Співвідношення ціна-прибуток (P/E) є одним із найбільш широко використовуваних показників оцінки в інвестуванні. Він порівнює ціну акцій компанії з її прибутком, допомагаючи інвесторам визначити, недооцінена акція чи переоцінена. Розуміння того, як розраховувати та інтерпретувати співвідношення P/E, має важливе значення для прийняття обґрунтованих інвестиційних рішень.
Що таке співвідношення P/E?
Коефіцієнт P/E вимірює, скільки доларів інвестори готові заплатити за кожен долар прибутку компанії. Нижчий коефіцієнт P/E може свідчити про недооцінку, тоді як вищий коефіцієнт P/E може свідчити про очікування зростання або завищення вартості.
P/E Ratio = Stock Price ÷ Earnings Per Share (EPS)
Базовий розрахунок P/E
Приклад 1: Просте співвідношення P/E
Stock price: $100
Earnings per share: $5
P/E Ratio = $100 ÷ $5 = 20
Interpretation: Investors pay $20 for every $1 of earnings
Приклад 2: Нижче співвідношення P/E
Stock price: $50
Earnings per share: $5
P/E Ratio = $50 ÷ $5 = 10
Interpretation: Investors pay $10 for every $1 of earnings
Приклад 3: Вищий коефіцієнт P/E
Stock price: $150
Earnings per share: $5
P/E Ratio = $150 ÷ $5 = 30
Interpretation: Investors pay $30 for every $1 of earnings
Розрахунок прибутку на акцію, якщо недоступний
Якщо вам відомі чистий прибуток і акції в обігу:
EPS = Net Income ÷ Shares Outstanding
Приклад:
Net income: $50 million
Shares outstanding: 10 million
EPS = $50 million ÷ 10 million = $5 per share
Stock price: $100
P/E = $100 ÷ $5 = 20
Таблиця прикладів співвідношення P/E
| Компанія | Ціна акцій | EPS | Співвідношення P/E | Інтерпретація |
|---|---|---|---|---|
| А | $50 | $5 | 10 | Низький (можливо недооцінений) |
| Б | $100 | $5 | 20 | Помірний |
| C | $150 | $5 | 30 | Високий (можливо переоцінений) |
| Д | $80 | $8 | 10 | Низький |
| E | $200 | $10 | 20 | Помірний |
Співвідношення P/E в порівнянні з форвардом
Закінчення P/E: на основі прибутків за останні 12 місяців
Trailing P/E = Current Stock Price ÷ Last 12 Months EPS
Форвард P/E: на основі прогнозованих майбутніх прибутків
Forward P/E = Current Stock Price ÷ Expected Next Year EPS
Приклад:
Stock price: $100
Last 12 months EPS: $4
Trailing P/E = $100 ÷ $4 = 25
Expected next year EPS: $5
Forward P/E = $100 ÷ $5 = 20
(Company expected to grow earnings)
Порівняння співвідношення P/E в галузі
| Промисловість | Середній P/E | Тип |
|---|---|---|
| Комунальні послуги | 15-18 | Стійкий, невисокого зросту |
| Фінанси | 12-15 | Циклічна |
| Енергія | 10-14 | Летючі |
| Охорона здоров'я | 18-25 | зростання |
| технології | 25-40+ | Високий ріст |
| Споживач | 15-20 | Стабільний |
Співвідношення PEG (P/E до зростання)
Коефіцієнт PEG коригує P/E для очікуваного темпу зростання:
PEG Ratio = P/E Ratio ÷ Expected Earnings Growth Rate (%)
Приклад:
P/E Ratio: 30
Expected earnings growth: 15% per year
PEG = 30 ÷ 15 = 2.0
PEG < 1: Undervalued relative to growth
PEG = 1: Fairly valued
PEG > 1: Overvalued relative to growth
Порівняння оцінок
Приклад: вибір між двома акціями
| Метрика | Запас А | Запас B |
|---|---|---|
| Ціна акцій | $80 | $150 |
| Прибуток на акцію (останні 12 місяців) | $4 | $7 |
| Трейлінг P/E | 20 | 21.4 |
| Очікуване зростання | 5% | 12% |
| Коефіцієнт ПЕГ | 4.0 | 1.78 |
Акція B виглядає більш привабливою з поправкою на зростання, незважаючи на вищий абсолютний P/E.
Інтерпретація співвідношення P/E
Низьке співвідношення P/E (< 15):
- Акції можуть бути недооцінені
- Зріла/стабільна компанія
- Можливо, торгівля зі знижкою через занепокоєння
- Можливість вигідного інвестування
Помірне співвідношення P/E (15-25):
- Загалом оцінюється справедливо
- Відображає очікування ринку
- Нормальні перспективи зростання
- Збалансований ризик/винагорода
Високе співвідношення P/E (> 25):
- Компанія, що розвивається, з великими очікуваннями
- Потенційно переоцінений
- Більш мінливий
- Більший ризик розчарування
Порівняння в реальному світі
Приклад: технічні компанії
| Компанія | Ціна | EPS | P/E | Діловий етап |
|---|---|---|---|---|
| Зріла техніка | $100 | $8 | 12.5 | Встановлено |
| Growth Tech | $150 | $3 | 50 | Високий ріст |
| Значення Tech | $50 | $5 | 10 | Недооцінений |
Обмеження співвідношення P/E
- Не враховує структуру капіталу: компанії з великим боргом можуть мати завищені прибутки
- Методи обліку відрізняються: різні політики амортизації впливають на прибутки
- Одноразові предмети: спеціальні предмети можуть спотворити прибутки
- Негативні прибутки: неможливо розрахувати P/E для збиткових компаній
- Циклічні галузі: може вводити в оману на піку або в кінці циклу
Використання P/E у прийнятті інвестиційних рішень
- Порівняйте із середнім показником по галузі: вище чи нижче?
- Подивіться на тенденцію: P/E зростає чи скорочується?
- Враховуйте зростання: чи відображається зростання в P/E?
- Перевірте PEG: чи виправданий P/E зростанням?
- Аналізуйте якість доходів: наскільки стабільними є прибутки?
Середній ринковий P/E
Історичний середній коефіцієнт P/E S&P 500 становить приблизно 16-18. Коли ринковий P/E становить:
- Нижче 15: ринок може бути недооцінений
- 15-20: Ринок за справедливою вартістю
- Вище 25: ринок може бути переоцінений
Реальний приклад розрахунку
Компанія ABC:
Stock price: $120
Shares outstanding: 50 million
Net income (last 12 months): $250 million
EPS = $250M ÷ 50M = $5
P/E = $120 ÷ $5 = 24
Expected earnings growth: 18% per year
PEG = 24 ÷ 18 = 1.33
Interpretation: Reasonably valued for growth profile
Використовуйте наш Калькулятор співвідношення P/E, щоб миттєво розрахувати співвідношення P/E і порівняти оцінку акцій.