Прибутковість облігацій є критичним показником повернення інвестицій, який допомагає інвесторам оцінювати та порівнювати інвестиції в облігації. Існують різні типи дохідності — купонна дохідність, поточна дохідність і дохідність до погашення — кожна з них надає різну інформацію про потенціал повернення облігації. Розуміння цих розрахунків дає змогу приймати обґрунтовані інвестиційні рішення з фіксованим доходом.

Що таке прибутковість облігацій?

Дохідність облігацій являє собою річний прибуток, який інвестор отримує від інвестицій в облігації, зазвичай виражений у відсотках. Він враховує купонні виплати, ціну облігації та час до погашення.

Yield = Annual Income ÷ Bond Price (or Par Value)

Купонний дохід (номінальний дохід)

Купонний дохід — річна відсоткова ставка, зазначена за облігацією, розрахована як відсоток від номінальної вартості облігації.

Coupon Yield = Annual Coupon Payment ÷ Par Value × 100%

Приклад:

Par value (face value): $1,000
Coupon rate: 5% (stated when bond is issued)
Annual coupon payment: $1,000 × 5% = $50

Coupon yield = $50 ÷ $1,000 × 100% = 5%

Поточний дохід

Поточна прибутковість вимірює річну прибутковість на основі поточної ринкової ціни облігації, а не номінальної вартості. Це змінюється в міру коливання цін на облігації.

Current Yield = Annual Coupon Payment ÷ Current Bond Price × 100%

Приклад 1: торгівля облігаціями зі знижкою

Par value: $1,000
Annual coupon: $50
Current price: $900

Current Yield = $50 ÷ $900 × 100% = 5.56%
(Higher than coupon yield because you bought at a discount)

Приклад 2: торгівля облігаціями за преміум-класом

Par value: $1,000
Annual coupon: $50
Current price: $1,100

Current Yield = $50 ÷ $1,100 × 100% = 4.55%
(Lower than coupon yield because you paid a premium)

Дохідність до погашення (YTM)

Дохідність до погашення є найповнішим показником дохідності. Він розраховує загальний річний прибуток, якщо ви тримаєте облігацію до її погашення, враховуючи всі купонні виплати та будь-який прибуток або збиток від поточної ціни до номінальної вартості.

Approximate YTM = (Annual Coupon + (Par - Current Price) ÷ Years to Maturity) ÷ ((Par + Current Price) ÷ 2) × 100%

Приклад:

Par value: $1,000
Current price: $950
Annual coupon: $50
Years to maturity: 5

Numerator: $50 + ($1,000 - $950) ÷ 5 = $50 + $10 = $60
Denominator: ($1,000 + $950) ÷ 2 = $975

YTM ≈ $60 ÷ $975 × 100% = 6.15%

Таблиця порівняння дохідності облігацій

Метрика облігацій Розрахунок використання
Купонний дохід Річний платіж ÷ пар Виправлено, розглядається
Поточний дохід Річний платіж ÷ ціна Ринкове порівняння
YTM Формула загальної прибутковості Найбільш повний
Спред врожайності Bond YTM - безризикова ставка Премія за ризик

Практичні приклади облігацій

Приклад 1: казначейська облігація

Par value: $1,000
Coupon rate: 3% ($30 annual payment)
Current market price: $1,020
Years to maturity: 10

Coupon Yield: $30 ÷ $1,000 = 3%
Current Yield: $30 ÷ $1,020 = 2.94%
YTM: Approximately 2.85% (would need financial calculator for exact)

Приклад 2: Корпоративна облігація

Par value: $1,000
Coupon rate: 6% ($60 annual payment)
Current price: $900
Years to maturity: 7

Coupon Yield: $60 ÷ $1,000 = 6%
Current Yield: $60 ÷ $900 = 6.67%
Approximate YTM: ($60 + $100÷7) ÷ $950 = 7.26%

Ключові відносини ціноутворення облігацій

Між ціною облігацій і прибутковістю існує обернена залежність:

Ціна облігації Поточний дохід YTM
Пар (100%) Дорівнює купону Дорівнює купону
Преміум (>100%) Нижче купон Нижче купон
Знижка (<100%) Над купоном Над купоном

Зміни тривалості та дохідності

Ціни на облігації змінюються обернено до процентних ставок. Тривалість вимірює чутливість:

Duration = Average time to receive cash flows (weighted by present value)
Price change ≈ -Duration × Change in Yield

Приклад:

5-year duration bond
Yields increase 1%
Approximate price decline: -5 × 1% = -5%

Крива прибутковості та аналіз ринку

Крива дохідності показує дохідність облігацій різного строку погашення:

  • Нахил угору: нормальні, довші облігації приносять більший дохід
  • Flat: Короткі та довгі облігації мають однакову прибутковість
  • Інвертований: довші облігації приносять менший прибуток (індикатор рецесії)

Порівняння інвестицій в облігації

Тип облігації Типовий діапазон урожайності
Казначейство США (10 років) 3-5%
Корпоративний інвестиційний рівень 4-6%
High Yield (сміття) 6-10%
Муніципальні облігації 2-4% (часто без оподаткування)
Міжнародний Залежить від країни

Прибуток після сплати податків

Муніципальні облігації часто мають податкові пільги:

Tax-Equivalent Yield = Tax-Free Yield ÷ (1 - Tax Rate)

Приклад:

Municipal bond yield: 3%
Tax rate: 25%
Tax-equivalent: 3% ÷ (1 - 0.25) = 4%
(Equivalent to a 4% taxable bond for this investor)

Стратегії прибутковості облігацій

  • Драбина: купуйте облігації з різними термінами погашення
  • Штанга: купуйте короткострокові та довгострокові, уникайте середніх
  • Маркер: зосередьтеся на конкретному терміні зрілості
  • Відповідність тривалості: вирівняйте тривалість облігації з часовим горизонтом

Розуміння прибутковості облігацій допоможе вам порівняти інвестиції в різні типи облігацій і прийняти рішення про розподіл відповідно до вашої терпимості до ризику та фінансових цілей.

Скористайтеся нашим Калькулятором прибутковості облігацій, щоб миттєво розрахувати купон, поточну дохідність і прибутковість до погашення для ваших облігацій.