순현재가치(NPV)는 일정 기간 동안 현금 유입의 현재 가치와 현금 유출의 현재 가치 간의 차이입니다. 이는 자본 예산 편성을 위한 최적의 방법입니다. 긍정적인 NPV는 프로젝트가 가치를 더한다는 것을 의미합니다.
NPV 공식
NPV = Σ [Ct / (1 + r)^t] − C₀
어디:
- Ct = 시점 t의 현금 흐름
- r = 할인율(자본비용 / 요구수익률)
- t = 기간
- C₀ = 초기 투자금(t=0에서)
작업한 예
당신은 선불 비용이 £100,000이고 예상 현금 흐름이 10%이고 할인율이 10%인 프로젝트를 고려하고 있습니다.
| 년도 | 현금흐름 | 할인율(10%) | 현재가치 |
|---|---|---|---|
| 0 | −£100,000 | 1.000 | −£100,000 |
| 1 | £30,000 | 0.909 | £27,273 |
| 2 | £35,000 | 0.826 | £28,926 |
| 3 | £40,000 | 0.751 | £30,052 |
| 4 | £35,000 | 0.683 | £23,905 |
| 5 | £25,000 | 0.621 | £15,523 |
| NPV | +£25,679 |
결정: NPV는 긍정적입니다 → 프로젝트를 수락합니다(필요한 수익보다 £25,679의 가치가 추가됩니다).
할인율 공식
Discount factor = 1 / (1 + r)^t
| 년도 | r = 8% | r = 10% | r = 12% |
|---|---|---|---|
| 1 | 0.926 | 0.909 | 0.893 |
| 2 | 0.857 | 0.826 | 0.797 |
| 3 | 0.794 | 0.751 | 0.712 |
| 5 | 0.681 | 0.621 | 0.567 |
| 10 | 0.463 | 0.386 | 0.322 |
NPV 결정 규칙
| NPV | 결정 |
|---|---|
| > 0 | 수락(가치 추가) |
| = 0 | 중립(정확히 요구되는 수익을 얻음) |
| < 0 | 거부(가치 파괴) |
상호 배타적인 프로젝트를 비교할 때 가장 높은 양의 NPV를 가진 프로젝트를 선택하세요.
할인율 선택
할인율은 자본의 기회비용을 반영해야 합니다. 일반적으로 다음과 같습니다.
- 회사의 WACC
- 유사위험투자에 대한 필수수익률
- 경영진이 정한 허들 비율
할인율이 높을수록 현재 미래 현금 흐름의 가치가 낮아져 장기 프로젝트의 매력이 떨어집니다.
NPV 대 IRR
| 미터법 | 그것이 제공하는 것 | 약점 |
|---|---|---|
| NPV | 절대적인 가치가 더해졌습니다 | 규모를 비교하지 않는다 |
| IRR | 백분율로 반환 | 비전통적인 흐름에 대해 여러 답변을 제공할 수 있습니다. |
NPV를 주요 의사결정 도구로 사용하세요. 통신을 위해 IRR을 사용합니다.
민감도 분석
입력이 다양할 때 NPV가 어떻게 변경되는지 테스트합니다.
| 대본 | 할인율 | NPV |
|---|---|---|
| 낙관적인 | 8% | £34,200 |
| 기본 사례 | 10% | £25,679 |
| 비관적 | 12% | £17,400 |
NPV가 합리적인 시나리오 전반에 걸쳐 긍정적인 상태를 유지한다면 프로젝트는 견고합니다.