Valoarea actuală netă (VAN) este diferența dintre valoarea actuală a intrărilor de numerar și valoarea actuală a ieșirilor de numerar pe o perioadă. Este metoda standard de aur pentru bugetarea capitalului - un VAN pozitiv înseamnă că un proiect adaugă valoare.
Formula VAN
NPV = Σ [Ct / (1 + r)^t] − C₀
Unde:
- Ct = Fluxul de numerar la momentul t
- r = Rata de reducere (costul capitalului / randamentul necesar)
- t = Perioada de timp
- C₀ = Investiție inițială (la t=0)
Exemplu de lucru
Aveți în vedere un proiect care costă în avans 100.000 GBP, cu următoarele fluxuri de numerar așteptate și o rată de reducere de 10%:
| An | Fluxul de numerar | Factorul de reducere (10%) | Valoarea prezentă |
|---|---|---|---|
| 0 | −100.000 GBP | 1.000 | −100.000 GBP |
| 1 | 30.000 GBP | 0.909 | 27.273 GBP |
| 2 | 35.000 GBP | 0.826 | 28.926 GBP |
| 3 | 40.000 GBP | 0.751 | 30.052 GBP |
| 4 | 35.000 GBP | 0.683 | 23.905 GBP |
| 5 | 25.000 GBP | 0.621 | 15.523 GBP |
| VAN | +25.679 GBP |
Decizie: VAN este pozitiv → accepta proiectul (adaugă o valoare de 25.679 GBP peste rentabilitatea necesară).
Formula factorului de reducere
Discount factor = 1 / (1 + r)^t
| An | r = 8% | r = 10% | r = 12% |
|---|---|---|---|
| 1 | 0.926 | 0.909 | 0.893 |
| 2 | 0.857 | 0.826 | 0.797 |
| 3 | 0.794 | 0.751 | 0.712 |
| 5 | 0.681 | 0.621 | 0.567 |
| 10 | 0.463 | 0.386 | 0.322 |
Regula de decizie NPV
| VPN | Decizie |
|---|---|
| > 0 | Accept (adaugă valoare) |
| = 0 | Neutru (câștigă exact rentabilitatea necesară) |
| < 0 | Respinge (distruge valoarea) |
Când comparați proiecte care se exclud reciproc, alegeți-l pe cel cu cel mai mare VAN pozitiv.
Alegerea ratei de reducere
Rata de actualizare ar trebui să reflecte costul de oportunitate al capitalului — de obicei:
- WACC al companiei
- Rata de rentabilitate necesară a investițiilor cu risc similar
- Rata obstacole stabilită de conducere
O rată de actualizare mai mare face ca fluxurile de numerar viitoare să valorizeze mai puțin astăzi, făcând proiectele pe termen lung mai puțin atractive.
NPV vs IRR
| Metric | Ce dă | Slăbiciune |
|---|---|---|
| VPN | Valoare adăugată absolută | Nu compară scara |
| IRR | Reveniți ca procent | Poate oferi mai multe răspunsuri pentru fluxuri neconvenționale |
Utilizați VPN ca instrument principal de decizie; utilizați IRR pentru comunicare.
Analiza de sensibilitate
Testați cum se modifică VAN atunci când intrările variază:
| Scenariu | Rata de reducere | VPN |
|---|---|---|
| Optimist | 8% | 34.200 GBP |
| Caz de bază | 10% | 25.679 GBP |
| Pesimist | 12% | 17.400 GBP |
Dacă VAN rămâne pozitiv în toate scenariile rezonabile, proiectul este robust.