Nutidsværdi (NPV) er forskellen mellem nutidsværdien af pengestrømme og nutidsværdien af pengestrømme over en periode. Det er guldstandardmetoden til kapitalbudgettering - en positiv NPV betyder, at et projekt tilføjer værdi.
NPV-formlen
NPV = Σ [Ct / (1 + r)^t] − C₀
Hvor:
- Ct = Pengestrøm på tidspunkt t
- r = Diskonteringsrente (kapitalomkostninger / afkastkrav)
- t = Tidsperiode
- C₀ = Startinvestering (ved t=0)
Bearbejdet eksempel
Du overvejer et projekt, der koster £100.000 på forhånd, med følgende forventede pengestrømme og en diskonteringsrente på 10 %:
| År | Pengestrøm | Rabatfaktor (10 %) | Nutidsværdi |
|---|---|---|---|
| 0 | -100.000 £ | 1.000 | -100.000 £ |
| 1 | £30.000 | 0.909 | £27.273 |
| 2 | £35.000 | 0.826 | £28.926 |
| 3 | £40.000 | 0.751 | £30.052 |
| 4 | £35.000 | 0.683 | £23.905 |
| 5 | £25.000 | 0.621 | £15.523 |
| NPV | +25.679 GBP |
Beslutning: NPV er positiv → accepter projektet (det tilføjer £25.679 værdi over det krævede afkast).
Rabatfaktorformel
Discount factor = 1 / (1 + r)^t
| År | r = 8 % | r = 10 % | r = 12 % |
|---|---|---|---|
| 1 | 0.926 | 0.909 | 0.893 |
| 2 | 0.857 | 0.826 | 0.797 |
| 3 | 0.794 | 0.751 | 0.712 |
| 5 | 0.681 | 0.621 | 0.567 |
| 10 | 0.463 | 0.386 | 0.322 |
NPV-beslutningsregel
| NPV | Afgørelse |
|---|---|
| > 0 | Accepter (tilfører værdi) |
| = 0 | Neutral (optjener præcis påkrævet afkast) |
| < 0 | Afvis (ødelægger værdi) |
Når du sammenligner gensidigt udelukkende projekter, skal du vælge den med den højeste positive NPV.
Valg af rabatsats
Diskonteringssatsen bør afspejle mulighedsomkostningerne ved kapital - typisk:
- Virksomhedens WACC
- Påkrævet afkast på investeringer med lignende risiko
- Hurdle rate fastsat af ledelsen
En højere diskonteringsrente gør fremtidige pengestrømme mindre værd i dag, hvilket gør langsigtede projekter mindre attraktive.
NPV vs IRR
| Metrisk | Hvad det giver | Svaghed |
|---|---|---|
| NPV | Absolut værditilvækst | Sammenligner ikke skala |
| IRR | Afkast i procent | Kan give flere svar for ikke-konventionelle strømme |
Brug NPV som det primære beslutningsværktøj; bruge IRR til kommunikation.
Følsomhedsanalyse
Test, hvordan NPV ændrer sig, når input varierer:
| Scenarie | Rabatsats | NPV |
|---|---|---|
| Optimistisk | 8% | £34.200 |
| Bundkasse | 10% | £25.679 |
| Pessimistisk | 12% | £17.400 |
Hvis NPV forbliver positiv på tværs af rimelige scenarier, er projektet robust.