Ni nini Jensen's Alpha Calculator?
▾
Kikokotoo cha Alpha cha Jensen ni zana ya kupima utendakazi wa kwingineko ambayo hubainisha ni kiasi gani mapato ya msimamizi wa hazina yanazidi (au hayafikii) kile ambacho Muundo wa Bei ya Mali ya Mtaji (CAPM) hutabiri kwa kiwango cha hatari cha utaratibu wa kwingineko. Imepewa jina la Michael Jensen, ambaye alianzisha dhana hii katika karatasi yake ya kihistoria ya 1968, alpha hutenga thamani iliyoongezwa (au kuharibiwa) na maamuzi yanayoendelea ya usimamizi baada ya kurekebisha hatari ya soko inayobebwa na kwingineko. Maarifa ya msingi ni rahisi: kupata mapato ya juu si jambo la kuvutia ikiwa ulichukua hatari kubwa kuzipata. CAPM inasema kwamba kwingineko iliyo na beta ya 1.2 inapaswa kupata 20% zaidi ya malipo ya hatari ya soko—ikiwa itapata mapato hayo hasa, meneja hakuongeza thamani yoyote zaidi ya kile ambacho kufichuliwa kwa beta tu kungetoa. Alpha hupima mabaki ya marejesho juu ya matarajio hayo yaliyorekebishwa na hatari. Alpha chanya inamaanisha kuwa meneja anayezalishwa atarejesha zaidi ya kile CAPM ingetabiri kwa beta ya kwingineko—ujuzi halisi katika uteuzi wa usalama, muda wa soko, au zote mbili. Alpha hasi inamaanisha meneja amefanya vibaya ikilinganishwa na hatari iliyochukuliwa, ikipendekeza kuwa mwekezaji angekuwa bora katika hazina ya faharasa tulivu na kufichua sawa kwa beta. Hesabu inahitaji pembejeo nne: mapato halisi ya kwingineko katika kipindi cha kipimo, kiwango kisicho na hatari (kawaida kiwango cha bili ya Hazina), beta ya kwingineko ikilinganishwa na kiwango, na urejeshaji wa benchi. Fomula ni: α = Rp − [Rf + β × (Rm − Rf)], ambapo neno lililowekwa kwenye mabano ni CAPM inayotarajiwa kurudi. Alpha ya Jensen ni mojawapo ya vipimo vya utendaji vilivyorekebishwa na hatari vinavyotumiwa sana katika usimamizi wa uwekezaji wa taasisi pamoja na uwiano wa Sharpe, uwiano wa Treynor na uwiano wa taarifa. Ni sehemu ya kawaida ya karatasi za ukweli za mfuko wa pamoja, vitabu vya lami vya hedge fund, na ripoti za utendaji za mfuko wa pensheni. Wamiliki wa kukodisha wa CFA, wachanganuzi wa kwingineko, na washauri wa uwekezaji huitumia kila siku kutathmini kama ada zinazotumika za usimamizi zinathibitishwa na uzalishaji halisi wa alpha. Hata hivyo, alpha ina vikwazo muhimu. Inachukulia kuwa beta ni thabiti katika kipindi cha kipimo, kwamba CAPM ndio muundo sahihi wa bei ya mali, na kwamba mapato kawaida husambazwa. Miundo ya vipengele vingi (Fama-French 3-factor, Carhart 4-factor) imeonyesha kuwa sehemu kubwa ya kile kilichoitwa kihistoria 'alpha' kwa hakika ni mfiduo wa ukubwa, thamani, na vipengele vya kasi. Licha ya uhakiki huu, alfa ya Jensen inasalia kuwa dhana ya msingi ya kuelewa ustadi amilifu wa usimamizi.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Fomula
▾
α = Rp - [Rf + β × (Rm − Rf)]. Fomula hii hukokotoa kikokotoo cha alpha kwa kuhusisha viambishi vya ingizo kupitia uhusiano wao wa kihisabati. Kila sehemu inawakilisha kiasi kinachoweza kupimika ambacho kinaweza kuthibitishwa kivyake.Maelezo ya kigezo
▾
| Ishara | Jina | Kitengo | Maelezo |
|---|---|---|---|
| α | alfa ya Jensen | — | Alpha ya Jensen - mapato ya ziada juu ya matarajio ya CAPM (chanya = utendakazi bora) |
| Rp | Kwingineko kurudi | — | Kurejesha kwingineko katika kipindi cha kipimo, ambacho ni kigezo muhimu katika hesabu ya kikokotoo cha alpha ambacho huathiri moja kwa moja matokeo ya mwisho yaliyokokotwa. |
| Rf | Hatari | — | Kiwango kisicho na hatari (kawaida kiwango cha bili ya Hazina ya miezi 3), ambacho ni kigezo muhimu katika hesabu ya kikokotoo cha alpha ambacho huathiri moja kwa moja matokeo ya mwisho yaliyokokotwa. |
| β | Kwingineko beta | — | Beta ya kwingineko - unyeti wa kwingineko unarudi kwa urejeshaji wa alama |
| Rm | Benchmark soko kurudi | — | Urejeshaji wa soko la benchmark katika kipindi sawa, ambacho ni kigezo muhimu katika hesabu ya kikokotoo cha alpha ambacho huathiri moja kwa moja matokeo ya mwisho yaliyokokotwa. |
| Rm − Rf | Malipo ya hatari ya soko | — | Malipo ya hatari ya soko - mahitaji ya wawekezaji wa fidia kwa kubeba hatari ya utaratibu |
Jinsi ya Jensen's Alpha Calculator
▾
- 1Kusanya thamani za ingizo zinazohitajika: alpha ya Jensen, Portfolio return over, Hatari, Beta ya Portfolio.
- 2Tumia fomula ya msingi: α = Rp - [Rf + β × (Rm - Rf)].
- 3Kokotoa thamani za kati kama vile α inapotumika.
- 4Thibitisha kuwa vitengo vyote vinalingana kabla ya kuchanganya masharti.
- 5Kuhesabu matokeo ya mwisho na kuyapitia kwa uwazi.
- 6Angalia ikiwa kesi maalum au masharti ya mipaka yanatumika kwa pembejeo zako.
- 7Tafsiri matokeo katika muktadha na ulinganishe na maadili ya kumbukumbu ikiwa inapatikana.
Mifano Iliyotatuliwa
▾
CAPM inayotarajiwa kurudi = 2% + 1.1 × (10% - 2%) = 2% + 1.1 × 8% = 2% + 8.8% = 10.8%. Alfa = 14% - 10.8% = +3.2%.
CAPM inayotarajiwa kurudi = 2% + 1.5 × (10% - 2%) = 2% + 12% = 14%. Alfa = 12% - 14% = -2%.
CAPM inayotarajiwa kurudi = 1.5% + 0.6 × (−15% - 1.5%) = 1.5% + 0.6 × (-16.5%) = 1.5% - 9.9% = -8.4%. Alfa = -3% - (-8.4%) = +5.4%.
CAPM inayotarajiwa kurudi = 2% + 1.0 × (10% - 2%) = 10%. Alfa = 9.85% - 10% = -0.15%.
Matumizi ya vitendo
▾
Mifuko ya pensheni inayotathmini iwapo itawahifadhi au kuwafuta kazi wasimamizi wanaofanya kazi kwa uwekezaji kulingana na utendakazi uliorekebishwa na hatari. Programu hii hutumiwa kwa kawaida na wataalamu wanaohitaji uchanganuzi mahususi wa kiasi ili kusaidia kufanya maamuzi, kupanga bajeti na kupanga mikakati katika nyanja zao husika.
Washauri wa utajiri wanaochagua fedha za pande zote na ETF za jalada za wateja kwa kulinganisha alpha kwenye fedha za mikakati sawa. Wataalamu wa sekta hii wanategemea hesabu hii ili kupima utendakazi, kulinganisha njia mbadala, na kuhakikisha utiifu wa viwango vilivyowekwa na mahitaji ya udhibiti.
Wasimamizi wa Hedge fund wakiripoti alpha kwa wawekezaji katika barua za utendaji za kila robo mwaka. Watafiti wa kitaaluma na wanafunzi hutumia hesabu hii kuthibitisha mifano ya kinadharia, kukamilisha kazi za kozi, na kukuza uelewa wa kina wa kanuni za msingi za hisabati.
Watahiniwa wa CFA wanaosoma sifa za utendaji zilizorekebishwa kwa hatari kwa mitihani ya Ngazi ya II na III. Wachambuzi wa fedha na wapangaji hujumuisha hesabu hii katika mtiririko wao wa kazi ili kutoa utabiri sahihi, kutathmini hali ya hatari, na kuwasilisha mapendekezo yanayotokana na data kwa wadau.
Washauri wa uwekezaji wa taasisi wanaojenga kadi za alama za wasimamizi zenye alpha kama kipimo cha msingi. Programu hii hutumiwa kwa kawaida na wataalamu wanaohitaji uchanganuzi mahususi wa kiasi ili kusaidia kufanya maamuzi, kupanga bajeti na kupanga mikakati katika nyanja zao husika.
Wawekezaji binafsi wanaoamua kama alpha ya hazina inayotumika inahalalisha uwiano wake wa juu wa gharama dhidi ya mbadala wa tuli. Wataalamu wa sekta hii wanategemea hesabu hii ili kupima utendakazi, kulinganisha njia mbadala, na kuhakikisha utiifu wa viwango vilivyowekwa na mahitaji ya udhibiti.
Hali maalum
▾
Fedha zisizo za soko (beta ≈ 0): alpha ni sawa na mrejesho wa kwingineko ukiondoa
Fedha zisizoegemea sokoni (beta ≈ 0): alpha ni sawa na mrejesho wa kwingineko ukiondoa kiwango kisicho na hatari kwa vile muda wa beta unaposhuka Wakati wa kukumbana na hali hii katika hesabu za kikokotoo cha alpha, watumiaji wanapaswa kuthibitisha kwamba thamani zao za ingizo ziko ndani ya masafa yanayotarajiwa ili fomula itoe matokeo yenye maana. Michango ya nje ya masafa inaweza kusababisha matokeo halali ya kihisabati lakini yasiyo na maana ambayo hayaakisi hali halisi ya ulimwengu.
Pesa zinazopatikana (beta > 1): zinahitaji mapato ya juu zaidi ili kufikia
Pesa za matumizi (beta > 1): zinahitaji mapato ya juu zaidi ili kufikia alpha chanya; Mfuko wa 2× ulioidhinishwa unahitaji takribani mara mbili ya faida ya ziada ya soko Kesi hii ya makali hutokea mara kwa mara katika utumizi wa kitaalamu wa kikokotoo cha alpha ambapo masharti ya mipaka au maadili yaliyokithiri yanahusika. Wahudumu wanapaswa kuandika hali hii inapotokea na kuzingatia kama mbinu mbadala za kukokotoa au vipengele vya kurekebisha vinafaa zaidi kwa kesi yao mahususi ya utumiaji.
Pesa za muda mfupi tu: beta ni hasi, kwa hivyo hesabu za alpha hubadilika - hazina ni
Pesa za muda mfupi tu: beta ni hasi, kwa hivyo hesabu za alpha hubadilika - hazina inatarajiwa kupoteza pesa masoko yanapoongezeka Katika muktadha wa kikokotoo cha alpha, kesi hii maalum inahitaji tafsiri makini kwa sababu mawazo ya kawaida yanaweza yasichukuliwe. Watumiaji wanapaswa kupata matokeo ya marejeleo tofauti na utaalam wa kikoa na kuzingatia kushauriana na marejeleo au zana za ziada ili kuthibitisha matokeo chini ya hali hizi zisizo za kawaida.
Jalada za mali nyingi: alfa ya CAPM ya kipengele kimoja haifai; kutumia
Jalada za mali nyingi: alfa ya CAPM ya kipengele kimoja haifai; tumia vielelezo vyenye vipengele vingi vilivyo na dhamana, bidhaa, na vipengele vya soko vya usawa Unapokumbana na hali hii katika hesabu za kikokotoo cha alpha, watumiaji wanapaswa kuthibitisha kuwa thamani zao za ingizo ziko ndani ya masafa yanayotarajiwa ili fomula itoe matokeo yenye maana. Michango ya nje ya masafa inaweza kusababisha matokeo halali ya kihisabati lakini yasiyo na maana ambayo hayaakisi hali halisi ya ulimwengu.
Fedha za ua zilizo na malipo yasiyo ya mstari (mikakati ya chaguo): alpha kutoka kwa mstari
Fedha za ua zilizo na malipo yasiyo ya mstari (mikakati ya chaguo): alpha kutoka kwa urejeshaji wa mstari ina upendeleo; tumia alama za chaguo-zilizorekebishwa Kesi hii ya ukingo hutokea mara kwa mara katika utumizi wa kitaalamu wa kikokotoo cha alpha ambapo hali za mipaka au maadili yaliyokithiri yanahusika. Wahudumu wanapaswa kuandika hali hii inapotokea na kuzingatia kama mbinu mbadala za kukokotoa au vipengele vya kurekebisha vinafaa zaidi kwa kesi yao mahususi ya utumiaji.
Data ya marejeleo ya Alpha Calculator
▾
| Msururu wa Alpha | Ufafanuzi | Kidokezo |
|---|---|---|
| > +3% | Utendaji wa kipekee | Ushahidi dhabiti wa ustadi wa meneja (ikiwa unaendelea zaidi ya miaka 3+) |
| +1% hadi +3% | Utendaji thabiti | Meneja kuongeza thamani baada ya marekebisho ya hatari; thibitisha umuhimu wa takwimu |
| 0% hadi +1% | Utendaji wa kando | Huwezi kuishi baada ya ada; linganisha wavu dhidi ya alfa jumla |
| −1% hadi 0% | Utendaji duni kidogo | Kawaida kwa fedha zinazotumika baada ya ada; fikiria kubadili kwa passiv |
| <−1% | Utendaji duni mkubwa | Msimamizi anaharibu thamani; kesi kali kwa ajili ya kusitisha au mbadala passiv |
Maswali yanayoulizwa mara kwa mara
▾
Thamani nzuri ya alfa ni nini?
Alfa yoyote chanya mara kwa mara ni nzuri. Kiutendaji, alfa ya kila mwaka zaidi ya 1-2% inachukuliwa kuwa yenye nguvu kwa fedha za usawa wa kiasi kikubwa, huku fedha za ua zinazolenga 5%+ alpha kwa kawaida huchukua mikakati ngumu zaidi. Neno kuu ni 'mara kwa mara' - mwaka mmoja wa alfa ya juu unaweza kuwa bahati; Miaka 5+ ya alpha chanya baada ya ada ni nadra sana.
Je, alpha ya Jensen ni tofauti gani na uwiano wa Sharpe?
Alpha ya Jensen hupima mapato ya ziada juu ya marejesho yanayotarajiwa ya CAPM kwa beta fulani (hatari ya kimfumo pekee). Uwiano wa Sharpe hupima kurudi kwa ziada kwa kila kitengo cha hatari kamili (mkengeuko wa kawaida, unaojumuisha hatari ya utaratibu na idiosyncratic). Alpha hutenga ujuzi wa meneja kuhusiana na soko; Sharpe hutathmini ufanisi wa jumla wa hatari. Mchakato unahusisha kutumia fomula ya msingi kwa utaratibu kwa pembejeo zilizotolewa.
Je, alfa inaweza kuwa hasi hata kama hazina ilipata pesa?
Ndiyo. Ikiwa hazina ilipata 12% lakini CAPM ikatabiri inapaswa kupata 14% kutokana na beta yake na hali ya soko, alpha ni −2% licha ya faida kamili. Hazina ilichukua hatari ya kutosha kwamba faharasa tulivu yenye beta sawa ingefanya vyema zaidi. Hili ni jambo la kuzingatia wakati wa kufanya kazi na hesabu za kikokotoo cha alpha katika matumizi ya vitendo.
Je, ninapaswa kutumia muda gani kukokotoa alpha?
Tumia angalau miaka 3-5 ya data ya kila mwezi ya kurejesha kwa umuhimu wa takwimu. Vipindi vifupi (mwaka 1) vina kelele na huathiriwa sana na bahati. Wawekezaji wa taasisi kwa kawaida hutathmini alpha juu ya madirisha ya miaka 3 na miaka 5, wakiripoti kila mwezi alpha kila mwaka. Hili ni jambo la kuzingatia wakati wa kufanya kazi na hesabu za kikokotoo cha alpha katika matumizi ya vitendo. Jibu linategemea maadili maalum ya pembejeo na muktadha ambao hesabu inatumika.
Kwa nini fedha nyingi zinazosimamiwa kikamilifu zina alpha hasi?
Baada ya ada, takriban 80–90% ya fedha zinazotumika hutimiza kiwango cha chini cha uigizaji wao katika vipindi vya miaka 10+ (kwa kila kadi za alama za SPIVA). Ada za usimamizi za 0.5-1.5% huunda kikwazo ambacho wasimamizi wengi hawawezi kushinda kila mara. Soko ni bora kwa kiasi kikubwa, na kufanya alfa inayoendelea kuwa ngumu sana kuzalisha kwa kiwango. Hili ni muhimu kwa sababu hesabu sahihi za kikokotoo cha alpha huathiri moja kwa moja kufanya maamuzi katika miktadha ya kitaaluma na ya kibinafsi. Bila hesabu ifaayo, watumiaji huhatarisha kufanya maamuzi kulingana na uchanganuzi wa kiasi usio kamili au usio sahihi.
Je, alfa ya Jensen bado inafaa kutokana na mifano ya mambo mengi?
Inabakia kutumika sana kama kianzio, lakini wachambuzi wa hali ya juu sasa wanakokotoa alfa kuhusiana na miundo ya vipengele vingi (Fama-French 3-factor au Carhart 4-factor). Mengi ya sifa za kipengele kimoja cha alpha kwa ujuzi ni kufichuliwa kwa utaratibu kwa ukubwa, thamani, au malipo ya kasi. Hili ni jambo la kuzingatia wakati wa kufanya kazi na hesabu za kikokotoo cha alpha katika matumizi ya vitendo. Jibu linategemea maadili maalum ya pembejeo na muktadha ambao hesabu inatumika.
Je, alpha inahusiana vipi na ada za ufadhili?
Alpha kwa kawaida huripotiwa baada ya ada (net alpha). Hazina inayotoza 1% inayozalisha 1.5% ya jumla ya alpha huwasilisha 0.5% pekee ya alpha kwa wawekezaji. Hii ndiyo sababu fedha za faharasa za bei ya chini zenye alfa sufuri mara nyingi hushinda pesa zinazotumika za ada ya juu na alfa ndogo - ada hula ujuzi. Mchakato unahusisha kutumia fomula ya msingi kwa utaratibu kwa pembejeo zilizotolewa.
Makosa ya Kawaida ya Kuepuka
▾
- !Kutumia kigezo kisicho sahihi - alpha haina maana ikiwa kigezo hakilingani na ulimwengu wa uwekezaji wa hazina (k.m., kulinganisha hazina ya pesa kidogo na S&P 500)
- !Kupuuza ada - kulinganisha jumla ya alpha katika fedha zote na miundo tofauti ya ada kunazidisha thamani ya wasimamizi wa gharama kubwa.
- !Kutumia muda mfupi sana - robo moja au mwaka mmoja wa alpha si muhimu kitakwimu na ina uwezekano wa kuendeshwa na bahati.
- !Kwa kuchukulia kuwa beta ni ya kila mara - mabadiliko ya beta kwa wakati kadri utungaji wa kwingineko unavyobadilika, na kufanya hesabu tuli za alpha kupotosha fedha za mbinu.
- !Inachanganya alpha na urejesho kamili - hazina yenye faida ya 20% na −3% alpha ilifanya vibaya kiwango chake cha hatari
- !Kutorekebisha kwa upendeleo wa kunusurika - hifadhidata huondoa pesa zilizoshindwa, na kuongeza wastani wa alfa ya fedha zilizosalia.
Kidokezo cha Pro
Unapolinganisha wasimamizi wa hazina, angalia kila wakati takwimu ya t ya alpha, sio tu thamani ya alpha yenyewe. T-stat iliyo juu ya 2.0 inamaanisha kuwa alpha ni muhimu kitakwimu katika kiwango cha kuaminika cha 95%. Pesa nyingi zilizo na thamani za alpha zinazoonekana kuvutia zina t-takwimu chini ya 1.5, kumaanisha kuwa huwezi kutofautisha matokeo na bahati nasibu.
Je, ulijua?
Katika utafiti wake wa awali wa 1968, Michael Jensen alichanganua fedha 115 za pande zote kutoka 1945-1964 na kugundua kuwa hazina ya wastani ilitoa alfa halisi ya -1.1% kwa mwaka - ikimaanisha wasimamizi hai kama kikundi waliharibu thamani. Ugunduzi huu ulisaidia kuzindua mapinduzi ya uwekezaji tulivu na hatimaye kupelekea kuundwa kwa fedha za faharasa na John Bogle huko Vanguard mnamo 1975.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
India▾
Marejeo
- ›Jensen, M. (1968). 'Utendaji wa Fedha za Pamoja katika Kipindi cha 1945-1964.' Jarida la Fedha.
- ›Taasisi ya CFA — 'Uchambuzi wa Kiasi cha Uwekezaji' (sura za upimaji wa utendaji wa kwingineko)
- ›Kadi za Alama za S&P SPIVA - ripoti za kila mwaka za utendaji kazi dhidi ya utendakazi wa hazina
- ›Fama, E. & Kifaransa, K. (2010). 'Bahati dhidi ya Ustadi katika Sehemu Mtambuka ya Marejesho ya Mfuko wa Pamoja.' Jarida la Fedha.
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Soma zaidi →Pata Vidokezo vya Hisabati vya Wiki
Jiunge na watumiaji 12,000+ wanaopata vidokezo vya kikokotoo kila wiki.