacc कैलकुलेटर में, इस परिदृश्य में Wacc ulator परिणामों की व्याख्या करते समय अतिरिक्त सावधानी की आवश्यकता होती है। मानक सूत्र इस किनारे के मामले में मौजूद सभी कारकों को पूरी तरह से ध्यान में नहीं रख सकता है, और पूरक विश्लेषण या विशेषज्ञ परामर्श की आवश्यकता हो सकती है। पेशेवर सर्वोत्तम अभ्यास में मान्यताओं का दस्तावेजीकरण करना, संवेदनशीलता विश्लेषण चलाना और वैकल्पिक तरीकों के साथ क्रॉस-रेफरेंस परिणाम शामिल होते हैं जब वैक्यूलेटर गणना गैर-मानक क्षेत्र में आती है।
Wacc कैलकुलेटर में अत्यधिक बड़े या छोटे इनपुट मान Wacc को आगे बढ़ा सकते हैं
Wacc कैलकुलेटर में अत्यधिक बड़े या छोटे इनपुट मान, Wacc यूलेटर गणनाओं को सामान्य ऑपरेटिंग रेंज से परे धकेल सकते हैं। गणितीय रूप से मान्य होते हुए भी, चरम इनपुट के परिणाम यथार्थवादी वाक्यूलेटर परिदृश्यों को प्रतिबिंबित नहीं कर सकते हैं और सावधानी से व्याख्या की जानी चाहिए। पेशेवर वॉक्यूलेटर सेटिंग्स में, चरम मान अक्सर माप त्रुटियों, असामान्य स्थितियों, या अतिरिक्त विश्लेषण के योग्य किनारे के मामलों का संकेत देते हैं। एकल चरम-मामले गणनाओं पर भरोसा करने के बजाय यह समझने के लिए संवेदनशीलता विश्लेषण का उपयोग करें कि परिणाम प्रशंसनीय इनपुट श्रेणियों में कैसे बदलते हैं।
उद्योग द्वारा विशिष्ट WACC रेंज
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| उद्योग | विशिष्ट WACC रेंज | मुख्य चालक |
|---|---|---|
| उपयोगिताओं | 4-6% | विनियमित राजस्व, भारी कर्ज़ |
| उपभोक्ता का मुख्य भोजन | 6-8% | स्थिर नकदी प्रवाह, मध्यम उत्तोलन |
| औद्योगिक- | 7-9% | चक्रीय राजस्व, मध्यम ऋण |
| प्रौद्योगिकी (लार्ज-कैप) | 8-10% | ग्रोथ प्रीमियम, कम कर्ज |
| हेल्थकेयर/फार्मा | 8-11% | पाइपलाइन जोखिम, मध्यम उत्तोलन |
| ऊर्जा/तेल एवं गैस | 9-12% | कमोडिटी की कीमत में अस्थिरता |
| टेक स्टार्टअप | 15-25% | उच्च इक्विटी जोखिम, कोई ऋण नहीं |
| उभरती बाज़ार कंपनियाँ | 10-16% | देश जोखिम प्रीमियम जोड़ा गया |
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
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क्या मुझे WACC में बुक वैल्यू या मार्केट वैल्यू वेट का उपयोग करना चाहिए?
हमेशा बाज़ार मूल्य के बाटों का उपयोग करें। बुक वैल्यू वेट ऐतिहासिक लेखांकन प्रविष्टियों को दर्शाते हैं जिनका निवेशकों को वास्तव में आज की आवश्यकता से कोई लेना-देना नहीं है। इक्विटी का बाजार मूल्य बुक वैल्यू से नाटकीय रूप से भिन्न हो सकता है - विकास कंपनियां अक्सर 5-10× बुक वैल्यू पर व्यापार करती हैं। बुक वैल्यू वेट का उपयोग व्यवस्थित रूप से इक्विटी वेट को कम कर देगा और WACC को विकृत कर देगा।
सीएपीएम में उपयोग के लिए सही इक्विटी जोखिम प्रीमियम (ईआरपी) क्या है?
WACC में ERP सबसे अधिक विवादित इनपुट है। यह जोखिम-मुक्त बांडों की तुलना में विविध इक्विटी पोर्टफोलियो रखने के लिए निवेशकों की मांग से अधिक रिटर्न का प्रतिनिधित्व करता है। अधिकांश व्यवसायी अमेरिकी बाजार के लिए 4.5-6% की दूरंदेशी ईआरपी का उपयोग करते हैं, जो अक्सर दामोदरन के वार्षिक अपडेट से प्राप्त होता है। ऐतिहासिक एहसास प्रीमियम (1926-वर्तमान) का औसत लगभग 6-7% है, लेकिन भविष्योन्मुखी मॉडल अक्सर वर्तमान मूल्यांकन को देखते हुए कम आंकड़े दर्शाते हैं।
हम प्रभावी कर दर के बजाय सीमांत कर दर का उपयोग क्यों करते हैं?
ऋण ब्याज पर कर ढाल एक वृद्धिशील लाभ है - ब्याज का प्रत्येक अतिरिक्त डॉलर कंपनी को उस डॉलर पर सीमांत कर दर से बचाता है। प्रभावी कर दर (भुगतान किए गए कुल कर को कर-पूर्व आय से विभाजित करके) पिछले निर्णयों और गैर-आवर्ती वस्तुओं को दर्शाता है। यदि अस्थायी क्रेडिट या आस्थगित करों ने प्रभावी दरों को सीमांत वैधानिक दर से कम कर दिया है, तो प्रभावी दर का उपयोग कर ढाल को कम कर देगा।
WACC DCF मूल्यांकन से कैसे संबंधित है?
DCF मॉडल में, WACC का उपयोग उद्यम मूल्य पर पहुंचने के लिए फर्म (FCFF) को अनुमानित मुफ्त नकदी प्रवाह में छूट देने के लिए किया जाता है। संबंध प्रत्यक्ष है: WACC में 1% की वृद्धि एक सामान्य परिपक्व कंपनी के लिए उद्यम मूल्य को 10-20% तक कम कर सकती है क्योंकि यह भविष्य के सभी नकदी प्रवाह पर लागू छूट दर को बढ़ा देती है। टर्मिनल मान - आमतौर पर DCF मान का अधिकांश भाग - विशेष रूप से WACC परिवर्तनों के प्रति संवेदनशील होता है।
क्या WACC ऋणात्मक या शून्य हो सकता है?
WACC वास्तविक दुनिया के संदर्भ में सार्थक रूप से नकारात्मक नहीं हो सकता क्योंकि इक्विटी की लागत और ऋण की कर-पश्चात लागत दोनों सकारात्मक संख्याएं हैं। हालाँकि, यदि कोई कंपनी शून्य या नकारात्मक ब्याज दर के माहौल में काम करती है और उसके पास कोई इक्विटी (सैद्धांतिक रूप से) नहीं है, तो WACC शून्य के करीब पहुंच जाएगा। व्यवहार में, इक्विटी की लागत हमेशा जोखिम-मुक्त दर से ऊपर इक्विटी जोखिम प्रीमियम के माध्यम से एक सकारात्मक मंजिल प्रदान करती है।
किसी कंपनी को कितनी बार अपने WACC की पुनर्गणना करनी चाहिए?
जब भी महत्वपूर्ण इनपुट बदलते हैं तो डब्ल्यूएसीसी की पुनर्गणना की जानी चाहिए: जब पूंजी संरचना में भौतिक बदलाव होता है, जब कंपनी की क्रेडिट रेटिंग बदलती है, प्रमुख अधिग्रहणों के बाद, और जब व्यापक बाजार स्थितियां ब्याज दरों या इक्विटी जोखिम प्रीमियम में महत्वपूर्ण रूप से बदलाव करती हैं। वार्षिक बजट और परियोजना मूल्यांकन उद्देश्यों के लिए, अधिकांश बड़े निगमों में वार्षिक रूप से WACC का पुनरीक्षण करना मानक अभ्यास है।
WACC और बाधा दर के बीच क्या अंतर है?
WACC कंपनी-स्तरीय पूंजी की औसत लागत है, जबकि बाधा दरें परियोजना-विशिष्ट हैं। कंपनियाँ अक्सर उन परियोजनाओं का मूल्यांकन करते समय WACC में जोखिम समायोजन जोड़ती हैं जो फर्म के औसत व्यवसाय की तुलना में अधिक जोखिम भरी या कम जोखिम वाली होती हैं। एक अत्यधिक सट्टा अनुसंधान एवं विकास परियोजना WACC + 5% का उपयोग कर सकती है, जबकि मुख्य व्यवसाय में एक स्थिर लागत-कटौती परियोजना WACC - 1% का उपयोग कर सकती है। सभी परियोजनाओं के लिए एकल WACC का उपयोग करने से जोखिम भरी परियोजनाओं में अधिक निवेश और सुरक्षित परियोजनाओं में कम निवेश हो सकता है।
मैं WACC फ़ॉर्मूले में पसंदीदा स्टॉक को कैसे संभाल सकता हूँ?
पसंदीदा स्टॉक इक्विटी और ऋण के साथ तीसरा पूंजी घटक है। यह WACC में इस प्रकार है: (P/V) × Rp, जहां P पसंदीदा स्टॉक का बाजार मूल्य है, V कुल पूंजी (E+D+P) है, और Rp पसंदीदा लाभांश उपज (बाजार मूल्य से विभाजित पसंदीदा लाभांश) है। पसंदीदा लाभांश कर-कटौती योग्य नहीं हैं, इसलिए इस घटक के लिए किसी कर ढाल समायोजन की आवश्यकता नहीं है।
सामान्य गलतियां जिनसे बचना है
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- !बाजार मूल्य भार के बजाय पुस्तक मूल्य भार का उपयोग करना - सबसे आम त्रुटि और परिणाम पर सबसे अधिक प्रभाव डालने वाली।
- !सीमांत वैधानिक दर के बजाय प्रभावी कर दर (रिपोर्ट किए गए कुल कर/कर-पूर्व आय) का उपयोग करना।
- !परिपक्वता पर वर्तमान उपज के बजाय ऋण पर कूपन दर का उपयोग करना - कूपन अतीत को दर्शाता है, YTM आज की लागत को दर्शाता है।
- !IFRS 16 और ASC 842 अपनाने के बाद परिचालन पट्टों को ऋण के रूप में शामिल करना भूल गए।
- !बहुत भिन्न जोखिम प्रोफाइल वाले डिवीजनों में एकल WACC का उपयोग करना - एक समूह को डिवीजन-विशिष्ट WACC का उपयोग करना चाहिए।
विशेष टिप
DCF मॉडल बनाते समय, हमेशा WACC संवेदनशीलता तालिका चलाएँ - WACC को ±1-2% और टर्मिनल विकास दर को ±0.5-1% तक बदलें। मूल्यांकन में अधिकांश अनिश्चितता उन दो इनपुटों के अंदर रहती है।
क्या आप जानते हैं?
शब्द 'बाधा दर' एथलेटिक्स से आया है - एक कंपनी को मूल्य बनाने के लिए अपने WACC की 'बाधा को दूर करना' चाहिए। वॉरेन बफेट प्रसिद्ध रूप से बर्कशायर हैथवे के लिए लगभग 15% की एकल बाधा दर का उपयोग करते हैं, उनका तर्क है कि सरलता और स्थिरता विस्तृत सीएपीएम गणनाओं को मात देती है।
संदर्भ
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