Il periodo di ammortamento indica quanto tempo è necessario per recuperare il costo iniziale di un investimento dai flussi di cassa generati. È una delle tecniche di capital budgeting più semplici ed è ampiamente utilizzata per un rapido confronto dei progetti.
La formula base (flussi di cassa pari)
Quando i flussi di cassa in entrata sono gli stessi ogni anno:
Payback period = Initial investment ÷ Annual cash inflow
Esempio: Una macchina costa £ 50.000 e genera £ 12.500 all'anno.
Payback period = 50,000 ÷ 12,500 = 4 years
Flussi di cassa irregolari
La maggior parte dei progetti reali hanno flussi di cassa irregolari. Utilizzare un approccio cumulativo:
| Anno | Afflusso di cassa | Cumulativo |
|---|---|---|
| 0 | −£80.000 | −£80.000 |
| 1 | £ 20.000 | −£60.000 |
| 2 | £ 25.000 | −£ 35.000 |
| 3 | £ 30.000 | −£ 5.000 |
| 4 | £ 20.000 | +£ 15.000 |
L'investimento viene recuperato durante l'anno 4. Per trovare il mese esatto:
Exact payback = 3 + (5,000 ÷ 20,000) = 3.25 years = 3 years and 3 months
Periodo di rimborso scontato
Il semplice periodo di rimborso ignora il valore temporale del denaro. Il periodo di ammortamento attualizzato utilizza invece i valori attuali dei flussi di cassa.
Esempio: Tasso di sconto 10%, stessi flussi di cassa di cui sopra:
| Anno | Flusso di cassa | Fattore di sconto | PV | PV cumulativo |
|---|---|---|---|---|
| 1 | £ 20.000 | 0.909 | £ 18.182 | −£61.818 |
| 2 | £ 25.000 | 0.826 | £ 20.661 | −£41.157 |
| 3 | £ 30.000 | 0.751 | £ 22.539 | −£ 18.618 |
| 4 | £ 20.000 | 0.683 | £ 13.660 | −£4.958 |
| 5 | £ 20.000 | 0.621 | £ 12.418 | +£7.460 |
Payback scontato ≈ 4,4 anni (rispetto a 3,25 anni semplici).
Regola decisionale
- Le aziende spesso stabiliscono un periodo limite di rimborso (ad esempio 3 anni)
- Sono preferiti progetti con tempi di recupero più brevi
- I progetti che superano il limite vengono rifiutati
Vantaggi e limiti
Vantaggi:
- Semplice da calcolare e comunicare
- Utile per le imprese con limitazioni di liquidità
- Buon indicatore del rischio di investimento (più breve = meno rischioso)
Limitazioni:
- Ignora i flussi di cassa dopo il periodo di rimborso (manca progetti a lungo termine)
- Non tiene conto del valore temporale del denaro (a meno che non venga utilizzato il metodo attualizzato)
- Non è in grado di distinguere tra progetti di diversa scala
Quando utilizzare il periodo di rimborso
Ideale per: piccole imprese, start-up o aziende con vincoli di capitale elevati che necessitano di recuperare rapidamente liquidità. Completare sempre con VAN o IRR per un quadro completo.