ಬಂಡವಾಳದ ಸರಾಸರಿ ವೆಚ್ಚವು (WACC) ಕಂಪನಿಯು ತನ್ನ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ ಹಣಕಾಸು ಒದಗಿಸಲು ಪಾವತಿಸುವ ದರವಾಗಿದೆ. ಸಾಲ ಮತ್ತು ಇಕ್ವಿಟಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ತೃಪ್ತಿಪಡಿಸಲು ವ್ಯಾಪಾರವು ಗಳಿಸಬೇಕಾದ ಕನಿಷ್ಠ ಆದಾಯವನ್ನು ಇದು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ.
WACC ಫಾರ್ಮುಲಾ
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))
ಎಲ್ಲಿ:
- ಇ = ಈಕ್ವಿಟಿಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯ
- D = ಸಾಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯ
- V = E + D (ಒಟ್ಟು ಸಂಸ್ಥೆಯ ಮೌಲ್ಯ)
- ರೀ = ಈಕ್ವಿಟಿಯ ವೆಚ್ಚ
- Rd = ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚ (ಪೂರ್ವ ತೆರಿಗೆ)
- Tc = ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ದರ
ಹಂತ-ಹಂತದ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ
ಹಂತ 1: ಬಂಡವಾಳದ ರಚನೆಯನ್ನು ಹುಡುಕಿ
ಕಂಪನಿಯು ಹೊಂದಿದೆ:
- ಈಕ್ವಿಟಿ: £600 ಮಿಲಿಯನ್ (ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಕ್ಯಾಪ್)
- ಸಾಲ: £400 ಮಿಲಿಯನ್ (ಬಾಂಡ್ಗಳ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮೌಲ್ಯ)
- ಒಟ್ಟು: £1,000 ಮಿಲಿಯನ್
- E/V = 60%, D/V = 40%
ಹಂತ 2: ಈಕ್ವಿಟಿ ವೆಚ್ಚ (ರಿ)
ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಅಸೆಟ್ ಪ್ರೈಸಿಂಗ್ ಮಾಡೆಲ್ (CAPM) ಬಳಸಿ:
Re = Rf + β × (Rm − Rf)
- Rf = ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರ (ಉದಾ. UK ಗಿಲ್ಟ್ ಇಳುವರಿ = 4.2%)
- β = ಬೀಟಾ (ಉದಾ. 1.3)
- Rm - Rf = ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ (ಉದಾ. 5%)
Re = 4.2% + 1.3 × 5% = 4.2% + 6.5% = 10.7%
ಹಂತ 3: ಸಾಲದ ವೆಚ್ಚ (Rd)
ಕಂಪನಿಯ ಸಾಲದ ಮೇಲಿನ ತೆರಿಗೆ ಪೂರ್ವ ಇಳುವರಿ, ಉದಾ. 5.5%.
ಹಂತ 4: ತೆರಿಗೆ ಶೀಲ್ಡ್ ಅನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸಿ
ಬಡ್ಡಿಯು ತೆರಿಗೆ-ವಿನಾಯತಿಗೆ ಅರ್ಹವಾಗಿದೆ, ಆದ್ದರಿಂದ ಸಾಲದ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ವೆಚ್ಚ ಕಡಿಮೆಯಾಗಿದೆ:
After-tax cost of debt = 5.5% × (1 − 0.25) = 4.125%
(25% ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ತೆರಿಗೆ ದರವನ್ನು ಊಹಿಸಿ)
ಹಂತ 5: WACC ಅನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಿ
WACC = (60% × 10.7%) + (40% × 4.125%)
WACC = 6.42% + 1.65% = 8.07%
WACC ಅನ್ನು ಯಾವುದಕ್ಕಾಗಿ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ
- ಡಿಸ್ಕೌಂಟೆಡ್ ಕ್ಯಾಶ್ ಫ್ಲೋ (DCF) ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ — WACC ಎಂಬುದು ರಿಯಾಯಿತಿ ದರವಾಗಿದೆ
- ಹೂಡಿಕೆ ನಿರ್ಧಾರಗಳು — ಪ್ರಾಜೆಕ್ಟ್ಗಳು ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಸೇರಿಸಲು WACC ಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನದನ್ನು ಹಿಂತಿರುಗಿಸಬೇಕು
- ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಸ್ಟ್ರಕ್ಚರ್ ಆಪ್ಟಿಮೈಸೇಶನ್ — WACC ಅನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುವ ಸಾಲ/ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಿಶ್ರಣವನ್ನು ಕಂಡುಹಿಡಿಯುವುದು
ಸೆನ್ಸಿಟಿವಿಟಿ ಟೇಬಲ್
| ಬೀಟಾ | ಸಾಲ/ಇಕ್ವಿಟಿ | WACC |
|---|---|---|
| 0.8 | 20% | 8.1% |
| 1.0 | 40% | 8.6% |
| 1.3 | 40% | 9.7% |
| 1.5 | 60% | 10.8% |
WACC ಯ ಮಿತಿಗಳು
- ಕಾಲಾನಂತರದಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯನ್ನು ಊಹಿಸುತ್ತದೆ
- CAPM ತನ್ನದೇ ಆದ ಊಹೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ (ರೇಖೀಯ ಅಪಾಯ ಸಂಬಂಧ, ಸಮರ್ಥ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು)
- ಉಲ್ಲೇಖಿಸಿದ ಬೀಟಾ ಇಲ್ಲದೆ ಖಾಸಗಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸಲು ಕಷ್ಟ
- ಸಾಲ ಮತ್ತು ಇಕ್ವಿಟಿ ಹೊಂದಿರುವವರ ನಡುವಿನ ಅಸಮಪಾರ್ಶ್ವದ ಮಾಹಿತಿಯನ್ನು ಗಣನೆಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುವುದಿಲ್ಲ