Net Bugünkü Değer (NPV), bir dönemdeki nakit girişlerinin bugünkü değeri ile nakit çıkışlarının bugünkü değeri arasındaki farktır. Bu, sermaye bütçelemesi için altın standart yöntemdir; pozitif bir NBD, projenin değer kattığı anlamına gelir.
NPV Formülü
NPV = Σ [Ct / (1 + r)^t] − C₀
Nerede:
- Ct = t zamanındaki nakit akışı
- r = İskonto oranı (sermaye maliyeti / gerekli getiri)
- t = Zaman dilimi
- C₀ = Başlangıç yatırımı (t=0'da)
Çalışılan Örnek
Peşin maliyeti 100.000 £ olan, aşağıdaki beklenen nakit akışlarına ve %10 indirim oranına sahip bir proje düşünüyorsunuz:
| Yıl | Nakit akımı | İndirim faktörü (%10) | Bugünkü değer |
|---|---|---|---|
| 0 | −100.000 £ | 1.000 | −100.000 £ |
| 1 | 30.000 £ | 0.909 | 27.273 £ |
| 2 | 35.000 £ | 0.826 | 28.926 £ |
| 3 | 40.000 £ | 0.751 | 30.052 £ |
| 4 | 35.000 £ | 0.683 | 23.905 £ |
| 5 | 25.000 £ | 0.621 | 15.523 £ |
| NPV | +£25.679 |
Karar: NBD pozitif → projeyi kabul edin (gerekli getirinin üzerine 25.679 £ değer ekler).
İndirim Faktörü Formülü
Discount factor = 1 / (1 + r)^t
| Yıl | r = %8 | r = %10 | r = %12 |
|---|---|---|---|
| 1 | 0.926 | 0.909 | 0.893 |
| 2 | 0.857 | 0.826 | 0.797 |
| 3 | 0.794 | 0.751 | 0.712 |
| 5 | 0.681 | 0.621 | 0.567 |
| 10 | 0.463 | 0.386 | 0.322 |
NPV Karar Kuralı
| NBD | Karar |
|---|---|
| > 0 | Kabul et (değer katar) |
| = 0 | Nötr (tam olarak gerekli getiriyi sağlar) |
| < 0 | Reddet (değeri yok eder) |
Birbirini dışlayan projeleri karşılaştırırken en yüksek pozitif NBD'ye sahip olanı seçin.
İndirim Oranını Seçme
İskonto oranı sermayenin fırsat maliyetini yansıtmalıdır; genellikle:
- Şirketin WACC'si
- Benzer riskli yatırımlar için gerekli getiri oranı
- Yönetim tarafından belirlenen engel oranı
Daha yüksek bir iskonto oranı, gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini azaltarak uzun vadeli projeleri daha az çekici hale getirir.
NBD ve IRR
| Metrik | Ne verir | Zayıflık |
|---|---|---|
| NBD | Mutlak katma değer | Ölçeği karşılaştırmaz |
| IRR | Yüzde olarak geri dön | Geleneksel olmayan akışlar için birden fazla yanıt verebilir |
NPV'yi birincil karar aracı olarak kullanın; iletişim için IRR'yi kullanın.
Hassasiyet Analizi
Girdiler değiştiğinde NPV'nin nasıl değiştiğini test edin:
| Senaryo | İndirim oranı | NBD |
|---|---|---|
| İyimser | 8% | 34.200 £ |
| Temel durum | 10% | 25.679 £ |
| Kötümser | 12% | 17.400 £ |
NBD makul senaryolarda pozitif kalırsa proje sağlamdır.