Free Cash Flow DCF Valuation
Ni nini Free Cash Flow Calculator?
▾
Mtiririko wa Pesa Bila malipo (FCF) ni pesa taslimu ambayo biashara huzalisha baada ya kuhesabu matumizi ya mtaji yanayohitajika ili kudumisha na kukuza msingi wa mali. Inawakilisha pesa halisi zinazopatikana kwa wawekezaji wote - wenye hisa na wenye madeni sawa - baada ya kampuni kulipia gharama zake za uendeshaji na kuwekeza tena katika biashara yake. Tofauti na mapato halisi, ambayo ni muundo wa uhasibu unaotegemea marekebisho yasiyo ya pesa taslimu na muda wa nyongeza, FCF imejikita katika harakati halisi za pesa na ni ngumu zaidi kudhibiti. FCF inachukuliwa na wawekezaji wengi wa kitaalamu kuwa kipimo muhimu zaidi cha kuthamini kampuni. Warren Buffett anairejelea kama 'mapato ya mmiliki' - pesa taslimu ambazo biashara inaweza kusambaza kinadharia kwa wamiliki wake kila mwaka bila kuathiri nafasi yake ya ushindani. Mitindo ya Mtiririko wa Pesa uliopunguzwa bei (DCF) imeundwa kikamilifu kwenye mitiririko iliyokadiriwa ya FCF, iliyopunguzwa kwa WACC ili kufikia thamani ya biashara. Kuna njia mbili za kawaida za kukokotoa FCF. Mbinu inayotumika sana huanza na Mtiririko wa Pesa Uendeshaji (kutoka Taarifa ya Mtiririko wa Fedha) na kupunguza matumizi ya mtaji. Mbinu ya uchanganuzi zaidi huanza na EBIT, hutumia kiwango cha ushuru, huongeza uchakavu wa nyuma (ada isiyo ya pesa), na kupunguza mabadiliko katika mtaji na capex. Mbinu hii ya pili inaruhusu wachambuzi kuoza FCF na kuelewa ni nini kinachochochea mabadiliko mwaka hadi mwaka. FCF chanya huashiria biashara yenye afya inayoweza kufadhili ukuaji, kulipa gawio, kununua tena hisa, kupunguza deni au kupata mapato kutoka kwa pesa taslimu zinazozalishwa ndani. FCF inayoendelea hasi sio mbaya kila wakati - kampuni zinazokua kwa kasi mara nyingi huchoma pesa ili kufadhili upanuzi - lakini lazima ifadhiliwe na usawa au deni na haiwezi kuendelea kwa muda usiojulikana. Ubora wa FCF ni muhimu pia: FCF inayotokana na kutolewa kwa mtaji wa kufanya kazi (kukusanya mapokezi kwa haraka zaidi, kucheleweshwa kwa malipo) haiwezi kudumu kuliko FCF kutokana na uboreshaji halisi wa uendeshaji.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Fomula
▾
FCF = Mtiririko wa Pesa Uendeshaji - Matumizi ya Mtaji
Mbadala (mbinu ya uchambuzi):
FCF = EBIT × (1 − Kiwango cha Kodi) + Kushuka kwa Thamani na Upunguzaji wa Mapato − Mabadiliko ya Mtaji Utendaji - Matumizi ya Mtaji
FCF hadi Equity (FCFE):
FCFE = Mapato Halisi + D&A − Mabadiliko ya Mtaji Unaofanya Kazi − Capex + Ukopaji HalisiMaelezo ya kigezo
▾
| Ishara | Jina | Kitengo | Maelezo |
|---|---|---|---|
| OCF | Mtiririko wa Fedha wa Uendeshaji | currency | Fedha zinazotokana na shughuli za msingi; kupatikana moja kwa moja kwenye Taarifa ya Mtiririko wa Fedha |
| Capex | Matumizi ya Mtaji | currency | Fedha zilizotumika kununua au kuboresha mali za muda mrefu (PP&E); kupatikana katika sehemu ya uwekezaji ya taarifa ya mtiririko wa fedha |
| EBIT | Mapato Kabla ya Riba na Kodi | currency | Mapato ya uendeshaji kabla ya athari za ushuru; mahali pa kuanzia kwa muundo wa uchambuzi wa FCF |
| D&A | Kushuka kwa thamani na Mapato | currency | Malipo yasiyo ya pesa yamerejeshwa kwa sababu ilipunguza EBIT lakini haikupunguza pesa taslimu |
| ΔWC | Mabadiliko ya Mtaji wa Kufanya Kazi | currency | Ongezeko la rasilimali za sasa za uendeshaji ukiondoa ongezeko la madeni ya sasa ya uendeshaji; ongezeko la WC hutumia pesa taslimu |
Jinsi ya Free Cash Flow Calculator
▾
- 1Pata Mtiririko wa Fedha za Uendeshaji kutoka kwa Taarifa ya Kampuni ya Mtiririko wa Fedha. Nambari hii tayari inarekebisha mapato halisi kwa bidhaa zisizo za pesa (D&A, fidia ya hisa) na mabadiliko ya mtaji wa kufanya kazi.
- 2Pata Matumizi ya Mtaji katika sehemu ya uwekezaji ya taarifa ya mtiririko wa pesa. Hii kwa kawaida huitwa 'Ununuzi wa mali, mtambo na vifaa' au 'Nyongeza kwa PP&E'.
- 3Ondoa capex kutoka kwa mtiririko wa pesa wa uendeshaji: FCF = OCF − Capex. Hii hukupa Mtiririko wa Pesa Bila Malipo kwa Kampuni (FCFF).
- 4Kwa mbinu ya uchanganuzi: anza na EBIT, zidisha kwa (1 - kiwango cha kodi) ili kupata NOPAT, ongeza D&A, toa ongezeko la mtaji halisi, na uondoe capex.
- 5Tafsiri matokeo: FCF chanya inaonyesha kuwa kampuni inazalisha pesa taslimu za ziada; FCF hasi inaonyesha kuwa inatumia pesa taslimu (ambazo lazima zifadhiliwe kutoka nje). Fuatilia ukingo wa FCF (FCF / Mapato) na mavuno ya FCF (FCF / Sura ya Soko) kama vigezo vya uthamini.
- 6Tofautisha kati ya capex ya matengenezo (kuweka mali iliyopo ikifanya kazi) na capex ya ukuaji (uwezo wa kupanua). Ya kwanza ni gharama halisi ya fedha; mwisho ni hiari na hiari.
Mifano Iliyotatuliwa
▾
Kampuni hii kubwa ya bidhaa za watumiaji inazalisha $700M katika FCF ya kila mwaka - kiwango cha ubadilishaji cha 82% kutokana na mtiririko wa pesa taslimu. Ikiwa na biashara thabiti na mahitaji ya kawaida ya capex, inaweza kurejesha pesa nyingi kwa wanahisa kupitia gawio na manunuzi. Mavuno ya FCF ya 5-6% kwenye soko la $12B yanaweza kupendekeza uthamini unaofaa.
Licha ya kutoa mtiririko mzuri wa pesa za uendeshaji, kampuni hii haina FCF-hasi kwa sababu inajenga vituo vya utimilifu na miundombinu ya teknolojia. Hii sio ya kutisha - $450M capex kwa kiasi kikubwa ni uwekezaji wa ukuaji ambao unapaswa kuleta mapato ya baadaye. Wawekezaji lazima wahukumu ikiwa kurudi kwenye capex hiyo kutahalalisha uchomaji wa pesa taslimu.
NOPAT = $300M × 0.75 = $225M. Ongeza D&A: $225M + $80M = $305M. Ondoa ongezeko la mtaji: $305M - $20M = $285M. Ondoa capex: $285M − $60M = $225M. Ongezeko la mtaji wa kufanya kazi ni matumizi ya pesa taslimu kwa sababu kampuni inaunda hesabu au inaongeza mkopo wa mteja haraka kuliko inavyoweza kulipwa.
Kwa biashara ndogo: OCF = Mapato halisi + D&A − ΔWC = $120K + $30K − $10K = $140K. FCF = $140K − $25K capex = $115K. $115K hii inawakilisha kiwango cha juu cha pesa endelevu ambacho mmiliki anaweza kuchimba kutoka kwa biashara bila kuathiri shughuli zake. Ndiyo kipimo halisi cha mapato ya kila mwaka ya biashara katika masharti ya pesa taslimu.
FCFE = $500M + $120M − $30M − $200M − $50M = $340M. Hii ni pesa taslimu inayopatikana mahususi kwa wamiliki wa hisa baada ya kulipa deni. Kugawa FCFE kwa hisa ambazo hazijalipwa huipa FCF kwa kila hisa, kipimo muhimu kinacholingana na EPS lakini kulingana na pesa taslimu badala ya mapato ya uhasibu.
Matumizi ya vitendo
▾
Uhesabuji wa DCF: nambari katika kila hesabu ya thamani ya biashara
Uchambuzi wa uendelevu wa gawio: je, kampuni inaweza kuendeleza mgao wake kutoka kwa FCF pekee?
Uwezo wa deni: wakopeshaji hutathmini ufidiaji wa FCF wa majukumu ya huduma ya deni
Uwezo wa kununua tena: ni hisa ngapi zinaweza kununuliwa tena kutoka kwa kizazi cha mwaka cha FCF?
Usawa wa kibinafsi: Miundo ya LBO imeundwa kwenye makadirio ya FCF yanayotumika kuiga ulipaji wa deni
Hali maalum
▾
Uhasibu wa kukodisha: Chini ya ASC 842/IFRS 16, malipo ya ukodishaji wa uendeshaji sasa yamegawanywa
Uhasibu wa kukodisha: Chini ya ASC 842/IFRS 16, malipo ya ukodishaji wa uendeshaji sasa yamegawanywa katika riba na msingi katika taarifa ya mtiririko wa pesa, ambayo inaweza kupotosha ulinganisho wa OCF na FCF dhidi ya vipindi vya kabla ya 2019. Rekebisha kwa ulinganifu.
Ununuzi: Mikataba mikubwa ya M&A inaonekana katika kuwekeza pesa na inapaswa kuwa
Upataji: Mikataba mikubwa ya M&A inaonekana katika kuwekeza pesa na inapaswa kutengwa kwenye hesabu za matengenezo ya FCF. Baadhi ya wachambuzi waligawanya kilele katika ukuaji wa kikaboni na kilele cha upataji.
Mtaji wa msimu wa kufanya kazi: Wauzaji mara nyingi huonyesha FCF hasi katika Q3 (jengo
Msimu wa mtaji wa kufanya kazi: Wauzaji mara nyingi huonyesha FCF hasi katika Q3 (orodha ya likizo ya ujenzi) na FCF chanya sana katika Q4. Tumia FCF inayofuatia ya miezi kumi na miwili badala ya FCF ya robo mwaka ili kuboresha msimu.
Usawa hasi wa kitabu: Ununuzi wa juu unaweza kuunda usawa hasi wa kitabu, lakini hii
Usawa hasi wa kitabu: Ununuzi wa juu unaweza kuunda usawa hasi wa kitabu, lakini hii haiathiri hesabu ya FCF - FCF ni kipimo cha msingi cha pesa kisichotegemea muundo wa laha la usawa.
Viwango vya ubadilishaji wa FCF kulingana na Viwanda (OCF kwa FCF)
▾
| Viwanda | Uwiano wa Kawaida wa FCF/OCF | Dereva muhimu wa FCF |
|---|---|---|
| Programu / SaaS | 80-95% | capex ndogo; hasa R&D (gharama) |
| Msingi wa Watumiaji | 70-85% | Capex ya wastani; mtaji thabiti wa kufanya kazi |
| Huduma ya afya / Pharma | 60-80% | Uzalishaji capex; Mapato ya IP |
| Rejareja | 50-75% | Hifadhi capex; hesabu mtaji wa kufanya kazi |
| Viwanda / Utengenezaji | 40-70% | Capex ya vifaa vizito |
| Telecom / Cable | 30-55% | Kipengele cha miundombinu ya mtandao |
| Huduma | 20-40% | Mahitaji ya udhibiti wa capex |
| Nishati (E&P) | 10-40% | Tete sana; uchimbaji mkubwa wa capex |
Maswali yanayoulizwa mara kwa mara
▾
Kwa nini FCF inategemewa zaidi kuliko mapato halisi ya kuthaminiwa?
Mapato halisi yanajumuisha bidhaa zisizo za fedha (kushuka kwa thamani, upunguzaji wa madeni, fidia inayotokana na hisa) na mapato na matumizi yanayotokana na malimbikizo ambayo huenda yasionyeshe muda halisi wa pesa. Makampuni yanaweza pia kudhibiti mapato halisi kupitia chaguzi za uhasibu (muda wa utambuzi wa mapato, mabadiliko ya hifadhi). FCF ni vigumu kutunga kwa sababu inafuatilia uingiaji na utokaji wa fedha halisi, hivyo kuifanya kuwa kipimo cha kuaminika zaidi cha utendaji wa kiuchumi kwa madhumuni ya uthamini.
Upeo wa FCF wenye afya ni nini?
Kiwango cha FCF (FCF / Mapato) hutofautiana sana kulingana na tasnia. Kampuni za programu zilizo na mapato ya usajili mara nyingi hufikia ukingo wa FCF wa 20-35%. Makampuni ya bidhaa za msingi za watumiaji kwa kawaida huendesha 8-15%. Sekta zinazohitaji mtaji mkubwa kama vile utengenezaji na huduma zinaweza kuendesha 5-10%. Jambo kuu ni uthabiti na mwelekeo wa ukuaji badala ya kufikia nambari mahususi - uboreshaji endelevu katika ukingo wa FCF unaonyesha maendeleo ya kweli ya utendaji.
Kuna tofauti gani kati ya FCFF na FCFE?
Mtiririko wa Pesa Bila Malipo kwa Kampuni (FCFF) ni pesa taslimu zinazopatikana kwa watoa huduma wote wa mtaji (walio na deni na usawa) kabla ya mtiririko wowote wa ufadhili wa pesa taslimu. Inatumika na WACC katika mifano ya thamani ya biashara ya DCF. Mtiririko wa Pesa Bila Malipo kwa Usawa (FCFE) ni pesa taslimu zinazopatikana mahususi kwa wamiliki wa hisa baada ya malipo ya deni na hutumiwa pamoja na gharama ya usawa kama kiwango cha punguzo katika miundo ya thamani ya usawa ya DCF. Kwa kampuni isiyo na deni, FCFF na FCFE ni sawa.
Je, kampuni inaweza kuwa na mapato chanya na hasi FCF?
Ndiyo, na hii ni bendera kuu nyekundu. Hutokea wakati kampuni inatengeneza mtaji wa kufanya kazi kwa haraka zaidi kuliko faida (k.m., puto za kupokewa kwa sababu wateja hawalipi), kufanya uwekezaji mkubwa wa mtaji, au wakati ubora wa mapato ni duni kwa sababu ya utambuzi wa mapato. Mapato ya kudumu yenye matokeo hasi ya FCF mara nyingi huashiria udanganyifu wa uhasibu au mtindo wa biashara ambao hutumia pesa taslimu licha ya kuonekana kuwa na faida.
Je, kushuka kwa thamani kunaathiri vipi FCF?
Kushuka kwa thamani kunapunguza EBIT na kwa hivyo mapato halisi, lakini haipunguzi pesa taslimu kwa sababu ni malipo yasiyo ya pesa taslimu. Katika hesabu ya OCF, uchakavu huongezwa kwa mapato halisi. Hata hivyo, kushuka kwa thamani kunawakilisha uvaaji halisi wa kiuchumi kwenye mali ambayo lazima hatimaye ibadilishwe na fedha halisi (capex). Biashara ambayo inashuka thamani ya mali yake na haitawahi kuwekeza tena itaonyesha FCF ya juu kwa muda lakini itazorota kiushindani baada ya muda.
Je, ni FCF iliyosawazishwa au iliyorekebishwa nini?
Wachambuzi mara nyingi hurekebisha FCF iliyoripotiwa kwa bidhaa za mara moja zinazoongeza au kupunguza idadi: mabadiliko yasiyo ya kawaida ya mtaji wa kufanya kazi (malipo ya awali ya mteja ya mwisho wa mwaka), lumpy capex (ununuzi wa kiwanda mara moja), malipo ya kesi, au kurekebisha gharama za pesa taslimu. FCF ya kawaida huondoa upotoshaji huu ili kuonyesha uwezo endelevu, unaorudiwa wa uzalishaji wa mtiririko wa pesa wa biashara bila malipo.
Je, ninatumiaje FCF kuthamini kampuni?
Mbinu inayotumika zaidi ni muundo wa DCF: mradi wa FCF kwa miaka 5-10, kadiria thamani ya mwisho (kwa kutumia kiwango cha ukuaji wa kudumu au uondoke nyingi), na upunguze mtiririko wote wa pesa katika WACC. Jumla ya thamani za sasa ni sawa na thamani ya biashara. Vinginevyo, tumia mavuno ya FCF (FCF / Sura ya Soko) kama kipimo cha tathmini linganishi - mavuno ya juu yanapendekeza thamani bora, ikilinganishwa na mavuno ya mapato. FCF kwa kila hisa ikigawanywa na nyingi zinazofaa sekta inatoa makadirio ya haraka ya thamani ya haki.
Kwa nini kampuni inayokua kwa kasi inaweza kuwa na FCF hasi hata ikiwa na uchumi thabiti wa kitengo?
Makampuni ya ukuaji wa juu mara nyingi huwekeza sana katika mtaji wa kufanya kazi (hesabu ya ujenzi, kuongeza mkopo) na capex (duka za kufungua, miundombinu ya ujenzi) kabla ya mapato ambayo uwekezaji utazalisha hatimaye. Fedha zinazotoka zinakuja kwanza, mapato huja baadaye. Kwa kweli hii ni ishara ya imani ya usimamizi katika mapato yajayo. Swali ambalo wawekezaji wanapaswa kujibu ni ikiwa faida ya mtaji uliowekezwa (ROIC) itazidi gharama ya mtaji huo baada ya muda.
Makosa ya Kawaida ya Kuepuka
▾
- !Kutumia mapato halisi badala ya mtiririko wa pesa taslimu kama sehemu ya kuanzia - hii inahesabu mara mbili ya D&A na inakosa mabadiliko ya mtaji.
- !Kusahau kutoa upeo wa ukuaji - baadhi ya wachambuzi huondoa tu kiwango cha matengenezo, na kuzidisha FCF endelevu.
- !Kuchukua fidia kulingana na hisa kama faida isiyo ya fedha bila kutambua athari yake ya mseto kwa kila hisa FCF.
- !Kupuuza ishara ya mabadiliko ya mtaji - ongezeko la bidhaa zinazopokelewa au hesabu hutumia pesa taslimu na kupunguza FCF.
Kidokezo cha Pro
Fuatilia kiwango cha ubadilishaji cha FCF (FCF / Mapato Halisi) baada ya muda kwa biashara yoyote unayochanganua. Kiwango cha kupungua kinaonyesha matatizo ya mtaji au capex; kiwango cha kupanda kinapendekeza kuboresha ufanisi wa fedha. Biashara bora zaidi hudumisha viwango vya ubadilishaji vilivyo zaidi ya 100% (FCF inazidi mapato halisi), kwa kawaida kwa sababu uchakavu unazidi kiwango cha matengenezo.
Je, ulijua?
Amazon iliripoti FCF karibu sifuri au hasi kwa zaidi ya miaka 20 ya kwanza kwani iliwekeza kwa nguvu katika ghala na teknolojia. Wawekezaji ambao walielewa kuwa hii iliwakilisha uwekezaji wa faida kubwa - sio kushindwa kwa uendeshaji - walituzwa sana. FCF ya Amazon ilibadilika kuwa chanya mnamo 2016 na tangu wakati huo imeongezeka hadi makumi ya mabilioni kila mwaka.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Marejeo
- ›Damodaran - Tathmini ya Uwekezaji ( toleo la 3) - Sura ya Mtiririko wa Fedha
- ›Taasisi ya CFA - Tathmini Bila Malipo ya Mtiririko wa Pesa
- ›Koller, Goedhart & Wessels - Uthamini: Kupima na Kusimamia Thamani ya Makampuni (McKinsey)
- ›Investopedia - Ufafanuzi wa Mtiririko wa Pesa Bure
- ›Warren Buffett - Barua ya Mwaka ya 1986 ya Berkshire Hathaway (Dhana ya Mapato ya Mmiliki)
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Soma zaidi →Pata Vidokezo vya Hisabati vya Wiki
Jiunge na watumiaji 12,000+ wanaopata vidokezo vya kikokotoo kila wiki.