Netto nåverdi (NPV) er forskjellen mellom nåverdien av kontantstrømmer og nåverdien av kontantstrømmer over en periode. Det er gullstandardmetoden for kapitalbudsjettering - en positiv NPV betyr at et prosjekt tilfører verdi.
NPV-formelen
NPV = Σ [Ct / (1 + r)^t] − C₀
Hvor:
- Ct = Kontantstrøm på tidspunkt t
- r = Diskonteringsrente (kapitalkostnad / avkastningskrav)
- t = Tidsperiode
- C₀ = Startinvestering (ved t=0)
Bearbeidet eksempel
Du vurderer et prosjekt som koster £100 000 på forhånd, med følgende forventede kontantstrømmer og en diskonteringsrente på 10 %:
| År | Kontantstrøm | Rabattfaktor (10 %) | Nåverdi |
|---|---|---|---|
| 0 | -100 000 pund | 1.000 | -100 000 pund |
| 1 | £30 000 | 0.909 | £27 273 |
| 2 | £35 000 | 0.826 | £28 926 |
| 3 | £40 000 | 0.751 | £30 052 |
| 4 | £35 000 | 0.683 | £23 905 |
| 5 | £25 000 | 0.621 | £15 523 |
| NPV | +£25 679 |
Beslutning: NPV er positiv → godta prosjektet (det legger til £25 679 i verdi over avkastningskravet).
Rabattfaktorformel
Discount factor = 1 / (1 + r)^t
| År | r = 8 % | r = 10 % | r = 12 % |
|---|---|---|---|
| 1 | 0.926 | 0.909 | 0.893 |
| 2 | 0.857 | 0.826 | 0.797 |
| 3 | 0.794 | 0.751 | 0.712 |
| 5 | 0.681 | 0.621 | 0.567 |
| 10 | 0.463 | 0.386 | 0.322 |
NPV-beslutningsregel
| NPV | Avgjørelse |
|---|---|
| > 0 | Godta (tilfører verdi) |
| = 0 | Nøytral (tjener nøyaktig nødvendig avkastning) |
| < 0 | Avvis (ødelegger verdi) |
Når du sammenligner gjensidig utelukkende prosjekter, velg den med høyest positive NPV.
Velge rabattsatsen
Diskonteringsrenten bør gjenspeile mulighetskostnaden for kapital - vanligvis:
- Selskapets WACC
- Avkastningskrav på investeringer med lignende risiko
- Hindersats fastsatt av ledelsen
En høyere diskonteringsrente gjør fremtidige kontantstrømmer verdt mindre i dag, noe som gjør langsiktige prosjekter mindre attraktive.
NPV vs IRR
| Metrisk | Hva det gir | Svakhet |
|---|---|---|
| NPV | Absolutt verdiskapning | Sammenligner ikke skala |
| IRR | Avkastning i prosent | Kan gi flere svar for ikke-konvensjonelle strømmer |
Bruk NPV som det primære beslutningsverktøyet; bruke IRR for kommunikasjon.
Følsomhetsanalyse
Test hvordan NPV endres når inngangene varierer:
| Scenario | Rabattsats | NPV |
|---|---|---|
| Optimistisk | 8% | £34 200 |
| Base tilfelle | 10% | £25 679 |
| Pessimistisk | 12% | £17 400 |
Hvis NPV forblir positiv på tvers av rimelige scenarier, er prosjektet robust.