Nettonuvärde (NPV) är skillnaden mellan nuvärdet av kassainflöden och nuvärdet av kassautflöden under en period. Det är guldstandardmetoden för kapitalbudgetering - en positiv NPV betyder att ett projekt tillför värde.
NPV-formeln
NPV = Σ [Ct / (1 + r)^t] − C₀
Där:
- Ct = Kassaflöde vid tidpunkten t
- r = Diskonteringsränta (kapitalkostnad / avkastningskrav)
- t = Tidsperiod
- C₀ = Initial investering (vid t=0)
Arbetat exempel
Du överväger ett projekt som kostar £100 000 i förskott, med följande förväntade kassaflöden och en diskonteringsränta på 10 %:
| År | Kassaflöde | Rabattfaktor (10 %) | Nuvärde |
|---|---|---|---|
| 0 | −100 000 pund | 1.000 | −100 000 pund |
| 1 | £30 000 | 0.909 | £27 273 |
| 2 | £35 000 | 0.826 | £28 926 |
| 3 | £40 000 | 0.751 | £30 052 |
| 4 | £35 000 | 0.683 | £23 905 |
| 5 | £25 000 | 0.621 | £15 523 |
| NPV | +£25 679 |
Beslut: NPV är positiv → acceptera projektet (det tillför ett värde på £25 679 över avkastningskravet).
Rabattfaktorformel
Discount factor = 1 / (1 + r)^t
| År | r = 8 % | r = 10 % | r = 12 % |
|---|---|---|---|
| 1 | 0.926 | 0.909 | 0.893 |
| 2 | 0.857 | 0.826 | 0.797 |
| 3 | 0.794 | 0.751 | 0.712 |
| 5 | 0.681 | 0.621 | 0.567 |
| 10 | 0.463 | 0.386 | 0.322 |
NPV-beslutsregel
| NPV | Beslut |
|---|---|
| > 0 | Acceptera (tillför värde) |
| = 0 | Neutral (får exakt avkastningskrav) |
| < 0 | Avvisa (förstör värde) |
När du jämför projekt som utesluter varandra, välj det med högst positiva NPV.
Välja rabattsats
Diskonteringsräntan bör återspegla möjlighetskostnaden för kapital - vanligtvis:
- Företagets WACC
- Avkastningskrav på investeringar med liknande risk
- Hindersats fastställd av ledningen
En högre diskonteringsränta gör framtida kassaflöden mindre värda idag, vilket gör långsiktiga projekt mindre attraktiva.
NPV vs IRR
| Metrisk | Vad det ger | Svaghet |
|---|---|---|
| NPV | Absolut mervärde | Jämför inte skala |
| IRR | Avkastning i procent | Kan ge flera svar för icke-konventionella flöden |
Använd NPV som det primära beslutsverktyget; använd IRR för kommunikation.
Känslighetsanalys
Testa hur NPV ändras när indata varierar:
| Scenario | Diskonteringsränta | NPV |
|---|---|---|
| Optimistisk | 8% | £34 200 |
| Basfodral | 10% | £25 679 |
| Pessimistisk | 12% | £17 400 |
Om NPV förblir positiv över rimliga scenarier är projektet robust.