ଓଜନ ବିଶିଷ୍ଟ ହାରାହାରି ମୂଲ୍ୟ କ୍ୟାପିଟାଲ୍ (WACC) ହେଉଛି ସେହି ହାର ଯାହା ଏକ କମ୍ପାନୀ ଏହାର ସମ୍ପତ୍ତିକୁ ଆର୍ଥିକ ଦେବା ପାଇଁ ଦେବେ ବୋଲି ଆଶା କରାଯାଏ | ଉଭୟ debt ଣ ଏବଂ ଇକ୍ୱିଟି ନିବେଶକଙ୍କୁ ସନ୍ତୁଷ୍ଟ କରିବା ପାଇଁ ଏକ ବ୍ୟବସାୟ ନିଶ୍ଚିତ ଭାବରେ ସର୍ବନିମ୍ନ ରିଟର୍ଣ୍ଣକୁ ପ୍ରତିନିଧିତ୍ୱ କରେ |

WACC ସୂତ୍ର |

WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))

କେଉଁଠାରେ:

  • ** E ** = ଇକ୍ୱିଟିର ବଜାର ମୂଲ୍ୟ |
  • ** D ** = debt ଣର ବଜାର ମୂଲ୍ୟ |
  • ** V ** = E + D (ସମୁଦାୟ ଦୃ firm ମୂଲ୍ୟ)
  • ** Re ** = ଇକ୍ୱିଟିର ମୂଲ୍ୟ |
  • ** Rd ** = debt ଣର ମୂଲ୍ୟ (ପ୍ରି-ଟ୍ୟାକ୍ସ)
  • ** Tc ** = କର୍ପୋରେଟ୍ ଟ୍ୟାକ୍ସ ହାର |

ପର୍ଯ୍ୟାୟ କ୍ରମେ ଗଣନା |

ଷ୍ଟେପ୍ 1: କ୍ୟାପିଟାଲ୍ ଗଠନ ଖୋଜ |

ଏକ କମ୍ପାନୀ ଅଛି:

  • ଇକ୍ୱିଟି: £ 600 ମିଲିୟନ୍ (ବଜାର କ୍ୟାପ୍)
  • t ଣ: £ 400 ମିଲିୟନ୍ (ବଣ୍ଡର ବଜାର ମୂଲ୍ୟ)
  • ମୋଟ: £ 1,000 ମିଲିୟନ୍ |
  • ** E / V = ​​60% **, ** D / V = ​​40% **

ଷ୍ଟେପ୍ 2: ଇକ୍ୱିଟିର ମୂଲ୍ୟ (ପୁନ))

କ୍ୟାପିଟାଲ୍ ଆସେଟ୍ ମୂଲ୍ୟ ନିର୍ଧାରଣ ମଡେଲ୍ (CAPM) ବ୍ୟବହାର କରନ୍ତୁ:

Re = Rf + β × (Rm − Rf)
  • Rf = ବିପଦମୁକ୍ତ ହାର (ଯଥା ୟୁକେ ଗିଲ୍ଟ ଅମଳ = 4.2%)
  • β = ବିଟା (ଯଥା 1.3)
  • Rm - Rf = ବଜାର ବିପଦ ପ୍ରିମିୟମ୍ (ଯଥା 5%)
Re = 4.2% + 1.3 × 5% = 4.2% + 6.5% = 10.7%

ଷ୍ଟେପ୍ 3: t ଣର ମୂଲ୍ୟ (Rd)

କମ୍ପାନୀର debt ଣ ଉପରେ ପ୍ରି-ଟ୍ୟାକ୍ସ ଅମଳ, ଯଥା। ** 5.5% **

ଷ୍ଟେପ୍ 4: ଟ୍ୟାକ୍ସ ସିଲ୍ଡ ପ୍ରୟୋଗ କରନ୍ତୁ |

ସୁଧ ଟିକସ ରିହାତି, ତେଣୁ debt ଣର ପ୍ରଭାବଶାଳୀ ମୂଲ୍ୟ କମ୍:

After-tax cost of debt = 5.5% × (1 − 0.25) = 4.125%

(25% କର୍ପୋରେଟ୍ ଟ୍ୟାକ୍ସ ହାର ଅନୁମାନ କରିବା)

ପଦାଙ୍କ 5: WACC ଗଣନା କରନ୍ତୁ |

WACC = (60% × 10.7%) + (40% × 4.125%)
WACC = 6.42% + 1.65% = 8.07%

କେଉଁ WACC ପାଇଁ ବ୍ୟବହୃତ ହୁଏ |

  • ** ରିହାତି କ୍ୟାଶ୍ ଫ୍ଲୋ (DCF) ମୂଲ୍ୟ ନିର୍ଧାରଣ ** - WACC ହେଉଛି ରିହାତି ହାର |
  • ** ବିନିଯୋଗ ନିଷ୍ପତ୍ତି ** - ମୂଲ୍ୟ ଯୋଗ କରିବାକୁ ପ୍ରକଳ୍ପଗୁଡିକ WACC ଠାରୁ ଅଧିକ ଫେରସ୍ତ କରିବା ଆବଶ୍ୟକ |
  • ** କ୍ୟାପିଟାଲ୍ ଗଠନ ଅପ୍ଟିମାଇଜେସନ୍ ** - debt ଣ / ଇକ୍ୱିଟି ମିଶ୍ରଣ ଖୋଜିବା ଯାହା WACC କୁ କମ୍ କରିଥାଏ |

ସମ୍ବେଦନଶୀଳ ସାରଣୀ |

|ବିଟା | | / ଣ / ଇକ୍ୱିଟି | | WACC| |------|-------------|------| |0.8 | 20% | 8.1%| |1.0 | 40% | 8.6%| |1.3 | 40% | 9.7%| |1.5 | 60% | 10.8%|

WACC ର ସୀମା |

  • ସମୟ ସହିତ କ୍ରମାଗତ ପୁଞ୍ଜି ଗଠନ ଅନୁମାନ କରେ |
  • CAPM ର ନିଜସ୍ୱ ଧାରଣା ଅଛି (ର ar ଖ୍ୟ ବିପଦ ସମ୍ପର୍କ, ଦକ୍ଷ ବଜାର)
  • ଉଦ୍ଧୃତ ବିଟା ବିନା ଘରୋଇ କମ୍ପାନୀଗୁଡିକରେ ଆବେଦନ କରିବା କଷ୍ଟକର |
  • debt ଣ ଏବଂ ଇକ୍ୱିଟି ଧାରକଙ୍କ ମଧ୍ୟରେ ଅସୀମିତ ସୂଚନା ପାଇଁ ହିସାବ କରେ ନାହିଁ |