سرمائے کی وزنی اوسط لاگت (WACC) وہ شرح ہے جو ایک کمپنی سے اپنے اثاثوں کی مالی اعانت کے لیے ادا کرنے کی توقع کی جاتی ہے۔ یہ قرض اور ایکویٹی دونوں سرمایہ کاروں کو مطمئن کرنے کے لیے کاروبار کو کم سے کم منافع کی نمائندگی کرتا ہے۔
WACC فارمولا
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1 − Tc))
کہاں:
- E = ایکویٹی کی مارکیٹ ویلیو
- D = قرض کی مارکیٹ ویلیو
- V = E + D (کل فرم ویلیو)
- ری = ایکویٹی کی لاگت
- Rd = قرض کی لاگت (ٹیکس سے پہلے)
- Tc = کارپوریٹ ٹیکس کی شرح
مرحلہ وار حساب کتاب
مرحلہ 1: سرمائے کا ڈھانچہ تلاش کریں۔
ایک کمپنی ہے:
- ایکویٹی: £600 ملین (مارکیٹ کیپ)
- قرض: £400 ملین (بانڈز کی مارکیٹ ویلیو)
- کل: £1,000 ملین
- E/V = 60%، D/V = 40%
مرحلہ 2: ایکویٹی کی لاگت (دوبارہ)
کیپٹل ایسٹ پرائسنگ ماڈل (CAPM):
Re = Rf + β × (Rm − Rf)
- Rf = خطرے سے پاک شرح (مثال کے طور پر UK گلٹ کی پیداوار = 4.2%)
- β = بیٹا (مثلاً 1.3)
- Rm − Rf = مارکیٹ رسک پریمیم (جیسے 5%)
Re = 4.2% + 1.3 × 5% = 4.2% + 6.5% = 10.7%
مرحلہ 3: قرض کی قیمت (Rd)
کمپنی کے قرض پر ٹیکس سے پہلے کی پیداوار، جیسے 5.5%۔
مرحلہ 4: ٹیکس شیلڈ لگائیں۔
سود ٹیکس سے کٹوتی ہے، لہذا قرض کی مؤثر قیمت کم ہے:
After-tax cost of debt = 5.5% × (1 − 0.25) = 4.125%
(25% کارپوریٹ ٹیکس کی شرح فرض کرتے ہوئے)
مرحلہ 5: WACC کا حساب لگائیں۔
WACC = (60% × 10.7%) + (40% × 4.125%)
WACC = 6.42% + 1.65% = 8.07%
WACC کس چیز کے لیے استعمال ہوتا ہے۔
- رعایتی کیش فلو (DCF) کی تشخیص — WACC رعایت کی شرح ہے
- سرمایہ کاری کے فیصلے — قیمتوں میں اضافے کے لیے پروجیکٹس کو WACC سے زیادہ واپس کرنا چاہیے۔
- سرمایہ کی ساخت کی اصلاح — قرض/ایکویٹی مکس کو تلاش کرنا جو WACC کو کم سے کم کرتا ہے۔
حساسیت کی میز
| بیٹا | قرض/ایکویٹی | WACC |
|---|---|---|
| 0.8 | 20% | 8.1% |
| 1.0 | 40% | 8.6% |
| 1.3 | 40% | 9.7% |
| 1.5 | 60% | 10.8% |
WACC کی حدود
- وقت کے ساتھ ساتھ سرمائے کا مستقل ڈھانچہ فرض کرتا ہے۔
- CAPM کے اپنے مفروضے ہیں (لکیری رسک ریلیشن شپ، موثر مارکیٹ)
- کوٹڈ بیٹا کے بغیر نجی کمپنیوں پر لاگو کرنا مشکل ہے۔
- قرض اور ایکویٹی ہولڈرز کے درمیان غیر متناسب معلومات کا حساب نہیں رکھتا ہے۔