Ni nini Uncovered Interest Rate Parity?
▾
Usawa wa Kiwango cha Riba Uliofichwa (UIP) ni hali ya kinadharia katika fedha za kimataifa inayosema kwamba mapato yanayotarajiwa kwenye uwekezaji katika sarafu mbili tofauti yanapaswa kuwa sawa yanapoonyeshwa kwa sarafu ya pamoja, mradi wawekezaji hawana hatari na wana matarajio ya kiakili. Tofauti na Usawa wa Maslahi Iliyofunikwa, ambayo huondoa hatari ya sarafu kwa kutumia mkataba wa malipo, UIP inategemea kiwango cha ubadilishanaji wa fedha kinachotarajiwa baadaye, na kuwaacha wawekezaji wazi kutokana na mabadiliko ya kiwango cha ubadilishaji. Sharti la UIP linasema kuwa sarafu iliyo na kiwango cha juu cha riba inapaswa kutarajiwa kushuka thamani kwa kiasi sawa na tofauti ya kiwango cha riba, ili wawekezaji wasijali kati ya kumiliki mali ya ndani na nje. Kihisabati: E(S_t+1) / S_t = (1 + r_d) / (1 + r_f), au takriban: E(ΔS) ≈ r_d − r_f. UIP inaunda uti wa mgongo wa miundo mingi ya viwango vya ubadilishaji wa uchumi mkuu, ikijumuisha muundo wa Mundell-Fleming na modeli ya kupindukia ya Dornbusch, hata hivyo imeshindwa kwa nguvu katika muda mfupi - fumbo linalojulikana kama fumbo la malipo ya mbele au fumbo la UIP. Sarafu za kiwango cha juu cha riba huwa na thamani badala ya kushuka kwa muda mfupi, na hivyo kuwezesha mkakati wa biashara wa kubeba faida. Kushindwa kwa majaribio kwa UIP kunachangiwa na malipo ya hatari ya viwango vya ubadilishaji, kutokuwa na busara kwa wawekezaji, na matatizo ya peso (matukio nadra lakini makubwa ambayo yanapotosha mahesabu ya thamani yanayotarajiwa). Kwa muda mrefu sana wa upeo wa macho (miaka 5-10+), UIP hufanya vyema zaidi, na inasalia kuwa muhimu kwa kuelewa mienendo ya usawa wa viwango vya ubadilishaji katika uchumi-msingi huria. Benki kuu, taasisi za kimataifa na watafiti wa kitaaluma hutumia UIP mara kwa mara kama kigezo cha kupima malipo ya hatari na matarajio ya kiwango cha ubadilishaji kilichopachikwa katika data ya soko la fedha.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Fomula
▾
Hesabu ya Usawa wa Maslahi Isiyofichuliwa:
Hatua ya 1: Tambua viwango vya riba vya ndani na nje kwa upeo wa uwekezaji (k.m., viwango vya bili za serikali za miezi 3).
Hatua ya 2: Rekodi kiwango cha ubadilishaji cha doa S_t.
Hatua ya 3: Kokotoa kiwango cha doa kinachotarajiwa katika siku za usoni kilichodokezwa na UIP: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f).
Hatua ya 4: Bainisha uthamini au uchakavu unaotarajiwa: ΔS% = (r_d − r_f) kwa tofauti ndogo.
Hatua ya 5: Linganisha utabiri wa UIP na matarajio yanayotokana na soko (kutoka kwa chaguo za FX au utabiri wa utafiti).
Hatua ya 6: Kokotoa malipo yanayodokezwa ya hatari kama pengo kati ya kiwango halisi cha mbele na kiwango cha doa kinachotabiriwa na UIP.
Hatua ya 7: Tafsiri: sarafu ya riba ya juu inayoendelea bila kushuka inaonyesha malipo chanya ya hatari au fursa ya biashara.
Kila hatua inategemea ya awali, ikichanganya hesabu za sehemu katika matokeo ya kina ya usawa wa riba ambayo hayajafichuliwa. Fomula hii inanasa uhusiano wa kihisabati unaosimamia tabia isiyofichuliwa ya usawa wa maslahi.Maelezo ya kigezo
▾
| Ishara | Jina | Kitengo | Maelezo |
|---|---|---|---|
| S_t | Kiwango cha Sasa cha Mahali | domestic per foreign | Kigezo cha S_t kinawakilisha ingizo kuu la kiasi katika hesabu ya usawa wa riba ambayo haijafichuliwa, inayopimwa katika kitengo chake cha kawaida na kuathiri moja kwa moja matokeo yaliyokokotolewa kupitia fomula ya hisabati. |
| E(S_t+1) | Kiwango cha Mahali Kinachotarajiwa | domestic per foreign | Matarajio ya soko ya kiwango cha doa mwishoni mwa kipindi cha malipo. |
| r_d | Kiwango cha Riba ya Ndani | percent per period | Kigezo cha r_d kinawakilisha ingizo muhimu la kiasi katika hesabu ya usawa wa riba iliyofichuliwa, inayopimwa katika kitengo chake cha kawaida na kuathiri moja kwa moja matokeo yaliyokokotolewa kupitia fomula ya hisabati. |
| r_f | Kiwango cha Riba ya Nje | percent per period | Kigezo cha r_f kinawakilisha ingizo kuu la kiasi katika hesabu ya usawa wa riba ambayo haijafichuliwa, inayopimwa katika kitengo chake cha kawaida na kuathiri moja kwa moja matokeo yaliyokokotolewa kupitia fomula ya hisabati. |
| RP | Hatari Premium | basis points | Marejesho ya ziada yanahitajika kufidia wawekezaji kwa hatari ya sarafu; pengo kati ya UIP-inayodokezwa na uchakavu halisi unaotarajiwa. |
| β | Mgawo wa Urejeshaji wa UIP | dimensionless | Mgawo wa mteremko katika Fama (1984) urejeshaji wa kushuka kwa thamani kwa tofauti za riba; ni sawa na 1 chini ya UIP lakini kwa kawaida ni hasi kimaadili. |
Jinsi ya Uncovered Interest Rate Parity
▾
- 1Tambua viwango vya riba vya ndani na nje kwa upeo wa uwekezaji (k.m., viwango vya bili za serikali za miezi 3).
- 2Rekodi kiwango cha ubadilishaji wa doa S_t.
- 3Kokotoa kiwango cha doa kinachotarajiwa katika siku za usoni kilichodokezwa na UIP: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f).
- 4Amua uthamini au uchakavu unaotarajiwa: ΔS% = (r_d − r_f) kwa tofauti ndogo.
- 5Linganisha utabiri wa UIP na matarajio yanayotokana na soko (kutoka kwa chaguo za FX au utabiri wa utafiti).
- 6Kokotoa malipo ya hatari kama pengo kati ya kiwango halisi cha mbele na kiwango cha doa kinachotabiriwa na UIP.
- 7Tafsiri: sarafu ya riba ya juu inayoendelea bila kushuka huonyesha malipo chanya ya hatari au fursa ya biashara.
Mifano Iliyotatuliwa
▾
Sarafu ya EM ya mavuno ya juu inayotarajiwa kushuka thamani chini ya UIP
Viwango vya Mexico vikiwa na asilimia 5.7 ya pointi zaidi ya viwango vya Marekani, UIP inatabiri kuwa peso itashuka kwa takriban 5.7% katika mwaka ujao ili kusawazisha mapato. Katika sehemu ya 17.50, hii inamaanisha kiwango kinachotarajiwa cha takriban 18.50. Ikiwa peso haitashuka thamani kama ilivyotabiriwa, wafanyabiashara wa kubeba hupata tofauti ya riba - matokeo ya kawaida ambayo huchochea biashara ya EM.
Kihistoria AUD/JPY hubeba biashara zenye faida lakini zenye hatari ya ajali
UIP inatabiri AUD inapaswa kudhoofika kwa 4.25% dhidi ya JPY ili kumaliza tofauti ya riba. Katika mazoezi, AUD mara nyingi hubakia thabiti au hata kuthamini wakati wa hatari, kuruhusu wafanyabiashara wa kubeba kukusanya tofauti kamili ya riba ya 4.25%. Hata hivyo, wakati wa matukio ya hatari, yen huimarisha kwa kasi na kubeba biashara za kupumzika kwa ukali, na kuzalisha hasara kubwa.
Kiwango cha usambazaji hupachika uchakavu unaotarajiwa na malipo ya hatari
Wakati UIP inashikilia, kasi ya mbele ni sawa na mahali panapotarajiwa baadaye. Ikiwa tafiti za soko zinapendekeza wawekezaji wanatarajia euro kufikia 1.0870 - juu zaidi ya mbele ya 1.0838 - tofauti ya pointi 32 za msingi inawakilisha hatari ya malipo ya fedha ambayo wawekezaji wanahitaji kubeba mfiduo wa euro bila vikwazo. Mtengano huu ni ufunguo wa kuelewa ikiwa viwango vya mbele ni vitabiri vya upendeleo wa viwango vya siku zijazo.
Dornbusch (1976): viwango vya ubadilishaji vilizidi kufidia bei zinazonata
Katika muundo wa Dornbusch, bei za bidhaa hubadilika polepole huku bei za mali zikibadilika mara moja. Wakati Fed inapandisha viwango kwa bps 100, UIP inahitaji kushuka kwa thamani kubwa mara moja kwa euro (kupanda hadi 1.0560) ikifuatiwa na uthamini wa polepole wa miaka 2 kwenye usawazisho mpya wa muda mrefu wa 1.06, na njia ya uthamini kuridhisha UIP katika kila hatua njiani.
Matumizi ya vitendo
▾
Uundaji wa mkakati wa biashara na udhibiti wa hatari, unaowakilisha eneo muhimu la maombi kwa Usawa wa Maslahi Isiyofichwa katika miktadha ya kitaalamu na uchanganuzi ambapo hesabu sahihi za usawa wa riba ambazo zimefichuliwa zinaunga mkono moja kwa moja kufanya maamuzi, kupanga mikakati na uboreshaji wa utendaji.
Muundo wa uchumi huria wa benki kuu, unaowakilisha eneo muhimu la maombi ya Usawa wa Maslahi Isiyofichwa katika miktadha ya kitaalamu na uchanganuzi ambapo mahesabu sahihi ya usawa wa riba yaliyofichuliwa yanasaidia moja kwa moja kufanya maamuzi, kupanga mikakati na uboreshaji wa utendaji.
Ukadiriaji wa malipo ya hatari ya sarafu kwa mgao wa mali, unaowakilisha eneo muhimu la maombi ya Usawa wa Maslahi Isiyofichwa katika miktadha ya kitaalamu na uchanganuzi ambapo hesabu sahihi za usawa wa riba ambazo zimefichuliwa zinaunga mkono moja kwa moja kufanya maamuzi, kupanga mikakati na uboreshaji wa utendaji.
Uchanganuzi wa uwekezaji wa soko unaoibukia na tathmini ya hatari kuu, inayowakilisha eneo muhimu la maombi kwa Usawa wa Maslahi Yasiyofunikwa katika miktadha ya kitaalamu na uchanganuzi ambapo hesabu sahihi za usawa wa riba ambazo zimefichuliwa zinaunga mkono moja kwa moja kufanya maamuzi, kupanga mikakati na uboreshaji wa utendaji.
CAPM ya kimataifa na mahesabu ya marejesho yanayotarajiwa ya kwingineko ya kimataifa, yanayowakilisha eneo muhimu la maombi ya Usawa wa Maslahi Isiyofichwa katika miktadha ya kitaalamu na uchanganuzi ambapo hesabu sahihi za usawa wa riba ambazo zimefichuliwa zinasaidia moja kwa moja kufanya maamuzi, kupanga mikakati na uboreshaji wa utendaji.
Hali maalum
▾
Katika sarafu zilizo chini ya hatari ya nadra lakini ya janga la kushuka kwa thamani (k.m., vigingi vinavyodhibitiwa), uchakavu wa awali unaotarajiwa unazidi ufahamu wa awali kwa sababu matokeo mabaya yanatarajiwa lakini hutokea mara chache katika kipindi chochote cha sampuli. Hii inafanya UIP ionekane kutofaulu katika data ya kihistoria hata wakati wawekezaji walifanya kazi kimantiki.
Wakati thamani za ingizo za usawa wa riba zinapofichuliwa hukaribia sifuri au kuwa hasi ndani
Wakati thamani zilizofichuliwa za ingizo la usawa wa maslahi zinapokaribia sufuri au kuwa hasi katika Usawa wa Maslahi Isiyofichwa, tabia ya hisabati hubadilika sana. Thamani za sifuri zinaweza kusababisha hitilafu za mgawanyiko kwa sifuri au matokeo sifuri kidogo, ilhali maingizo hasi yanaweza kutoa matokeo halali ya kihisabati lakini yasiyo na maana katika miktadha isiyofichuliwa ya usawa wa riba. Watumiaji wa kitaalamu wanapaswa kuthibitisha kuwa ingizo zote ziko ndani ya masafa ya manufaa ya kimwili au kifedha kabla ya kutafsiri matokeo. Thamani hasi au sufuri mara nyingi huonyesha hitilafu za uwekaji data au hali za kipekee za usawa wa maslahi ambazo hazijafichuliwa zinazohitaji uchanganuzi tofauti.
Katika Usawa wa Maslahi Isiyofichuliwa, hali hii inahitaji tahadhari zaidi wakati wa kutafsiri matokeo ya usawa wa maslahi ambayo hayajafichuliwa. Fomula ya kawaida haiwezi kuwajibika kikamilifu kwa vipengele vyote vilivyopo katika kesi hii ya makali, na uchambuzi wa ziada au ushauri wa kitaalamu unaweza kuthibitishwa. Mbinu bora ya kitaalamu inahusisha kurekodi mawazo, kufanya uchanganuzi wa unyeti, na matokeo ya marejeleo mtambuka kwa mbinu mbadala wakati mahesabu ya usawa wa maslahi ambayo hayajafichuliwa yanaanguka katika eneo lisilo la kawaida.
Makadirio ya UIP Beta kulingana na Jozi ya Sarafu (Regression Fama, Masomo Mbalimbali)
▾
| Jozi ya Sarafu | Upeo wa macho | Beta ya Nguvu | Beta ya Kinadharia | Ufafanuzi |
|---|---|---|---|---|
| USD/EUR | Miezi 3 | -0.80 | 1.0 | Kukataa kwa nguvu kwa UIP; kubeba faida |
| USD/JPY | Miezi 3 | -1.20 | 1.0 | Kukataa kwa nguvu sana; JPY kubeba maarufu |
| USD/GBP | Miezi 3 | -0.60 | 1.0 | Kukataliwa kwa wastani |
| USD/EUR | miaka 5 | 0.75 | 1.0 | Karibu na UIP katika upeo wa macho marefu |
| USD/EM kikapu | 1 mwaka | 0.30 | 1.0 | UIP sehemu; hatari premium kubwa |
Maswali yanayoulizwa mara kwa mara
▾
Kwa nini UIP mara kwa mara inashindwa kwa nguvu?
Kitendawili cha malipo ya mbele - ugunduzi wa majaribio ambao sarafu za viwango vya juu vya riba huelekea kuthaminiwa badala ya kushuka - umerekodiwa tangu Fama (1984). Mgawo wa rejista wa UIP kwa kawaida ni hasi badala ya thamani ya kinadharia ya +1. Ufafanuzi ni pamoja na: malipo ya hatari yanayobadilika wakati (wawekezaji wanahitaji fidia kwa hatari ya sarafu), tatizo la peso (matarajio ya kimantiki ya kushuka kwa thamani kubwa nadra), kujifunza na kuzingatia mipaka, na athari za kasi katika masoko ya sarafu. Hakuna maelezo moja yanayosuluhisha fumbo kikamilifu.
Biashara ya kubeba ni nini na inanyonyaje kushindwa kwa UIP?
Biashara ya kubeba mizigo inahusisha kukopa kwa sarafu ya kiwango cha chini cha riba na kuwekeza katika sarafu ya riba ya juu bila kuzuia hatari ya kiwango cha ubadilishaji. Ikiwa UIP itashikiliwa kikamilifu, sarafu yenye mavuno mengi ingeshuka thamani kwa tofauti ya riba na biashara ya kubeba mizigo ingepata faida sifuri ya ziada. Kwa sababu UIP inashindwa - sarafu za mazao ya juu mara nyingi huthamini au kubaki thabiti - hubeba wafanyabiashara kufaidika kwa utaratibu kutokana na tofauti ya riba. Mkakati huu unajulikana kupata hasara kubwa mara kwa mara wakati wa matukio ya kimataifa ya hatari wakati sarafu za mapato ya juu zinapungua ghafla.
Kitendawili cha malipo ya mbele ni nini?
Fumbo la malipo ya mbele ni uchunguzi wa kimatibabu kwamba wakati kiwango cha ubadilishaji wa sarafu inapouzwa kwa malipo ya juu (ikimaanisha kushuka kwa thamani kunakotarajiwa), sarafu hiyo huelekea kuthaminiwa. Hii ni kinyume cha kile UIP inatabiri. Fama (1984) alionyesha kuwa mgawo wa mteremko katika kurejesha mabadiliko ya kiwango cha ubadilishaji uliofikiwa kwenye malipo ya mbele ni hasi, kumaanisha kwamba mbele si tu kitabiri kilichoegemea upande mmoja bali huelekeza kwa utaratibu katika mwelekeo usio sahihi kwa upeo mfupi wa chini ya miezi 12.
Je, UIP inashikilia upeo mrefu?
Ushahidi wa UIP huboreka kwa kiasi kikubwa katika upeo mrefu (miaka 5-10). Uchunguzi wa Chinn na Meredith (2004) na wengine hugundua kuwa katika upeo wa miaka 5 au zaidi, tofauti za riba hutabiri mabadiliko ya kiwango cha ubadilishaji katika mwelekeo sahihi, na mgawo wa urejeshaji unakaribia thamani ya kinadharia ya 1. Kushindwa kwa muda mfupi kunaonekana kuakisi mienendo ya kubahatisha na malipo ya hatari ambayo yanapita kwa upeo wa muda mrefu kama msingi wa kiuchumi.
Benki kuu hutumiaje UIP katika mifano yao?
Benki kuu hupachika UIP (mara nyingi hurekebishwa kwa malipo ya hatari) katika miundo yao ya DSGE ya uchumi huria na mifumo ya utabiri wa viwango vya ubadilishaji. Hali ya UIP inaunganisha kiwango cha sera ya ndani na matarajio ya kiwango cha ubadilishaji, na kuifanya kuwa utaratibu muhimu wa upokezaji: kupanda kwa kiwango kunatarajiwa kusababisha kuthaminiwa kwa sarafu, kupunguza bei za uagizaji na kuimarisha hali ya kifedha. Benki kuu hufuatilia pengo kati ya tabia halisi ya kiwango cha ubadilishaji na utabiri wa UIP kama kipimo cha hatari ya soko na shinikizo la mtiririko wa mtaji duniani.
Kuna uhusiano gani kati ya UIP na athari ya Fisher?
Athari ya Fisher inasema kwamba viwango vya kawaida vya riba vinaonyesha mfumuko wa bei unaotarajiwa pamoja na kiwango halisi. Kuchanganya UIP na sharti la usawa wa nguvu ya ununuzi (PPP) hutoa usawa halisi wa riba: viwango vya riba halisi vinapaswa kuwa sawa katika nchi zote katika uchumi huria. Usawa huu halisi wa riba unapendekeza kwamba mtiririko wa mtaji utasawazisha mapato halisi kimataifa. Ingawa vipengee mahususi (UIP na PPP) vinashindwa katika muda mfupi, usawa wa jumla wa riba hufanya kazi vyema zaidi kama dhana ya msawazo ya muda mrefu.
Je, hatari ya kisiasa inaathiri vipi UIP?
Hatari ya kisiasa huleta malipo ya hatari kwa nchi mahususi juu ya malipo ya hatari ya sarafu moja kwa moja katika mfumo wa UIP. Nchi zilizo na hatari kubwa ya kisiasa, taasisi zisizo imara, au uwezekano mkubwa zaidi wa chaguo-msingi lazima zitoe viwango vya juu vya riba si tu kufidia uchakavu unaotarajiwa lakini pia kwa hatari ya ziada ya udhibiti wa mtaji, unyakuzi au mabadiliko ya ghafla ya sera. Hii ndiyo sababu sarafu za EM kama vile lira ya Uturuki au peso ya Argentina hubeba tofauti kubwa za viwango vya riba zaidi ya kile ambacho matarajio kamili ya uchakavu yanaweza kuhalalisha.
Makosa ya Kawaida ya Kuepuka
▾
- !Kuchukulia kiwango cha mbele kama utabiri usio na upendeleo wa kiwango cha doa siku zijazo - fumbo la malipo ya mbele linaonyesha kuwa hii si sahihi katika upeo mfupi.
- !Kupuuza sehemu ya malipo ya hatari unapotumia UIP kwa maamuzi ya uwekezaji - malipo ya hatari yanaweza kuwa makubwa na ya kutofautiana wakati.
- !Kutumia UIP kimstari kwa tofauti kubwa sana za maslahi - ukadiriaji E(ΔS) ≈ r_d - r_f ni halali kwa tofauti ndogo tu; tumia fomula halisi kwa kubwa.
- !Kuchanganya viwango vya kawaida na vya kweli vya riba katika hesabu ya UIP - UIP ni hali ya kawaida; kuchanganya viwango halisi kutatoa matokeo yasiyo sahihi.
- !Inatarajia UIP kushikilia upeo mfupi - ushahidi wa kimajaribio unaonyesha kwa wingi UIP imeshindwa katika muda wa chini ya miaka 2.
Kidokezo cha Pro
Tumia uchakavu unaotarajiwa unaotokana na UIP kama msingi na kisha uongeze makadirio ya malipo ya hatari (kutoka kwa msingi wa CIP au marejesho ya kihistoria) ili kupata utabiri wa kweli zaidi wa kurudi kwa sarafu. Malipo ya hatari yanaweza kupunguza kwa urahisi tofauti ya riba katika sarafu za EM.
Je, ulijua?
Karatasi ya Eugene Fama ya 1984 inayoandika fumbo la malipo ya mbele ni mojawapo ya karatasi zilizotajwa sana katika fedha za kimataifa. Fumbo bado halijatatuliwa miaka 40 baadaye na inaendelea kutoa utafiti amilifu, bila maelezo ya makubaliano.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Marejeo
Ratings & comments
Pata Vidokezo vya Hisabati vya Wiki
Jiunge na watumiaji 12,000+ wanaopata vidokezo vya kikokotoo kila wiki.