முதிர்வு வரை வருமானம் (YTM) என்பது நீங்கள் ஒரு பத்திரத்தை அதன் தற்போதைய விலையில் வாங்கி, அனைத்து கூப்பன் கொடுப்பனவுகளையும் பெற்று, முதிர்வு வரை வைத்திருந்தால் கிடைக்கும் ஆண்டு வருமானம் ஆகும். தற்போதைய விலை, கூப்பன் விகிதம், முகமதிப்பு மற்றும் முதிர்வு வரையிலான காலம் ஆகியவற்றை ஒரே எண்ணில் கணக்கிடுவதால் இது பத்திர வருமானத்தின் மிகவும் விரிவான அளவீடு ஆகும்.
சூத்திரம்
YTM என்பது அனைத்து எதிர்கால பண ஓட்டங்களின் தற்போதைய மதிப்பை தற்போதைய பத்திர விலைக்கு சமனாக்கும் தள்ளுபடி விகிதம் ஆகும்:
பத்திர விலை = Σ [கூப்பன் / (1 + YTM)^t] + முகமதிப்பு / (1 + YTM)^n
எங்கே:
- கூப்பன் = ஆண்டு கூப்பன் கொடுப்பனவு
- முகமதிப்பு = par மதிப்பு (பொதுவாக $1,000)
- n = முதிர்வு வரை ஆண்டுகள்
- YTM = தள்ளுபடி விகிதம் (நாம் கண்டுபிடிப்பது)
YTM வகுத்தலில் தோன்றுவதால் இந்த சமன்பாடுக்கு எண் தீர்வு (சோதனை-பிழை அல்லது நியூட்டன்-ராஃப்சன் முறை) தேவைப்படுகிறது.
தீர்க்கப்பட்ட எடுத்துக்காட்டு
$1,000 முகமதிப்பு கொண்ட 5 ஆண்டு பத்திரம், 5% கூப்பன் (ஆண்டுக்கு $50 செலுத்துகிறது), $950-ல் வர்த்தகமாகிறது:
நாம் YTM-ஐ கண்டுபிடிக்க வேண்டும்:
950 = 50/(1+YTM)¹ + 50/(1+YTM)² + 50/(1+YTM)³ + 50/(1+YTM)⁴ + 1050/(1+YTM)⁵
எண் தீர்வு: YTM ≈ 5.72%
பத்திரம் தள்ளுபடியில் வர்த்தகமாகிறது ($950 < $1,000), எனவே அதன் YTM (5.72%) கூப்பன் விகிதத்தை (5%) மீறுகிறது.
முக்கிய கருத்துகள்
தற்போதைய வருமானம் = ஆண்டு கூப்பன் / தற்போதைய விலை. உதாரணத்திற்கு: $50 / $950 = 5.26%. இது எளிமையானது ஆனால் மூலதன ஆதாயங்கள்/இழப்புகளை புறக்கணிக்கிறது.
YTM மற்றும் தற்போதைய வருமானம்: YTM தள்ளுபடி அல்லது பிரீமியத்தில் வாங்குவதன் தாக்கத்தை உள்ளடக்குகிறது. தள்ளுபடி பத்திரங்களில் (விலை < முகமதிப்பு) YTM > கூப்பன். பிரீமியம் பத்திரங்களில் (விலை > முகமதிப்பு) YTM < கூப்பன்.
YTM-ல் உள்ள அனுமானங்கள்
YTM கீழ்க்கண்டவற்றை அனுமானிக்கிறது:
- முதிர்வு வரை வைத்திருக்கிறீர்கள் (முன்னரே விற்பனை இல்லை)
- கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் YTM விகிதத்தில் மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படுகின்றன (பெரும்பாலும் நடைமுறையற்றது)
- வெளியிடுபவர் தவறு செய்யவில்லை
- பத்திரம் முன்கூட்டியே திரும்ப அழைக்கப்படவில்லை (callable பத்திரங்களுக்கு)
ஏதேனும் அனுமானம் உடைந்தால், உண்மையான வருமானம் YTM-இலிருந்து வேறுபடும்.
YTM-ஐ எப்போது பயன்படுத்த வேண்டும்
எந்த பத்திரம் சிறந்த மதிப்பை வழங்குகிறது என்பதை அறிய பல்வேறு பத்திரங்களில் YTM-ஐ ஒப்பிடுங்கள். அதிக YTM வாங்குபவர்களை ஈர்க்கிறது, ஆனால் ஏன் என்று புரிந்துகொள்ளுங்கள் — கடன் ஆபத்தா, நீண்ட காலமா அல்லது வெறும் சந்தை நிலைமைகளா? மற்ற சொத்துக்களுடன் ஒப்பிட்டு பத்திரம் வாங்குவது மதிப்புள்ளதா என்பதை முடிவு செய்யவும் YTM-ஐ பயன்படுத்துங்கள்.
குறிப்புகள்
YTM ஆண்டு சதவீதமாக மேற்கோள் காட்டப்படுகிறது. அரையாண்டு செலுத்தும் பத்திரங்களுக்கு, அரையாண்டு விகிதத்தை 2-ஆல் பெருக்குங்கள். வட்டி விகிதங்கள் உயரும்போது பத்திர விலைகள் குறைகின்றன (YTM உயருகிறது), விகிதங்கள் குறையும்போது விலைகள் உயருகின்றன என்பதையும் நினைவில் வைக்கவும். பத்திரத்தின் முதிர்வு காலம் நீண்டிருக்க நீண்டிருக்க, விகித மாற்றங்களுக்கு அது மிகவும் உணர்திறன் கொண்டதாக இருக்கும்.
பத்திர YTM கால்குலேட்டர் பயன்படுத்தி முதிர்வு வரை வருமானத்தை உடனடியாக கணக்கிடுங்கள்.